| 投資策略 |
本基金力爭(zhēng)通過(guò)大類資產(chǎn)配置,在合同約定的投資比例范圍內(nèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位來(lái)降低組合波動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)控制波動(dòng)率的目標(biāo)。
資產(chǎn)配置策略
本基金通過(guò)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的深入分析,在動(dòng)態(tài)跟蹤財(cái)政政策、貨幣政策的基礎(chǔ)上,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的經(jīng)濟(jì)周期及趨勢(shì),分析不同政策對(duì)各類資產(chǎn)的市場(chǎng)影響和預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn),評(píng)估股票、債券、基金等大類資產(chǎn)的估值水平和投資價(jià)值,確定投資組合的資產(chǎn)配置比例,并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
股票投資策略
1、個(gè)股精選策略
本基金將采用定量和定性結(jié)合的分析方法,從公司商業(yè)模式、創(chuàng)新能力、成本控制、公司治理、公司財(cái)務(wù)狀況、盈利質(zhì)量、成長(zhǎng)能力等方面對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性進(jìn)行綜合評(píng)估。通過(guò)優(yōu)選財(cái)務(wù)健康、成長(zhǎng)性好的個(gè)股公司,構(gòu)建投資組合。優(yōu)選個(gè)股時(shí)兼顧考慮估值、重大事項(xiàng)、流動(dòng)性等相關(guān)要素。在做好選股的基礎(chǔ)上,本基金還將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)流動(dòng)性變化、市場(chǎng)情緒波動(dòng)的分析,結(jié)合股票組合的凈值波動(dòng)情況,優(yōu)化股票組合的風(fēng)格特征,把股票組合對(duì)基金整體波動(dòng)率的影響控制在合理范圍。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將對(duì)港股通標(biāo)的股票進(jìn)行系統(tǒng)性分析,結(jié)合香港股票市場(chǎng)情況,重點(diǎn)投資于港股通標(biāo)的股票范圍內(nèi)處于合理價(jià)位的具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司股票。
3、存托憑證投資策略
本基金將在充分了解存托憑證存托協(xié)議和相關(guān)規(guī)則的基礎(chǔ)上,參照上述股票投資策略優(yōu)選具有較高投資價(jià)值的存托憑證進(jìn)行投資。
基金投資策略
針對(duì)基金投資,本基金投資于全市場(chǎng)的股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。其中,計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個(gè)條件之一:
1)基金合同約定股票(含存托憑證)資產(chǎn)投資比例不低于基金資產(chǎn)60%的混合型基金;
2)根據(jù)基金披露的定期報(bào)告,最近四個(gè)季度中任一季度股票(含存托憑證)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例均不低于60%的混合型基金。
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過(guò)嚴(yán)格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價(jià)值的標(biāo)的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進(jìn)行二次研判,雙重維度力求篩選出中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對(duì)于權(quán)益類基金,本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類。其中,針對(duì)主動(dòng)管理類基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績(jī)的基金;針對(duì)被動(dòng)管理類基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展方向的基金。同時(shí),本基金還將通過(guò)分析標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素,對(duì)標(biāo)的基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行篩選。
本基金還將定期對(duì)投資組合進(jìn)行回顧和動(dòng)態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的基金,增加符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的基金,以實(shí)現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在更新的招募說(shuō)明書中公告。
國(guó)債期貨交易策略
本基金參與國(guó)債期貨的交易根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合國(guó)債交易市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的收益性、流動(dòng)性等情況,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
股指期貨交易策略
本基金參與股指期貨的交易根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,本著謹(jǐn)慎原則,適度參與股指期貨投資。通過(guò)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)的研究,結(jié)合基金股票組合的實(shí)際情況及對(duì)股指期貨的估值水平、基差水平、流動(dòng)性等因素的分析,選擇合適的期貨合約構(gòu)建相應(yīng)的頭寸,以調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露,降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
