| 投資策略 |
本基金采用指數(shù)增強型投資策略,以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)作為基金投資組合的標的指數(shù),結(jié)合深入的宏觀面、基本面研究及數(shù)量化投資技術(shù),在指數(shù)化投資基礎(chǔ)上優(yōu)化調(diào)整投資組合,力爭控制本基金凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5%,年化跟蹤誤差不超過7.75%,以實現(xiàn)高于標的指數(shù)的投資收益和基金資產(chǎn)的長期增值。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人將采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進一步擴大。本基金運作過程中,當標的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負面事件面臨退市,且指數(shù)編制機構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當按照基金份額持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時對相關(guān)成份股進行調(diào)整。
資產(chǎn)配置策略
本基金為股票指數(shù)增強型證券投資基金,股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,其中投資于港股通標的股票比例占股票資產(chǎn)的0%-50%,投資于標的指數(shù)成份股或備選成份股的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%;每個交易日日終在扣除國債期貨、股指期貨和股票期權(quán)合約需繳納的交易保證金后,現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%,其中,上述現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。類別資產(chǎn)配置不作為本基金的核心策略,一般情況下將保持各類資產(chǎn)配置的基本穩(wěn)定。在綜合考量系統(tǒng)性風險、各類資產(chǎn)收益風險比值、股票資產(chǎn)估值、流動性要求、申購贖回以及分紅等因素后,對基金資產(chǎn)配置做出合適調(diào)整。
股票投資策略
股票投資策略為本基金的核心策略。本基金股票投資以指數(shù)投資為主,量化增強為輔。
1、指數(shù)投資策略
本基金的投資組合以成份股在標的指數(shù)中的權(quán)重為基礎(chǔ),通過控制股票組合中各股票相對其在標的指數(shù)中權(quán)重的偏離,實現(xiàn)對跟蹤誤差的控制,進行指數(shù)化投資。
2、量化增強策略
本基金使用基金管理人的量化投資團隊開發(fā)的多因子α預(yù)測模型、結(jié)構(gòu)化風險模型和交易成本估計模型,通過組合優(yōu)化的方法構(gòu)建出股票增強組合,該股票增強組合被約束了預(yù)期跟蹤誤差預(yù)算,同時具有較高的交易成本調(diào)整后預(yù)期超額收益率。本基金將不定期根據(jù)最新數(shù)據(jù)和量化模型優(yōu)化的結(jié)果對股票組合進行調(diào)整。
1)多因子α預(yù)測模型
該模型是基于中國股票市場長期數(shù)據(jù),利用金融理論和數(shù)理統(tǒng)計方法,對各因子與股票未來收益率的關(guān)系進行深入研究,尋找和開發(fā)與未來收益率具有顯著關(guān)系的因子,包括估值、盈利、成長、波動率、流動性等多個方面的因子。
之后利用特定算法將多個因子整合,根據(jù)各股票在這些因子上的暴露值,估計各股票未來一段時間的α。
2)結(jié)構(gòu)化風險模型
該模型是國際上研究和應(yīng)用較多的風險模型,其邏輯是將個股收益率分解為共有因子的收益率和其特有的收益率,從而將個股風險(收益率的波動)轉(zhuǎn)化為因子風險和其特有風險,將對股票組合的風險估計轉(zhuǎn)化為對因子組合風險的估計和個股特有風險的估計,這樣可以減少需要估計的變量個數(shù),使得估計更加準確和穩(wěn)健。
本基金所用的結(jié)構(gòu)化風險模型也是基于上述邏輯,結(jié)合了文獻與中國股票市場的具體情況開發(fā)而來。通過限制股票組合在各風險因子(如市值、β、行業(yè)等)上相對標的指數(shù)的敞口,力爭將股票組合的跟蹤誤差控制在預(yù)算范圍內(nèi)。
3)交易成本估計模型
該模型根據(jù)各股票的交易活躍程度、買賣價差、交易費用、可能的持有期限等來估計各股票的交易成本,從而在構(gòu)建股票組合時對各股票的預(yù)期超額收益率進行調(diào)整,達到優(yōu)化組合的目的。
3、港股通股票投資策略
本基金可通過港股通機制投資港股通機制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對于港股通標的股票,本基金主要采用“自下而上”個股研究方式,精選出具有投資價值的優(yōu)質(zhì)標的。其篩選維度主要包括但不限于:治理結(jié)構(gòu)與管理層(例如:良好的公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)秀、誠信的公司管理層等)、行業(yè)集中度及行業(yè)地位(例如:具備獨特的核心競爭優(yōu)勢,如產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和定價能力等)、公司業(yè)績表現(xiàn)(例如:業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長期持續(xù)增長的能力等)。
