| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金采用自上而下為主的分析模式、定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方式,跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(GDP增長率、PPI、CPI、工業(yè)增加值、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等)、宏觀政策導(dǎo)向、市場趨勢和資金流向等多方面因素,評估股票、債券及貨幣市場工具等大類資產(chǎn)的估值水平和投資價(jià)值,在基金合同規(guī)定的范圍內(nèi)運(yùn)用上述大類資產(chǎn)之間的相互關(guān)聯(lián)性制定本基金的大類資產(chǎn)配置比例,并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
股票投資策略
1、消費(fèi)主題的界定
本基金主要投資于消費(fèi)主題相關(guān)上市公司。在中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、居民可支配收入水平不斷提高的大背景下,本基金所定義的消費(fèi)主題是指為居民提供用以直接或間接提升生活品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)或解決方案的相關(guān)上市公司。本基金所指消費(fèi)主題相關(guān)行業(yè)主要包括以下行業(yè):
(1)主要消費(fèi)行業(yè):指主要與居民的基本生活需求高度相關(guān)的商品或服務(wù),包括紡織服飾、食品飲料、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、輕工制造、公用事業(yè)、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、建筑裝飾、建筑材料、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工等。
(2)可選消費(fèi)行業(yè):指非居民生活必需的,主要用于改善居民生活質(zhì)量的商品和服務(wù),包括汽車、計(jì)算機(jī)、家用電器、通信、電子、社會服務(wù)、傳媒、美容護(hù)理等。
未來隨著政策或市場環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致基金管理人對消費(fèi)主題的界定范圍發(fā)生變動,在履行適當(dāng)程序后,基金管理人有權(quán)對上述消費(fèi)主題界定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。
2、行業(yè)配置
本基金將主要通過“自下而上”的方法精選消費(fèi)主題優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行配置,在構(gòu)建組合過程中將對組合的細(xì)分行業(yè)構(gòu)成進(jìn)行權(quán)衡和持續(xù)優(yōu)化,以保持組合的分散性和保證流動性,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、個股精選
在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金在消費(fèi)主題的上市公司中精選成長性明確、市場估值水平合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè),構(gòu)建股票投資組合。通過分析反映企業(yè)盈利能力和成長質(zhì)量的定量指標(biāo),判斷上市公司的投資價(jià)值。采用的具體財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率ROE、主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率,重點(diǎn)關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率或凈資產(chǎn)收益率ROE高于行業(yè)或市場平均水平的上市公司。
4、估值水平分析
在選定的股票備選池范圍內(nèi),本基金利用價(jià)值評估分析,形成可投資的股票組合。本基金通過價(jià)值評估分析體系,選擇價(jià)值被低估的上市公司,形成優(yōu)化的股票池。價(jià)值評估分析主要通過合理使用估值指標(biāo),選擇其中價(jià)值被低估的公司。具體方法包括市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA、股息貼現(xiàn)模型等方法,及基金管理人根據(jù)不同行業(yè)特征和市場情況靈活運(yùn)用,從估值層面發(fā)掘價(jià)值。
5、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場,將綜合比較并優(yōu)先選擇將基本面健康、持續(xù)創(chuàng)造利潤能力強(qiáng)、業(yè)績增長潛力大、具有市場競爭優(yōu)勢的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,投資策略依照境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。具體將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結(jié)構(gòu)、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價(jià)值高的存托憑證進(jìn)行投資。
參與融資業(yè)務(wù)策略
為了更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理需要參與融資業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時(shí),本基金將利用融資買入證券作為組合流動性管理工具,提高基金的資金使用效率,以滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動性需求。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來,隨著市場發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
證券化是將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過一定的結(jié)構(gòu)化安排,對資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行分離組合,進(jìn)而轉(zhuǎn)換成可以出售、流通,并帶有固定收入的證券的過程。資產(chǎn)支持證券投資關(guān)鍵在于對基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對個券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評估后進(jìn)行投資。本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動性風(fēng)險(xiǎn)。
國債期貨投資策略
為有效控制債券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),本基金將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和證券趨勢的判斷,通過對債券市場進(jìn)行定性和定量的分析,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,適度運(yùn)用國債期貨來提高投資組合的運(yùn)作效率。在國債期貨投資過程中,本基金將對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),本基金在注重風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下,以套期保值為目的,適度運(yùn)用股指期貨。本基金利用股指期貨合約流動性好、交易成本低和杠桿操作等特點(diǎn),提高投資組合運(yùn)作效率。
股票期權(quán)投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,審慎選擇流動性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。
可轉(zhuǎn)換債券(含交易分離可轉(zhuǎn)債,下同)、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)換債券、可交換債券的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券,以期獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。
債券投資策略在債券組合的構(gòu)建和調(diào)整上,本基金將根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境等因素綜合分析,動態(tài)調(diào)整債券組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
久期配置是根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融市場運(yùn)行特點(diǎn)等各方面因素的分析確定組合的整體久期,在遵循組合久期與運(yùn)作周期的期限適當(dāng)匹配的前提下,有效地控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)預(yù)測利率上升時(shí),適當(dāng)縮短投資組合的目標(biāo)久期,預(yù)測利率水平降低時(shí),適當(dāng)延長投資組合的目標(biāo)久期。
2、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金在對宏觀經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下,對收益率曲線形態(tài)可能變化給予方向性的判斷;同時(shí)根據(jù)收益率曲線的歷史趨勢、未來各期限的供給分布以及投資者的期限偏好,預(yù)測收益率期限結(jié)構(gòu)的變化形態(tài),從而確定合理的組合期限結(jié)構(gòu)。通過采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,以期達(dá)到預(yù)期收益最大化的目的。
3、類屬資產(chǎn)配置策略
類屬資產(chǎn)配置策略是指現(xiàn)金、不同類型固定收益品種之間的配置。在確定組合久期和期限結(jié)構(gòu)分布的基礎(chǔ)上,根據(jù)各品種的流動性、收益性以及信用風(fēng)險(xiǎn)等確定各子類資產(chǎn)的配置權(quán)重,即確定債券、存款、回購以及現(xiàn)金等資產(chǎn)的比例。類屬配置主要根據(jù)各部分的相對價(jià)值確定,增持相對低估、價(jià)格將上升的類屬,減持相對高估、價(jià)格將下降的類屬,以期獲取較高的總回報(bào)。
4、個券選擇策略
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種;對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機(jī)會的個券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。 |