本基金還將利用股指期貨作為組合流動(dòng)性管理工具,降低現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性不足導(dǎo)致的沖擊成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn),提高基金的建倉(cāng)或變現(xiàn)效率。
股票期權(quán)投資策略
本基金參與股票期權(quán)交易按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
債券投資策略
(1)久期管理策略
在全球經(jīng)濟(jì)的框架下,本基金管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)及其引致的財(cái)政政策、貨幣政策變化做出判斷,密切跟蹤C(jī)PI、PPI、匯率、M2等利率敏感指標(biāo),運(yùn)用數(shù)量化工具,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率趨勢(shì)進(jìn)行分析與預(yù)測(cè),并據(jù)此確定合理的債券組合目標(biāo)久期,通過(guò)合理的久期控制實(shí)現(xiàn)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。
(2)類屬資產(chǎn)配置策略
本基金定性和定量地分析不同類屬債券類資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率水平或盈利能力,通過(guò)比較或合理預(yù)期不同類屬債券類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益率變化,確定并動(dòng)態(tài)地調(diào)整不同類屬債券類資產(chǎn)間的配置比例。
(3)收益率曲線配置策略
本基金將通過(guò)預(yù)期收益率曲線形態(tài)變化來(lái)調(diào)整投資組合的頭寸。在考察收益率曲線的基礎(chǔ)上,本基金將采用子彈策略、啞鈴策略或梯形策略等,以期從收益率曲線的形變中獲利。一般而言,當(dāng)收益率曲線變陡時(shí),將采用子彈策略;當(dāng)收益率曲線變平時(shí),將采用啞鈴策略;在預(yù)期收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí),則采用梯形策略。
(4)杠桿放大策略
當(dāng)回購(gòu)利率低于債券收益率時(shí),本基金將實(shí)施正回購(gòu)融入資金并投資于信用債券等可投資標(biāo)的,從而獲取收益率超出回購(gòu)資金成本(即回購(gòu)利率)的套利價(jià)值。
(5)信用債(含資產(chǎn)支持證券)投資策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和周期階段,基于行業(yè)運(yùn)行的特征與一般性規(guī)律分析企業(yè)債券、公司債券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)景氣度、競(jìng)爭(zhēng)格局,以及結(jié)合發(fā)行人自身財(cái)務(wù)狀況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和管理水平等因素,評(píng)價(jià)債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評(píng)價(jià)債券的信用級(jí)別,確定合理的企業(yè)債券、公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)利差。
本基金主動(dòng)投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評(píng)級(jí)須在AA+級(jí)及以上。其中投資于AA+級(jí)的信用債比例不高于信用債資產(chǎn)的20%;投資于AAA級(jí)的信用債比例不低于信用債資產(chǎn)的80%。上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí),本基金投資的信用債若無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的,參照主體信用評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)信息參照資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新評(píng)級(jí)結(jié)果,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不包含中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司。本基金持有信用債期間,如果其信用評(píng)級(jí)下降、基金規(guī)模變動(dòng)、變現(xiàn)信用債券支付贖回款項(xiàng)等使得投資比例不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日或不再符合前述標(biāo)準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
(6)可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債,下同)及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的特點(diǎn),具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股價(jià)上漲收益的優(yōu)勢(shì)。本基金著重對(duì)可轉(zhuǎn)換債券對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票進(jìn)行分析與研究,重點(diǎn)關(guān)注盈利能力或成長(zhǎng)前景較好的上市公司的轉(zhuǎn)債,確定不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券股性和債性的相對(duì)價(jià)值,同時(shí)考慮到可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條款、安全邊際、流動(dòng)性等特征,選擇合適的投資品種,分享正股上漲帶來(lái)的收益。
本基金將積極把握新上市可交換債券的申購(gòu)收益、二級(jí)市場(chǎng)的波段機(jī)會(huì)以及偏股型和平衡型可交換債券的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇,適度把握可交換債券回售、贖回、修正相關(guān)條款博弈變化所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)及套利機(jī)會(huì),選擇更具有吸引力的標(biāo)的進(jìn)行配置。 |
