| 投資策略 |
本基金主要采用組合復(fù)制策略及適當(dāng)?shù)奶娲圆呗砸愿玫母櫂?biāo)的指數(shù),實(shí)現(xiàn)基金投資目標(biāo)。在正常市場情況下,力爭控制本基日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.35%,年跟蹤誤差不超過4%。在條件允許的情況下,本基金也可以適當(dāng)參與滬深300紅利低波動(dòng)指數(shù)所包含指數(shù)成份股以外的其他個(gè)股(非標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股),以更好地跟蹤指數(shù)。
如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)指數(shù)編制方法變更、成份股發(fā)生變更、成份股權(quán)重由于自由流通量調(diào)整而發(fā)生變化、成份股派發(fā)現(xiàn)金股息、配股及增發(fā)、股票長期停牌、市場流動(dòng)性不足等情況發(fā)生時(shí),基金管理人將對(duì)投資組合進(jìn)行優(yōu)化,盡量降低跟蹤誤差。
股票投資策略
(1)組合復(fù)制策略
本基金主要采取完全復(fù)制法,即按照標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重構(gòu)建基金的股票投資組合,并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)對(duì)股票投資組合進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。
(2)替代性策略
對(duì)于出現(xiàn)市場流動(dòng)性不足、因法律法規(guī)原因個(gè)別成份股被限制投資等情況,導(dǎo)致本基金無法獲得足夠數(shù)量的股票時(shí),基金管理人將通過投資成份股、非成份股等進(jìn)行替代。
(3)存托憑證投資策略
本基金在綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,根據(jù)審慎原則合理參與存托憑證的投資,以更好地跟蹤標(biāo)的指數(shù),追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
同業(yè)存單投資策略
對(duì)同業(yè)存單,本基金將重點(diǎn)關(guān)注同業(yè)存單的參考收益率、流動(dòng)性(日均成交量、發(fā)行規(guī)模)和期限結(jié)構(gòu),結(jié)合對(duì)未來利率走勢的判斷(經(jīng)濟(jì)景氣度、季節(jié)性因素和貨幣政策變動(dòng)),進(jìn)行投資決策。
融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與融資、轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與融資和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時(shí),本基金將力爭利用融資的杠桿作用,降低因申購造成基金倉位較低帶來的跟蹤誤差,達(dá)到有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的目的。本基金將在分析市場情況、投資者類型與結(jié)構(gòu)、基金歷史申贖情況、出借證券流動(dòng)性情況等因素的基礎(chǔ)上,合理確定出借證券的范圍、期限和比例。參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí),本基金將從基金持有的融券標(biāo)的股票中選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票作為轉(zhuǎn)融通出借交易對(duì)象,力爭為本基金份額持有人增厚投資收益。
現(xiàn)金管理策略
在現(xiàn)金管理上,基金管理人通過對(duì)未來現(xiàn)金流的預(yù)測進(jìn)行現(xiàn)金預(yù)算管理,及時(shí)滿足基金基本運(yùn)作中的流動(dòng)性需求。同時(shí),對(duì)于基金持有的現(xiàn)金資產(chǎn),基金管理人將在保證基金流動(dòng)性需求的前提下,提高現(xiàn)金資產(chǎn)使用效率,盡可能提高現(xiàn)金資產(chǎn)的收益率。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場流動(dòng)性等基本面因素,估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程,輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值,并結(jié)合資產(chǎn)支持證券類資產(chǎn)的市場特點(diǎn),進(jìn)行此類品種的投資。
國債期貨投資策略
本基金參與國債期貨的投資應(yīng)符合基金合同規(guī)定的投資目標(biāo)。本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,投資于國債期貨合約,有效管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),積極改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和利率市場走勢的分析與判斷,并充分考慮國債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過資產(chǎn)配置,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,以調(diào)整債券組合的久期,降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。具體而言,本基金的國債期貨投資策略包括套期保值時(shí)機(jī)選擇策略、期貨合約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動(dòng)性管理策略等。
基金管理人針對(duì)國債期貨交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。此外,基金管理人建立國債期貨交易決策部門或小組,并授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)國債期貨的投資審批事項(xiàng)。
