| 投資策略 |
本基金力爭通過大類資產(chǎn)配置,在合同約定的投資比例范圍內(nèi)動態(tài)調(diào)整權益資產(chǎn)倉位來降低組合波動性,實現(xiàn)控制波動率的目標。
資產(chǎn)配置策略
本基金通過對國家宏觀經(jīng)濟政策的深入分析,在動態(tài)跟蹤財政政策、貨幣政策的基礎上,判斷宏觀經(jīng)濟運行所處的經(jīng)濟周期及趨勢,分析不同政策對各類資產(chǎn)的市場影響和預期收益風險,評估股票、債券、基金等大類資產(chǎn)的估值水平和投資價值,確定投資組合的資產(chǎn)配置比例,并適時進行調(diào)整。
股票投資策略
1、個股精選策略
本基金將采用定量和定性結(jié)合的分析方法,從公司商業(yè)模式、創(chuàng)新能力、成本控制、公司治理、公司財務狀況、盈利質(zhì)量、成長能力等方面對公司的競爭力和成長性進行綜合評估。通過優(yōu)選財務健康、成長性好的個股公司,構(gòu)建投資組合。優(yōu)選個股時兼顧考慮估值、重大事項、流動性等相關要素。在做好選股的基礎上,本基金還將根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期、市場流動性變化、市場情緒波動的分析,結(jié)合股票組合的凈值波動情況,優(yōu)化股票組合的風格特征,把股票組合對基金整體波動率的影響控制在合理范圍。
2、港股通標的股票投資策略
本基金將通過內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場。本基金將對港股通標的股票進行系統(tǒng)性分析,結(jié)合香港股票市場情況,重點投資于港股通標的股票范圍內(nèi)處于合理價位的具備核心競爭力的上市公司股票。
3、存托憑證投資策略
本基金將在充分了解存托憑證存托協(xié)議和相關規(guī)則的基礎上,參照上述股票投資策略優(yōu)選具有較高投資價值的存托憑證進行投資。
基金投資策略
針對基金投資,本基金投資于全市場的股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、計入權益類資產(chǎn)的混合型基金。其中,計入權益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個條件之一:
1)基金合同約定股票(含存托憑證)資產(chǎn)投資比例不低于基金資產(chǎn)60%的混合型基金;
2)根據(jù)基金披露的定期報告,最近四個季度中任一季度股票(含存托憑證)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例均不低于60%的混合型基金。
本基金采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過嚴格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價值的標的納入研究范圍,另一方面結(jié)合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進行二次研判,雙重維度力求篩選出中長期業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對于權益類基金,本基金基于權益類基金投資目標的不同,將標的基金分為主動和被動兩大類。其中,針對主動管理類基金,本基金從基金風格、業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績、風險調(diào)整后的收益、風險控制指標等一系列量化指標對基金進行分析,選取出預期能夠獲得良好業(yè)績的基金;針對被動管理類基金,本基金從標的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場發(fā)展方向的基金。同時,本基金還將通過分析標的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風險控制能力等因素,對標的基金的業(yè)績穩(wěn)定性、風險控制能力等方面進行篩選。
本基金還將定期對投資組合進行回顧和動態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標準的標的基金,增加符合篩選標準的基金,以實現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風險管理的原則,以風險對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標及風險收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,履行適當程序后,相應調(diào)整或更新投資策略,并在更新的招募說明書中公告。
國債期貨交易策略
本基金參與國債期貨的交易根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合國債交易市場和期貨市場的收益性、流動性等情況,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
股指期貨交易策略