本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
4、存托憑證投資策略
對于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢的存托憑證。
其他類型資產(chǎn)投資策略
在法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許的情況下,本基金將在嚴格控制投資風險的基礎(chǔ)上適當參與資產(chǎn)支持證券、國債期貨、股指期貨、股票期權(quán)、融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)等金融工具的投資。
1、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下,根據(jù)本基金資產(chǎn)管理的需要運用個券選擇策略、交易策略等進行投資。
本基金通過對資產(chǎn)支持證券的發(fā)放機構(gòu)、擔保情況、資產(chǎn)池信用狀況、違約率、歷史違約記錄和損失比例、證券信用風險等級、利差補償程度等方面的分析,形成對資產(chǎn)證券的風險和收益進行綜合評估,同時依據(jù)資產(chǎn)支持證券的定價模型,確定合適的投資對象。在資產(chǎn)支持證券的管理上,本基金通過建立違約波動模型、測評可能的違約損失概率,對資產(chǎn)支持證券進行跟蹤和測評,從而形成有效的風險評估和控制。
2、國債期貨投資策略
本基金可基于謹慎原則,以套期保值為目的,運用國債期貨對基本投資組合進行管理,提高投資效率。本基金主要采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
3、股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用股指期貨對沖系統(tǒng)性風險、對沖特殊情況下的流動性風險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風險的目的。
4、股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。
本基金將結(jié)合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機和投資比例。
5、參與融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)策略
為更好的實現(xiàn)投資目標,在加強風險防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理的需要,參與融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù),本基金將在分析市場行情和組合風險收益的情況、投資者類型與結(jié)構(gòu)、基金歷史申贖情況、出借證券流動性情況等因素的基礎(chǔ)上,合理確定投資時機、出借證券的范圍、期限和比例。
若相關(guān)融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
債券投資策略
本基金在債券投資方面,通過深入分析宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素,以久期控制和結(jié)構(gòu)分布策略為主,以收益率曲線策略、利差策略等為輔,構(gòu)造能夠提供穩(wěn)定收益的債券和貨幣市場工具組合。
(1)信用債券投資策略
由于影響信用債券利差水平的因素包括市場整體的信用利差水平和信用債自身的信用情況變化,因此本基金的信用債投資策略可以具體分為市場整體信用利差曲線策略和單個信用債信用分析策略。
1)市場整體信用利差曲線策略
本基金將從經(jīng)濟周期、市場特征和政策因素三方面考量信用利差曲線的整體走勢。在經(jīng)濟周期向上階段,企業(yè)盈利能力增強,經(jīng)營現(xiàn)金流改善,則信用利差可能收窄,反之當經(jīng)濟周期不景氣,企業(yè)的盈利能力減弱,信用利差擴大。同時本基金也將考慮市場容量、信用債結(jié)構(gòu)以及流動性之間的相互關(guān)系,動態(tài)研究信用債市場的主要特征,為分析信用利差提供依據(jù)。另外,政策因素也會對信用利差造成很大影響。這種政策影響集中在信用債市場的供給方面和需求方面。本基金將從供給和需求兩方面分別評估政策對信用債市場的作用。
本基金將綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定信用債券總的投資比例及分行業(yè)的投資比例。
2)單個信用債信用分析策略
信用債的收益率水平及其變化很大程度上取決于其發(fā)行主體自身的信用水平,本基金將對不同信用類債券的信用等級進行評估,深入挖掘信用債的投資價值,增強本基金的收益。本基金主要通過發(fā)行主體償債能力、抵押物質(zhì)量、契約條款和公司治理情況等方面分析和評估單個信用債券的信用水平。
(2)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期權(quán)價值,本基金管理人將對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進行投資。 |