股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資應(yīng)符合基金合同規(guī)定的投資目標(biāo)。本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,投資于流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,有效管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),積極改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場走勢的分析與判斷,并充分考慮股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。具體而言,本基金的股指期貨投資策略包括套期保值時(shí)機(jī)選擇策略、期貨合約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動(dòng)性管理策略等。
基金管理人針對(duì)股指期貨交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。此外,基金管理人建立股指期貨交易決策部門或小組,并授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng)。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行交易,以對(duì)沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉或調(diào)倉過程中的沖擊成本等。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
債券投資策略
本基金采用的債券主要投資策略包括:久期策略、期限結(jié)構(gòu)策略、個(gè)券選擇策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等。
(1)久期策略
根據(jù)國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、經(jīng)濟(jì)周期、國家的貨幣政策、匯率政策等經(jīng)濟(jì)因素,對(duì)未來利率走勢做出準(zhǔn)確預(yù)測,并確定本基金投資組合久期的長短?？紤]到收益率變動(dòng)對(duì)久期的影響,若預(yù)期利率將持續(xù)下行,則增加信用投資組合的久期;相反,則縮短信用投資組合的久期。組合久期選定之后,要根據(jù)各相關(guān)經(jīng)濟(jì)因素的實(shí)時(shí)變化,及時(shí)調(diào)整組合久期。
(2)期限結(jié)構(gòu)策略
根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢、國家的貨幣政策、匯率政策、貨幣市場的供需關(guān)系、投資人對(duì)未來利率的預(yù)期等因素,對(duì)收益率曲線的變動(dòng)趨勢及變動(dòng)幅度做出預(yù)測,收益率曲線的變動(dòng)趨勢包括:向上平行移動(dòng)、向下平行移動(dòng)、曲線趨緩轉(zhuǎn)折、曲線陡峭轉(zhuǎn)折、曲線正蝶式移動(dòng)、曲線反蝶式移動(dòng),并根據(jù)變動(dòng)趨勢及變動(dòng)幅度預(yù)測來決定信用投資產(chǎn)品組合的期限結(jié)構(gòu),然后選擇采取相應(yīng)期限結(jié)構(gòu)策略:子彈策略、杠鈴策略或梯式策略。
(3)個(gè)券選擇策略
1)特定跟蹤策略
特定是指某類或某個(gè)信用產(chǎn)品具有某種特別的特點(diǎn),這種特點(diǎn)會(huì)造成此類信用產(chǎn)品的價(jià)值被高估或者低估。特定跟蹤策略,就是要根據(jù)特定信用產(chǎn)品的特定特點(diǎn),進(jìn)行跟蹤和選擇。在所有的信用產(chǎn)品中,尋找在持有期內(nèi)級(jí)別上調(diào)可能性比較大的產(chǎn)品,并進(jìn)行配置;對(duì)在持有期內(nèi)級(jí)別下調(diào)可能性比較大的產(chǎn)品,要進(jìn)行規(guī)避。判斷的基礎(chǔ)就是對(duì)信用產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)內(nèi)部跟蹤評(píng)級(jí)及對(duì)信用評(píng)級(jí)要素進(jìn)行持續(xù)跟蹤與判斷,簡單的做法就是跟蹤特定事件:國家特定政策及特定事件變動(dòng)態(tài)勢、行業(yè)特定政策及特定事件變動(dòng)態(tài)勢、公司特定事件變動(dòng)態(tài)勢,并對(duì)特定政策及事件對(duì)于信用產(chǎn)品的級(jí)別變化影響程度進(jìn)行評(píng)估,從而決定對(duì)于特定信用產(chǎn)品的取舍。
2)相對(duì)價(jià)值策略
本策略的宗旨是要找到價(jià)值被低估的信用產(chǎn)品。屬于同一個(gè)行業(yè)、類屬同一個(gè)信用級(jí)別且具有相近期限的不同債券,由于息票因素、流動(dòng)性因素及其他因素的影響程度不同,可能具有不同的收益水平和收益變動(dòng)趨勢,對(duì)同類債券的利差收益進(jìn)行分析,找到影響利差的因素,并對(duì)利差水平的未來走勢做出判斷,找到價(jià)值被低估的個(gè)券,進(jìn)而相應(yīng)地進(jìn)行債券置換。本策略實(shí)際上是某種形式上的債券互換,也是尋求相對(duì)價(jià)值的一種投資選擇策略。
(4)可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金將著重對(duì)可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票進(jìn)行分析與研究,對(duì)那些有著較好盈利能力或成長前景的上市公司的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行重點(diǎn)選擇,并在對(duì)應(yīng)可轉(zhuǎn)債估值合理的前提下集中投資,以分享正股上漲帶來的收益。同時(shí),本基金還將密切跟蹤上市公司的經(jīng)營狀況,從財(cái)務(wù)壓力、融資安排、未來的投資計(jì)劃等方面推測、并通過實(shí)地調(diào)研等方式確認(rèn)上市公司對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)的修正和轉(zhuǎn)股意愿。 |
