| 投資策略 |
本基金把握宏觀經(jīng)濟和投資市場的變化趨勢,動態(tài)調整投資組合比例,自上而下配置資產(chǎn),有效分散風險,力求獲取超額收益。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場面等多方面因素,對宏觀經(jīng)濟、國家政策、資金面和市場情緒等影響證券市場的重要因素進行深入分析,重點關注包括GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速、進出口增速、通脹率、貨幣供應、利率等宏觀指標的變化趨勢,結合股票、債券等各類資產(chǎn)風險收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例。本基金將根據(jù)各類證券的風險收益特征的相對變化,適度的調整確定基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類別資產(chǎn)間的分配比例,動態(tài)優(yōu)化投資組合。
股票投資策略
(1)科技創(chuàng)新主題的界定
本基金所定義的“科技創(chuàng)新”主題相關上市公司是指符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高,屬于新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、生
物產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)以及新能源產(chǎn)業(yè)等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)。本基金參照2018年11月國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》,將“科技創(chuàng)新”的領域進一步細分為七大重點產(chǎn)業(yè):
1)新一代信息技術產(chǎn)業(yè)是指電子核心產(chǎn)業(yè)、新興軟件和新型信息技術服務、下一代信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)與云計算及大數(shù)據(jù)服務、人工智能。
2)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)是指智能制造裝備產(chǎn)業(yè)、軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)、航空裝備產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星及應用產(chǎn)業(yè)、海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)。
3)生物產(chǎn)業(yè)是指生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)學工程產(chǎn)業(yè)、生物農(nóng)業(yè)及相關產(chǎn)業(yè)、生物質能產(chǎn)業(yè)。
4)新材料產(chǎn)業(yè)是指先進石化化工新材料、先進有色金屬材料、前沿新材料、先進無機非金屬材料、高性能纖維及制品和復合材料、先進鋼鐵材料。
5)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是指先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。
6)新能源汽車產(chǎn)業(yè)是指新能源汽車裝置及配件制造、新能源汽車相關設施制造、新能源汽車整車制造。
7)新能源產(chǎn)業(yè)是指智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、太陽能產(chǎn)業(yè)、風能產(chǎn)業(yè)、核電產(chǎn)業(yè)、生物質能產(chǎn)業(yè)。
本基金投資標的對應的申萬一級行業(yè)具體包括電子、計算機、通信、傳媒、電力設備、國防軍工、機械設備、汽車、醫(yī)藥生物、基礎化工、有色金屬、環(huán)保。
本基金重點關注科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)支出指標,挑選出具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質上市公司進行投資。研發(fā)支出是指在研究與開發(fā)過程中、直接參與開發(fā)人員的工資及福利費、所使用資產(chǎn)的折舊、無形資產(chǎn)攤銷等、消耗的原材料、設計與調試等直接投入、開發(fā)過程中發(fā)生的租金以及借款費用等相關投入。本基金投資于企業(yè)最新披露的年度報告中研發(fā)支出總額或研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例位于上述申萬一級行業(yè)中前三分之一的上市公司。
未來隨著經(jīng)濟發(fā)展和技術進步,相關行業(yè)范圍可能會發(fā)生變動,本基金將對科技創(chuàng)新主題進行密切跟蹤研究,履行適當程序后,適時調整科技創(chuàng)新主題的界定,并在更新的招募說明書中進行公告。
(2)個股選擇與組合優(yōu)化策略
本基金秉承公司的投資理念,主要投資于優(yōu)選行業(yè)中的成長空間大、符合科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的股票。具體操作上,主要采取“自上而下”與“自下而上”結合的選股策略,同時對標海外科技行業(yè)發(fā)展前沿的選股策略。通過定量篩選和定性分析,挑選出成長空間大、有長期投資價值的上市公司股票進行投資。
1)定量:財務及估值指標
財務指標:通過凈資產(chǎn)收益率(ROE)、凈利潤、資本回報率(ROIC)、毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)等指標來考量公司的盈利能力和質量。估值指標:根據(jù)上市公司所處行業(yè),基于動態(tài)靜態(tài)指標相結合的原則,以相對估值為主,絕對估值為輔。具體估值指標包括市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率(PB)、企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)、市銷率(PS)、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)等,衡量該公司的股價是否處于合理的估值區(qū)間。
