| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過定量、定性相結(jié)合的方法綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政及貨幣政策、市場(chǎng)情緒、行業(yè)周期、資金供需情況以及資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),在評(píng)估未來一段時(shí)間各類資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率、相關(guān)性的基礎(chǔ)上,合理制定和調(diào)整股票、債券等各類資產(chǎn)的比例。本基金將持續(xù)追蹤A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的相對(duì)估值和市場(chǎng)情況,適時(shí)調(diào)整組合中港股通標(biāo)的股票的投資比例。
股票(含存托憑證)投資策略
(1)行業(yè)配置策略
本基金在行業(yè)的選擇與配置方面,重點(diǎn)研究三個(gè)問題:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的周期、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行周期、行業(yè)成長(zhǎng)空間。本基金通過對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、各行業(yè)基本面及未來發(fā)展趨勢(shì)的分析進(jìn)行行業(yè)的選擇,動(dòng)態(tài)尋找行業(yè)與個(gè)股的最佳結(jié)合點(diǎn),實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)個(gè)股與景氣行業(yè)的契合投資。
1)行業(yè)屬性分析
本基金將從行業(yè)結(jié)構(gòu)及屬性等方面進(jìn)行分析,判斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是否清晰、龍頭優(yōu)勢(shì)壁壘是否突出等,重點(diǎn)選擇競(jìng)爭(zhēng)格局良好的行業(yè)。
2)行業(yè)景氣度
本基金將密切關(guān)注國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策,結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤、上下游產(chǎn)業(yè)鏈深入調(diào)研等方法,根據(jù)相關(guān)行業(yè)盈利水平的橫向與縱向比較,適時(shí)對(duì)各行業(yè)景氣度周期與行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行研判,重點(diǎn)投資于景氣度較高且具有可持續(xù)性的行業(yè)。
(2)個(gè)股精選策略本基金在進(jìn)行個(gè)股篩選時(shí),將綜合采用定量分析和定性分析相結(jié)合的研究方法對(duì)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),精選具備較高成長(zhǎng)潛力、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并兼具估值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)上市公司,構(gòu)建股票投資組合。
定性方面,本基金將從宏觀和產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)護(hù)城河、公司治理結(jié)構(gòu)等多維度判斷企業(yè)的成長(zhǎng)潛力和質(zhì)量。
1)宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策:分析公司所處的外部環(huán)境,尤其是國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策。符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、符合政策導(dǎo)向、符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展內(nèi)在需求的行業(yè)和公司能夠更好地發(fā)展和成長(zhǎng)。
2)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局:分析市場(chǎng)的發(fā)展階段和競(jìng)爭(zhēng)格局,這些因素直接影響公司的成長(zhǎng)和盈利空間。有利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局一般具有如下特點(diǎn):企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品需求巨大,具有廣闊的市場(chǎng)前景;公司在行業(yè)中占據(jù)較大的市場(chǎng)份額,具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì);行業(yè)集中度逐漸提升,憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新能力頭部公司盈利能力逐步增強(qiáng)。
3)企業(yè)護(hù)城河:分析公司在創(chuàng)新、品牌、產(chǎn)品、渠道等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),了解公司是否具有長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和增長(zhǎng)潛力。
4)公司治理結(jié)構(gòu):分析公司的戰(zhàn)略定位、管理制度體系和管理層評(píng)價(jià)等,公司治理能力的優(yōu)劣對(duì)創(chuàng)新能力和盈利能力等均有重要影響。
定量方面,本基金重點(diǎn)分析企業(yè)的估值指標(biāo)、成長(zhǎng)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo),結(jié)合基本面研究,分析企業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)能,篩選財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低、業(yè)務(wù)和盈利增長(zhǎng)潛力較大的高成長(zhǎng)性的個(gè)股。具體指標(biāo)如下:
1)估值指標(biāo):本基金將根據(jù)公司的特點(diǎn),選擇合適的股票估值方法,包括但不限于PE、PB、PS、PCFF和PEG等。
2)成長(zhǎng)指標(biāo):分析企業(yè)的業(yè)務(wù)/收入擴(kuò)張速度、質(zhì)量,包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率、毛利率、研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、專利數(shù)量等。
3)財(cái)務(wù)指標(biāo):分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和盈利質(zhì)量等,包括資產(chǎn)負(fù)債率、周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、費(fèi)用率、ROE等。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),在港股投資上,本基金將通過對(duì)行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面的分析選擇有估值優(yōu)勢(shì)與投資價(jià)值的標(biāo)的股票。
(4)存托憑證的投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,制定存托憑證投資策略,關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況,關(guān)注發(fā)行人基本面情況、市場(chǎng)估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹(jǐn)慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標(biāo)的選擇。
信用衍生品投資策略
本基金將適當(dāng)投資信用衍生品及其掛鉤債券,以在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高組合投資收益。在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí),本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,參與信用衍生品交易,轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。收益率方面,將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率,選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進(jìn)行投資,并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的信用衍生工具。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過考量宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、支持資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)、提前償還率、違約率、市場(chǎng)利率等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動(dòng);研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性變化對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的前提下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
國(guó)債期貨投資策略
國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。國(guó)債期貨相關(guān)投資遵循法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。
股指期貨投資策略
本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,參與股指期貨交易。投資原則為有助于基金資產(chǎn)增值,控制下跌風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保值和鎖定收益。
本基金參與股指期貨投資時(shí)機(jī)和數(shù)量的決策建立在對(duì)證券市場(chǎng)總體行情的判斷和組合風(fēng)險(xiǎn)收益分析的基礎(chǔ)上。基金管理人將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策及法規(guī)因素和資本市場(chǎng)因素,結(jié)合定性和定量方法,確定投資時(shí)機(jī)。基金管理人將結(jié)合股票投資的總體規(guī)模,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)限定和要求,確定參與股指期貨交易的投資比例。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時(shí),基金管理人股票期權(quán)投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。未來如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許基金投資其他期權(quán)品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,納入投資范圍并制定相應(yīng)投資策略。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,本基金將選擇正股基本面優(yōu)良,具有較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并綜合研究此類含權(quán)債券的純債價(jià)值和轉(zhuǎn)股價(jià)值,純債價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素;轉(zhuǎn)股價(jià)值方面仔細(xì)開展對(duì)正股的價(jià)值分析,包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期。此外還需結(jié)合對(duì)含權(quán)條款的研究,綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。
今后,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
債券投資策略
債券投資策略方面,本基金在綜合研究的基礎(chǔ)上實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,采用宏觀環(huán)境分析和微觀市場(chǎng)定價(jià)分析兩個(gè)方面進(jìn)行債券資產(chǎn)的投資。在宏觀環(huán)境分析方面,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)利率、債券供求等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定不同類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。
在微觀市場(chǎng)定價(jià)分析方面,本基金以中長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,重點(diǎn)選擇那些流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)水平合理、到期收益率與信用質(zhì)量相對(duì)較高的債券品種。具體投資策略有收益率曲線策略、騎乘策略、息差策略等積極投資策略構(gòu)建債券投資組合。 |
