| 投資策略 |
資產配置策略
本基金通過定性與定量相結合的方法分析宏觀經濟和證券市場發(fā)展趨勢,對證券市場當期的系統(tǒng)性風險以及可預見的未來時期內各大類資產的預期風險和預期收益率進行分析評估,并據(jù)此制定本基金在股票、債券、現(xiàn)金等資產之間的配置比例、調整原則和調整范圍,在保持總體風險水平相對穩(wěn)定的基礎上,力爭投資組合的穩(wěn)定增值。此外,本基金將持續(xù)地進行定期與不定期的資產配置風險監(jiān)控,適時地做出相應的調整。
股票投資策略
本基金依托于基金管理人的投資研究平臺,緊密跟蹤中國經濟結構轉型的改革方向,努力探尋在調結構、促改革中具備長期價值增長潛力的上市公司。股票投資采用定量和定性分析相結合的策略。
(1)行業(yè)配置策略
目前中國經濟正處于經濟增速的換擋期,經濟周期的強度、結構和長度可能發(fā)生變化,新舊動能持續(xù)轉換,中國經濟蘊含著全新的戰(zhàn)略機遇。
本基金將著眼于全球經濟的發(fā)展趨勢,深刻分析中國產業(yè)的改革方向,在制造大國、科技大國向制造強國、科技強國轉型的過程中,尋找景氣度不斷上升、競爭格局不斷優(yōu)化、商業(yè)模式不斷創(chuàng)新,具備長期增長潛力的行業(yè)進行投資。
(2)個股投資策略
本基金個股投資采用定量和定性分析相結合的策略。
1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑選全部或部分具備以下特征的上市公司:
A、新經濟體制下受益于改革,分享改革紅利的優(yōu)質企業(yè);
B、公司所處的行業(yè)符合國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向,并且公司在行業(yè)中具有明顯的競爭優(yōu)勢;
C、具備一定競爭壁壘的核心競爭力;
D、公司具有良好的治理結構,從大股東、管理層到中層業(yè)務骨干有良好的激勵機制,并且企業(yè)的信息披露公開透明;
E、公司具有良好的創(chuàng)新能力。
2)定量分析
本基金將對反映上市公司質量和增長潛力的成長性指標、財務指標和估值指標等進行定量分析,以挑選具有成長優(yōu)勢、財務優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的個股。
A、成長性指標:營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和收入增長率等;
B、財務指標:毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產收益率、凈利率、經營活動凈收益/利潤總額等;
C、估值指標:市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市銷率(PS)和總市值。
(3)組合股票的投資吸引力評估分析
本基金利用相對價值評估,形成最終的股票組合進行投資。相對價值評估主要運用國際化視野,采用專業(yè)的估值模型,合理使用估值指標,將國內上市公司的有關估值與國際公司相應指標進行比較,選擇其中價值被低估的公司。本基金采用包括自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、股息貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法。力爭選擇最具有投資吸引力的股票構建投資組合。
(4)投資組合構建與優(yōu)化
基于基金組合中單個證券的預期收益及風險特性,對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化,同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場價格明顯高于其內在合理價值時適時賣出證券。
(5)港股通股票投資
除上述個股投資策略外,本基金還將關注以下幾類港股通股票:
A、在港股市場上市、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質中資公司;
B、具有行業(yè)稀缺性的香港本地和外資公司;
C、港股市場在行業(yè)結構、估值、AH股折溢價、股息率等方面具有吸引力的投資標的。
(6)存托憑證投資
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構的要求,制定存托憑證投資策略,關注發(fā)行人有關信息披露情況,關注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結合的辦法,參與存托憑證的投資,謹慎決定存托憑證的權重配置和標的選擇。
金融衍生品投資策略
為更好的實現(xiàn)投資目標,本基金可投資股指期貨、國債期貨、股票期權和其他經中國證監(jiān)會允許的衍生金融產品,本基金將根據(jù)風險管理的原則,主要選擇流動性好、交易活躍的衍生品合約進行交易。
信用衍生品投資策略
本基金按照風險管理原則,以風險對沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調查與嚴格的準入管理。
融資投資策略
本基金將在充分考慮風險和收益特征的基礎上,審慎參與融資交易。本基金將基于對市場行情和組合風險收益特征的分析,確定投資時機、標的證券以及投資比例。若相關融資業(yè)務法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,在符合本基金投資目標的前提下,依照相關法律法規(guī)和監(jiān)管要求制定融資策略。
本基金在傳統(tǒng)財務分析的基礎上,通過環(huán)境(E)、社會(S)、公司治理(G)三個維度對標的進行評估,考察企業(yè)中長期發(fā)展?jié)摿?將ESG理念融入投資管理過程中。
未來,隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標和風險收益特征的前提下,相應調整和更新相關投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產支持證券投資策略
資產支持證券投資關鍵在于對基礎資產質量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結合,對個券進行風險分析和價值評估后進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
國債期貨投資策略
本基金在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約。本基金力爭利用股指期貨的杠桿作用,降低股票倉位頻繁調整的交易成本,以達到降低投資組合整體風險的目的。
股票期權投資策略
本基金投資股票期權以套期保值為主要目的,將根據(jù)風險管理的原則,充分考慮股票期權的流動性和風險收益特征,在風險可控的前提下,采取備兌開倉、delta中性等策略適度參與股票期權投資。
本基金將關注其他金融衍生產品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構允許基金投資前述衍生工具,本基金將按屆時有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機構的規(guī)定,制定與本基金投資目標相適應的投資策略和估值政策,在充分評估衍生產品的風險和收益的基礎上,謹慎地進行投資。
債券投資策略
在選擇債券品種時,首先根據(jù)宏觀經濟、資金面動向和投資人行為等方面的分析判斷未來利率期限結構變化,并充分考慮組合的流動性管理的實際情況,配置債券組合的久期;其次,結合信用分析、流動性分析、稅收分析等確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎上利用債券定價技術,進行個券選擇,選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中,采用放大操作、騎乘操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力爭獲取超額的投資收益。
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經濟變量和宏觀經濟政策的分析,預測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種。
對于可轉債品種,本基金投資可轉債將采用定量和定性分析相結合的策略:在定性分析方面,本基金將首先判斷權益類市場的投資機會,其次對正股所處行業(yè)、成長性、估值情況等進行分析;在定量分析方面,本基金將采用南方基金可轉債量化監(jiān)測體系進行評估,判斷可轉債市場總體的風險和機會,同時結合可轉債估值指標(包括轉股溢價率、純債溢價率、隱含波動率、到期收益率、Delta系數(shù)、轉債條款等),選擇基本面和估值均處于有利水平的可轉債進行重點投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉債的預計中簽率、模型定價測算其上市溢價水平,積極參與可轉債新券的申購。 |
