| 投資策略 |
本基金基于宏觀經(jīng)濟研究,確定大類資產(chǎn)配置比例;通過上市公司基本面分析,重點投資于具有行業(yè)優(yōu)勢、公司優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的股票,獲取超額收益,剩余資產(chǎn)將配置于固定收益類和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。
大類資產(chǎn)配置
在大類資產(chǎn)配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式進行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、市場面、政策面等因素進行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。本基金主要考慮的因素為:
(1)宏觀經(jīng)濟環(huán)境及相關(guān)指標,包括GDP增長率、固定資產(chǎn)投資、消費需求變化趨勢、進出口增長變化趨勢、資本賬戶和國際收支平衡賬戶、總投資變化趨勢;
(2)政策指標:包括財政政策、貨幣政策、資本市場相關(guān)政策;
(3)市場指標:包括股票及債券市場的漲跌及預(yù)期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關(guān)系及其變化;
通過對以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟形勢,研判國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢,并在嚴格控制投資組合風險的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
股票投資策略
(1)行業(yè)配置策略
在行業(yè)配置層面,本基金將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向、國家經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)政策導向及改革進程和經(jīng)濟周期調(diào)整的深入研究,并結(jié)合短期行業(yè)景氣度,布局未來具有良好成長性的行業(yè)。
本基金將有選擇的結(jié)合以下因素,挑選處于上升周期和產(chǎn)業(yè)政策受益的行業(yè):第一、行業(yè)生命周期,行業(yè)與宏觀經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián);第二、行業(yè)內(nèi)的競爭格局和壁壘;第三、基于全球視野進行國際產(chǎn)業(yè)競爭力比較,以反映中國產(chǎn)業(yè)在全球的相對競爭優(yōu)勢,如成本、規(guī)模、技術(shù)、資源優(yōu)勢等;第四、行業(yè)的平均市盈率和市凈率;第五、行業(yè)收入及稅前利潤增長在未來兩年復合增長率;第六、行業(yè)估值水平,主要是根據(jù)行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和成長性做出的。
(2)個股投資策略
本基金投資主要遵循“自下而上”的個股投資策略,通過行業(yè)的基本面分析,對重點行業(yè)內(nèi)的企業(yè)價值進行深入細致的分析,主要投資對象為經(jīng)過嚴格品質(zhì)篩選和價值評估,具有持續(xù)成長性的優(yōu)質(zhì)股票。主要選股標準包括:
1)基本面良好,具有良好成長性的公司。
①公司治理結(jié)構(gòu)良好,未受到監(jiān)管機構(gòu)處罰。
②公司在本行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位具有競爭優(yōu)勢(如企業(yè)具有獨特資源與領(lǐng)先技術(shù),具有一定品牌價值)。
③基于主營業(yè)務(wù)利潤增長率的上市公司成長性綜合評價指標體系:主營業(yè)務(wù)利潤增長率是基金管理人考察上市公司的利潤成長性的一個主要指標,而主營業(yè)務(wù)利潤取決于主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤率,因此本基金同時把主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率也作為一項考察指標。此外,基金管理人還將通過下列因素來考察上市公司的成長性:Ⅰ、企業(yè)的盈利能力;Ⅱ、企業(yè)的經(jīng)營管理能力;Ⅲ、研發(fā)能力(公司的研究能力和新產(chǎn)品推出能力,重點考察有效研發(fā)費用投入比率)。
2)估值合理或者低估的公司。本基金通過選擇合適的估值指標,進行全面的估值分析和比較,投資估值合理的公司。衡量標準如下:
①依據(jù)上市公司所處行業(yè)的不同,選擇合適的估值方法和指標;
②根據(jù)各個上市公司的歷史數(shù)據(jù)和預(yù)期的成長性,進行全面的估值分析確定公司的估值水平,并進行國內(nèi)、國外同類公司的估值比較,采用PEG(即動態(tài)市盈率=PE/企業(yè)年盈利增長率)等相對估值指標與股利折現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型等絕對估值相結(jié)合的方法。
基金管理人通過以上多方面的因素進行評估,綜合考察上市公司的成長性以及這種成長性的可靠性和持續(xù)性,結(jié)合其股價所對應(yīng)的市盈率水平與其成長性相比是否合理,作出具體的投資決策。
港股投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場。
(1)A+H公司,與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的港股公司;
(2)A股稀缺性行業(yè)和個股,主要選取具有核心競爭力、良好成長性、安全邊際足夠的龍頭公司。
存托憑證投資策略
對于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢的存托憑證。
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
本基金管理人主要投資于債性強(到期收益率不低于無風險利率)、轉(zhuǎn)債條款好、基礎(chǔ)股票具有可持續(xù)競爭能力和成長性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券。
對于可分離交易可轉(zhuǎn)債,嚴格遵守認股權(quán)證的投資規(guī)模限制,按照穩(wěn)健原則分別評估認股權(quán)證價值和企業(yè)債價值,在可分離交易可轉(zhuǎn)債整體預(yù)期評估價值高于本金的基礎(chǔ)上對可分離交易可轉(zhuǎn)債進行價值投資。
未來,根據(jù)市場情況,在不改變投資目標及本基金風險收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金可履行適當程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券以一級市場申購為主,二級市場交易為輔。通過對標的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風險、信用風險、流動性風險和提前償付風險等進行分析,根據(jù)估值模型對ABS產(chǎn)品進行更為精準的定價,在控制風險的前提下盡可能的增厚本基金的收益。
國債期貨投資策略
本基金在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨定價模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行操作。
股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的股指期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風險管理的原則,在嚴格控制風險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進行投資。本基金基于對證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。本基金投資股票期權(quán)時,將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的。
本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負責期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風險。
債券投資策略
考慮到股票的風險性與波動性,為了在提高收益的基礎(chǔ)上盡可能的降低風險,本基金將剩余資產(chǎn)配置于債券等固定收益類資產(chǎn)上。
考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢,通過主動的利率預(yù)期進行久期管理;在久期確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)對收益率曲線形狀變化的預(yù)測,在長期、中期和短期債券間進行配置;在組合平均久期和類屬配置確定的基礎(chǔ)上,對影響個別債券定價的主要因素,包括流動性、市場供求、信用風險、票息及付息頻率、稅賦、含權(quán)等因素進行分析,選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。 |