本基金參與股指期貨的交易根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,本著謹慎原則,適度參與股指期貨投資。通過對現(xiàn)貨市場和期貨市場運行形勢的研究,結(jié)合基金股票組合的實際情況及對股指期貨的估值水平、基差水平、流動性等因素的分析,選擇合適的期貨合約構(gòu)建相應的頭寸,以調(diào)整投資組合的風險暴露,降低系統(tǒng)性風險。
本基金還將利用股指期貨作為組合流動性管理工具,降低現(xiàn)貨市場流動性不足導致的沖擊成本過高的風險,提高基金的建倉或變現(xiàn)效率。
股票期權投資策略
本基金參與股票期權交易按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的。本基金將結(jié)合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關限定和要求,確定參與股票期權交易的投資時機和投資比例。
債券投資策略
(1)久期管理策略
在全球經(jīng)濟的框架下,本基金管理人對宏觀經(jīng)濟運行趨勢及其引致的財政政策、貨幣政策變化做出判斷,密切跟蹤CPI、PPI、匯率、M2等利率敏感指標,運用數(shù)量化工具,對未來市場利率趨勢進行分析與預測,并據(jù)此確定合理的債券組合目標久期,通過合理的久期控制實現(xiàn)對利率風險的有效管理。
(2)類屬資產(chǎn)配置策略
本基金定性和定量地分析不同類屬債券類資產(chǎn)的信用風險、流動性風險及其經(jīng)風險調(diào)整后的收益率水平或盈利能力,通過比較或合理預期不同類屬債券類資產(chǎn)的風險與收益率變化,確定并動態(tài)地調(diào)整不同類屬債券類資產(chǎn)間的配置比例。
(3)收益率曲線配置策略
本基金將通過預期收益率曲線形態(tài)變化來調(diào)整投資組合的頭寸。在考察收益率曲線的基礎上,本基金將采用子彈策略、啞鈴策略或梯形策略等,以期從收益率曲線的形變中獲利。一般而言,當收益率曲線變陡時,將采用子彈策略;當收益率曲線變平時,將采用啞鈴策略;在預期收益率曲線不變或平行移動時,則采用梯形策略。
(4)杠桿放大策略
當回購利率低于債券收益率時,本基金將實施正回購融入資金并投資于信用債券等可投資標的,從而獲取收益率超出回購資金成本(即回購利率)的套利價值。
(5)信用債(含資產(chǎn)支持證券)投資策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行狀況和周期階段,基于行業(yè)運行的特征與一般性規(guī)律分析企業(yè)債券、公司債券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場景氣度、競爭格局,以及結(jié)合發(fā)行人自身財務狀況、競爭優(yōu)勢和管理水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定合理的企業(yè)債券、公司債券的信用風險利差。
本基金主動投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評級須在AA+級及以上。其中投資于AA+級的信用債比例不高于信用債資產(chǎn)的20%;投資于AAA級的信用債比例不低于信用債資產(chǎn)的80%。上述信用評級為債項評級,短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評級依照評級機構(gòu)出具的主體信用評級,本基金投資的信用債若無債項評級的,參照主體信用評級。評級信息參照資信評級機構(gòu)發(fā)布的最新評級結(jié)果,評級機構(gòu)不包含中債資信評估有限責任公司。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降、基金規(guī)模變動、變現(xiàn)信用債券支付贖回款項等使得投資比例不再符合前述標準,應在評級報告發(fā)布之日或不再符合前述標準之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
(6)可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債,下同)及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的特點,具有抵御下行風險、分享股價上漲收益的優(yōu)勢。本基金著重對可轉(zhuǎn)換債券對應的基礎股票進行分析與研究,重點關注盈利能力或成長前景較好的上市公司的轉(zhuǎn)債,確定不同市場環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券股性和債性的相對價值,同時考慮到可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條款、安全邊際、流動性等特征,選擇合適的投資品種,分享正股上漲帶來的收益。
本基金將積極把握新上市可交換債券的申購收益、二級市場的波段機會以及偏股型和平衡型可交換債券的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性投資機遇,適度把握可交換債券回售、贖回、修正相關條款博弈變化所帶來的投資機會及套利機會,選擇更具有吸引力的標的進行配置。 |
