| 投資策略 |
資產(chǎn)配置
本基金通過(guò)定性與定量研究相結(jié)合的方法,確定投資組合中股票、債券和現(xiàn)金類(lèi)大類(lèi)資產(chǎn)的配置比例。
本基金通過(guò)動(dòng)態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動(dòng)性、投資者心態(tài)等市場(chǎng)指標(biāo),確定未來(lái)市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)。本基金通過(guò)全面評(píng)估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì),對(duì)股票、債券等大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測(cè)。根據(jù)上述定性和定量指標(biāo)的分析結(jié)果,運(yùn)用資產(chǎn)配置優(yōu)化模型,在目標(biāo)收益條件下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo),最終確定大類(lèi)資產(chǎn)投資權(quán)重,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置。
股票投資策略
本基金主要遵循“自下而上”的個(gè)股投資策略,利用基金管理人投研團(tuán)隊(duì)的資源,對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行深入細(xì)致的分析,并進(jìn)一步挖掘出價(jià)格低估、質(zhì)地優(yōu)秀、未來(lái)預(yù)期成長(zhǎng)性良好,符合醫(yī)療創(chuàng)新主題的上市公司股票(含存托憑證)進(jìn)行投資。
(1)醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定
本基金所定義的醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)是指在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、醫(yī)療保障體系不斷完善和人口老齡化趨勢(shì)加深的背景下,通過(guò)提供創(chuàng)新產(chǎn)品或創(chuàng)新服務(wù)不斷滿(mǎn)足未被滿(mǎn)足的臨床需求,為人們追求更長(zhǎng)生存期、更好的生存質(zhì)量提供更好的產(chǎn)品的行業(yè)。醫(yī)療創(chuàng)新主要包括兩類(lèi)創(chuàng)新:1)醫(yī)藥產(chǎn)品創(chuàng)新和醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新,包括但不限于創(chuàng)新藥產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)、制造工藝創(chuàng)新;2)醫(yī)療消費(fèi)創(chuàng)新,包括但不限于產(chǎn)品性能創(chuàng)新、革命性新產(chǎn)品研發(fā)、滿(mǎn)足未被滿(mǎn)足的醫(yī)療需求的藥品、器械、產(chǎn)品、醫(yī)療技術(shù)和醫(yī)療服務(wù)等創(chuàng)新。
具體而言,醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)可細(xì)分為以下十幾種不同的子行業(yè):1)在醫(yī)藥產(chǎn)品創(chuàng)新和醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)子行業(yè),創(chuàng)新藥產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)類(lèi)行業(yè)中基金管理人會(huì)重點(diǎn)考慮創(chuàng)新藥研發(fā)、創(chuàng)新小分子藥物研發(fā)、單抗生物藥研發(fā)、雙抗、多抗藥物、ADC抗體偶聯(lián)藥物創(chuàng)新、創(chuàng)新醫(yī)療器械、大型醫(yī)療設(shè)備、基因和細(xì)胞治療藥物研發(fā)及提供藥物研發(fā)服務(wù)外包的公司。生產(chǎn)技術(shù)、制造工藝創(chuàng)新類(lèi)行業(yè)中基金管理人會(huì)重點(diǎn)考慮新工藝、新方法的研發(fā)設(shè)計(jì),以及在藥物生產(chǎn)制造過(guò)程中,所需關(guān)鍵原材料的技術(shù)突破帶來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)品、關(guān)鍵原輔料、核心難替換或依賴(lài)進(jìn)口的藥物包材以及技術(shù)突破的制藥裝備等。
2)在醫(yī)療消費(fèi)創(chuàng)新類(lèi)子行業(yè),基金管理人會(huì)重點(diǎn)考慮創(chuàng)新藥物、創(chuàng)新疫苗、醫(yī)療服務(wù)、康復(fù)器械、醫(yī)美產(chǎn)品創(chuàng)新等,以及和醫(yī)療服務(wù)相關(guān)的、可以改善生活質(zhì)量和提高生存質(zhì)量的醫(yī)療技術(shù)的革新。本基金管理人將持續(xù)跟蹤相關(guān)國(guó)家政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及商業(yè)模式的最新變化,在履行適當(dāng)程序后可對(duì)醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)或公司的范圍進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(2)行業(yè)配置
在行業(yè)配置層面,基金管理人將主要投資于醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)。各類(lèi)醫(yī)療細(xì)分行業(yè)的發(fā)展階段和政策影響因素不同,不同時(shí)期該類(lèi)行業(yè)的增速也會(huì)有明顯差異?；鸸芾砣藢⒕C合考慮政策變化、人口發(fā)展方向、海外影響因素、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化等因素,同時(shí)通過(guò)跟蹤各子行業(yè)的收入增速、利潤(rùn)增速、毛利率變動(dòng)幅度、ROIC變動(dòng)情況來(lái)判斷各子行業(yè)的景氣度,再根據(jù)各子行業(yè)的估值情況、市場(chǎng)預(yù)期、目前機(jī)構(gòu)配置比例等多方面因素在子行業(yè)之間進(jìn)行比較和篩選,選出符合醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和方向的子行業(yè)。
(3)個(gè)股選擇
