| 投資策略 |
大類資產配置策略
本基金采取積極的大類資產配置策略,通過宏觀策略研究,綜合考慮宏觀經濟、國家財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策以及市場流動性等方面的因素,對相關資產類別的預期收益進行動態(tài)跟蹤,決定大類資產配置比例。
股票投資策略
本基金以價值投資為基礎,通過研究公司所處行業(yè)的整體情況以及公司價值估值狀態(tài),重點投資于具有綜合比較優(yōu)勢、估值相對合理的優(yōu)質上市公司,捕捉行業(yè)與公司發(fā)展所帶來的投資機會。
(1)行業(yè)配置策略
本基金將在宏觀環(huán)境分析的基礎上,根據行業(yè)的現(xiàn)狀、行業(yè)的政策方針、行業(yè)的市場容量、行業(yè)的競爭格局以及行業(yè)的核心技術等方面綜合考察各細分行業(yè)的發(fā)展前景及趨勢。通過對各行業(yè)的長期分析與跟蹤,判斷各行業(yè)估值標準的合理性,從而決定各行業(yè)的配置比例。
(2)個股投資策略
本基金將在行業(yè)分析的基礎上,采用自下而上的方法精選個股。通過對上市公司基本面的深入研究,在注重安全邊際的基礎上挑選具有良好長期競爭優(yōu)勢的公司。具體而言,本基金將會重點關注個股的以下幾個方面:
1)上市公司品質
公司管理層是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行者,優(yōu)秀的管理團隊是實現(xiàn)企業(yè)快速而持續(xù)發(fā)展的重要保障。本基金重點考察公司治理結構、管理層戰(zhàn)略規(guī)劃能力、內部團隊管理能力等方面。
成長性方面,本基金將結合定量分析和定性分析綜合判斷。在定量分析部分,基金管理人主要參考主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率、凈資產收益率(ROE)、毛利率等成長性指標;在對上市公司成長性的定性分析上,本基金主要關注企業(yè)成長能力的可持續(xù)性,重點從行業(yè)成長前景、所處產業(yè)鏈地位、政策扶持程度、用戶消費習慣、行業(yè)競爭狀況、盈利能力、財務結構等方面進行分析。
在核心競爭力方面,本基金重點考察企業(yè)自主研發(fā)能力和技術創(chuàng)新能力。具體包括但不限于產品技術含量、技術發(fā)展前景、技術成熟程度、研究經費投入規(guī)模、配套政策支持、研究成果轉化的經濟效果等。同時,本基金還將關注該技術是否具有一定的競爭壁壘,是否符合未來科技創(chuàng)新和經濟發(fā)展方向,公司在所屬細分行業(yè)占有的市場份額以及未來產品線的布局規(guī)劃。
2)估值水平
本基金將在組合構建時注重個股估值水平,以確定該股是否具有足夠的安全邊際,盡可能尋找估值合理或者低估,且在各自行業(yè)中具有領先地位的優(yōu)質上市公司股票作為投資標的。具體評估指標包括個股的P/E、P/S、P/CF、PEG等。
3)預期差
本基金將通過嚴密的基本面研究,及時把握市場上出現(xiàn)的有效預期差,發(fā)現(xiàn)被低估的股票。預期差表現(xiàn)在多個方面,包括公司盈利是否具備持續(xù)超預期潛力,公司管理團隊水平、資產質量、發(fā)展規(guī)劃是否被市場顯著低估等。
(3)港股通標的股票投資策略
本基金可根據投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分資產投資于港股或選擇不將基金資產投資于港股,基金資產并非必然投資于港股。
(4)存托憑證投資策略
對于存托憑證的投資,本基金將根據投資目標,依照境內上市交易的股票投資策略執(zhí)行,并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結構等方面的差異而或有的負面影響。
可轉換債券與可交換債券投資策略
可轉換債券(含可分離交易可轉債)與可交換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金在對可轉換債券與可交換債券條款和發(fā)行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上,對可轉換債券與可交換債券的價值進行評估,投資具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換公司債券與可交換債券,以期獲取穩(wěn)健的投資回報。
證券公司短期公司債券投資策略