2)定性:多元維度分析公司成長性
本基金將從公司所處行業(yè)的行業(yè)規(guī)模、行業(yè)發(fā)展驅動力、行業(yè)發(fā)展空間、行業(yè)所處生命周期階段、公司治理結構、經(jīng)營管理能力、商業(yè)模式、產(chǎn)品或服務的競爭力、受益于經(jīng)濟轉型的程度、研發(fā)投入、銷售布局、激勵機制、渠道狀況、國際可比公司的歷史經(jīng)驗等多角度對股票進行定性分析。
綜合定性分析與定量價值評估的結果,選擇定價合理或者價值被低估的股票構建投資組合,并根據(jù)股票的預期收益與風險水平對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化。同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場價格明顯高于其內在合理價值時適時賣出證券。
港股通標的股票投資策略
對于港股通標的股票投資,本基金將重點關注在香港市場上市、具有科技行業(yè)代表性的優(yōu)質公司;A股市場稀缺的香港上市的科技行業(yè)公司;精選香港市場具備優(yōu)質成長屬性的科技上市公司。個股和組合的選股策略同A股。
本基金可根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標的股票。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構的要求,制定存托憑證投資策略,關注發(fā)行人有關信息披露情況,關注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結合的辦法,參與存托憑證的投資,謹慎決定存托憑證的權重配置和標的選擇。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金管理人通過考量宏觀經(jīng)濟形勢、提前償還率、違約率、資產(chǎn)池結構以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況等因素,預判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益較高的品種進行投資。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場定性和定量的分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標進行跟蹤監(jiān)控,主要選擇流動性好、交易活躍的國債期貨合約,以降低交易成本,提高投資效率。
股指期貨投資策略
本基金管理人以套期保值為目的,根據(jù)風險管理的原則,將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹慎進行投資,旨在通過股指期貨實現(xiàn)基金的套期保值。
(1)套保時機選擇策略;根據(jù)本基金對經(jīng)濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析,決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現(xiàn)貨標的及其比例。
(2)期貨合約選擇和頭寸選擇策略;在套期保值的現(xiàn)貨標的確認之后,根據(jù)期貨合約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨合約;運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨合約頭寸;對套期保值的現(xiàn)貨標的Beta值進行動態(tài)的跟蹤,動態(tài)的調整套期保值的期貨頭寸。
(3)展期策略;當套期保值的時間較長時,需要對期貨合約進行展期。理論上,不同交割時間的期貨合約價差是一個確定值;現(xiàn)實中,價差是不斷波動的。
本基金將動態(tài)的跟蹤不同交割時間的期貨合約的價差,選擇合適的交易時機進行展倉。
(4)保證金管理;本基金將根據(jù)套期保值的時間、現(xiàn)貨標的的波動性動態(tài)地計算所需的結算準備金,避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
(5)流動性管理策略利用股指期貨的現(xiàn)貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點,可以作為管理現(xiàn)貨流動性風險的工具,降低現(xiàn)貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規(guī)模贖回時,大規(guī)模的股票現(xiàn)貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產(chǎn)生較大的沖擊成本,此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解沖擊成本的風險。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票。可交換債券同樣具有債券屬性和權益屬性,其中債券屬性與可轉換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于權益屬性的分析則需關注目標公司的股票價值以及發(fā)行人作為股東的換股意愿等。本基金將通過對目標公司股票的投資價值、可交換債券的債券價值、以及條款帶來的期權價值等綜合分析,進行投資決策。
可轉換債券投資策略
可轉換債券(含交易分離可轉換債券)兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。可轉換債券的選擇結合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉債條款深入研究的基礎上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報。
債券類資產(chǎn)投資策略
在大類資產(chǎn)配置的基礎上,本基金將依托基金管理人固定收益團隊的研究成果,綜合分析市場利率和信用利差的變動趨勢,采取久期調整、收益率曲線配置和券種配置等積極投資策略,把握債券市場投資機會,實施積極主動的組合管理,以獲取穩(wěn)健的投資收益。 |