本基金主要采取“自下而上”的選股策略。基金管理人的股票研究團(tuán)隊(duì)將深入調(diào)研上市公司、公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游,挑選出優(yōu)質(zhì)的上市公司股票進(jìn)行投資。對(duì)于個(gè)股是否納入投資組合,基金管理人會(huì)重點(diǎn)關(guān)注3個(gè)方面:公司素質(zhì)、公司的成長(zhǎng)空間及未來(lái)盈利增速、目前個(gè)股估值。其中公司素質(zhì)是基金管理人最看重的因素,包括公司商業(yè)模式的獨(dú)特性、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、行業(yè)地位、公司管理層的品格和能力等方面。同時(shí)本基金還會(huì)密切關(guān)注上市公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r,從環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)方面對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于具有優(yōu)秀基因的上市公司,如果公司成長(zhǎng)性和股票估值相匹配,基金管理人將會(huì)納入本基金投資組合;否則會(huì)將其放入股票庫(kù)并持續(xù)跟蹤。
(4)港股投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制或合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:
1)醫(yī)療創(chuàng)新主題相關(guān)行業(yè)中具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),這類(lèi)企業(yè)應(yīng)具有良好成長(zhǎng)性或?yàn)槭袌?chǎng)龍頭;
2)創(chuàng)新藥品研發(fā)中,具有前瞻性市場(chǎng)潛力、有大適應(yīng)癥潛力、滿(mǎn)足未被滿(mǎn)足臨床需求的創(chuàng)新藥品及創(chuàng)新治療技術(shù)等特征的公司;
3)符合內(nèi)地政策和投資邏輯的行業(yè)個(gè)股;
4)與A股同類(lèi)公司相比具有估值優(yōu)勢(shì)的公司。
(5)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
其他固定收益類(lèi)證券投資策略
本基金的固定收益類(lèi)投資品種主要有國(guó)債、企業(yè)債等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的、具有良好流動(dòng)性的金融工具。固定收益投資主要用于提高非股票資產(chǎn)的收益率,管理人將堅(jiān)持價(jià)值投資的理念,嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),追求合理的回報(bào)。
在債券投資方面,基金管理人將以宏觀(guān)形勢(shì)及利率分析為基礎(chǔ),依據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃量化核心基準(zhǔn)參照指標(biāo)和輔助參考指標(biāo),結(jié)合貨幣政策、財(cái)政政策的實(shí)施情況,以及國(guó)際金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平及變化情況,預(yù)測(cè)未來(lái)基準(zhǔn)利率水平變化趨勢(shì)與幅度,進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
參與融資業(yè)務(wù)策略
本基金將在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的基礎(chǔ)上,審慎參與融資交易。本基金將基于對(duì)市場(chǎng)行情和組合風(fēng)險(xiǎn)收益的分析,確定投資時(shí)機(jī)、標(biāo)的證券以及投資比例。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,本基金在履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)中更新公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金資產(chǎn)支持證券的投資配置策略主要從信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益率等方面來(lái)考慮,采用自下而上的項(xiàng)目精選策略,以資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先級(jí)或次優(yōu)級(jí)為投資標(biāo)的,精選違約或逾期風(fēng)險(xiǎn)可控、收益率較高的資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目。對(duì)不同資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)采取適度分散的地區(qū)配置策略和行業(yè)配置策略,在有效分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下為投資人謀求較高的投資組合回報(bào)率。資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)分析采取內(nèi)外結(jié)合的方法,以基金管理人的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為主,并結(jié)合外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告,最終得出對(duì)每個(gè)資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)判斷。另外,鑒于資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性較差,本基金更傾向于配置久期較短的品種。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并與債券現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。
可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券的投資策略
本基金投資可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券有兩種途徑,一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)和二級(jí)市場(chǎng)參與。一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu),主要考慮發(fā)行條款較好、申購(gòu)收益較高、公司基本面優(yōu)秀的個(gè)券。二級(jí)市場(chǎng)參與可采用多種投資策略,本基金將運(yùn)用企業(yè)基本面分析和理論價(jià)值分析策略,精選個(gè)券,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較高的投資收益;同時(shí),本基金也可以采用相對(duì)價(jià)值分析策略,即通過(guò)分析不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券股性和債性的相對(duì)價(jià)值,把握其價(jià)值走向,選擇相應(yīng)券種,力爭(zhēng)獲取較高投資收益。另外,本基金將密切關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券的套利機(jī)會(huì)和條款博弈機(jī)會(huì)。 |