本基金將根據內部的信用分析方法對可選的證券公司短期公司債券品種進行篩選,確定投資決策。此外,本基金將對擬投資或已投資的證券公司短期公司債券進行流動性分析和監(jiān)測,盡量選擇流動性相對較好的品種進行投資,并適當控制債券投資組合整體的久期,保證本基金的流動性。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以風險對沖為主要目的,并遵守證券交易所或銀行間市場的相關規(guī)定,參與信用衍生品投資。本基金將根據所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調查與嚴格的準入管理。
融資交易策略
本基金可通過融資交易的杠桿作用,在符合融資交易各項法規(guī)要求及風險控制要求的前提下,放大投資收益。
其他
為了更好地實現(xiàn)投資目標,在綜合考慮預期風險、收益、流動性等因素的基礎上,在條件許可的情況下,本基金可根據相關法律法規(guī),在履行適當程序后,參與融券業(yè)務和轉融通證券出借業(yè)務。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當程序后相應調整或更新投資策略。
資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將采取自上而下和自下而上相結合的投資策略。自上而下投資策略指基金管理人在平均久期配置策略與期限結構配置策略基礎上,運用數(shù)量化或定性分析方法對資產支持證券的利率風險、提前償付風險、流動性風險溢價、稅收溢價等因素進行分析,對收益率走勢及其收益和風險進行判斷。自下而上投資策略指基金管理人運用數(shù)量化或定性分析方法對資產池信用風險進行分析和度量,選擇風險與收益相匹配的更優(yōu)品種進行配置。
國債期貨交易策略
本基金將按照風險管理的原則,同時基于謹慎原則,以套期保值為主要目的,運用國債期貨對基本投資組合進行管理,提高投資效率。本基金主要采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
股指期貨交易策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股指期貨交易,利用股指期貨剝離部分多頭股票資產的系統(tǒng)性風險。基金經理根據市場的變化、現(xiàn)貨市場與期貨市場的相關性等因素,計算需要用到的期貨合約數(shù)量,對這個數(shù)量進行動態(tài)跟蹤與測算,并進行適時靈活調整。同時,綜合考慮各個月份期貨合約之間的定價關系、套利機會、流動性以及保證金要求等因素,在各個月份期貨合約之間進行動態(tài)配置。
股票期權投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權交易。本基金將結合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關限定和要求,確定參與股票期權交易的投資時機和投資比例。
債券投資策略
在債券投資上,堅持穩(wěn)健投資的原則,控制債券投資風險。本基金將在利率合理預期的基礎上,通過久期管理,穩(wěn)健地進行債券投資,控制債券投資風險。在預期利率上升階段,保持債券投資組合較短的久期,降低債券投資風險;在預期利率下降階段,在評估風險的前提下,適當增大債券投資的久期,以期獲得較高投資收益。
在確定債券投資組合久期后,本基金將根據對市場利率變化周期以及不同期限券種供求狀況等的分析,預測未來收益率曲線形狀的可能變化,并確定相應的期限結構配置,以獲取因收益率曲線的變化所帶來的投資收益。
信用債券投資方面,基金管理人充分發(fā)揮長期積累的信用研究成果,利用信用分析深入挖掘價值被低估的標的券種,以獲取最大化的信用溢價。在信用債券的選擇時將特別重視信用風險的評估和防范。通過分析宏觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史統(tǒng)計區(qū)間等因素判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢,從而確定信用債總體的投資比例。通過綜合分析公司債券、企業(yè)債等信用債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)展狀況、市場地位、財務狀況、管理水平和債務水平,結合債券擔保條款、抵押品估值及債券其他要素,綜合評價債券發(fā)行人信用風險以及債券的信用級別。通過動態(tài)跟蹤信用債券的信用風險,確定信用債的合理信用利差,挖掘價值被低估的品種,以期獲取超額收益。 |
