投資策略 |
本基金把握宏觀經濟和投資市場的變化趨勢,動態(tài)調整投資組合比例,自上而下配置資產,有效分散風險,力求獲取超額收益。
大類資產配置策略
本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場面等多方面因素,對宏觀經濟、國家政策、資金面和市場情緒等影響證券市場的重要因素進行深入分析,重點關注包括GDP增速、固定資產投資增速、凈出口增速、通脹率、貨幣供應、利率等宏觀指標的變化趨勢,結合股票、債券等各類資產風險收益特征,確定合適的資產配置比例。本基金將根據各類證券的風險收益特征的相對變化,適度的調整確定基金資產在股票、債券及現金等類別資產間的分配比例,動態(tài)優(yōu)化投資組合。
股票投資策略
(1)醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定
隨著社會經濟的深入發(fā)展,居民經濟水平逐步提升,民眾的健康意識日益增強。在多政策扶持下,醫(yī)療行業(yè)相關企業(yè)在產品、技術、制度、管理、模式等方面不斷探索變革,國產替代進口趨勢顯著,創(chuàng)新醫(yī)療產業(yè)未來擁有廣闊和可持續(xù)的發(fā)展空間。 本基金主要投資于境內及港股通標的股票中主營業(yè)務涉及醫(yī)療創(chuàng)新主題的上市公司, 本基金對醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定如下:
1)從事創(chuàng)新藥研發(fā)、生產、銷售的上市公司
創(chuàng)新藥是指按照國家藥品監(jiān)督管理局新藥程序進行注冊管理的藥品, 在化學結構、藥品組分和藥理作用不同于現有藥品的藥物,包括境內外均未上市的創(chuàng)新藥及改良型新藥。創(chuàng)新藥產業(yè)鏈主要包括創(chuàng)新藥研發(fā)、生產、銷售三大環(huán)節(jié),涉及藥品企業(yè)及外包服務商。
2)從事創(chuàng)新診療技術研發(fā)及應用的上市公司
區(qū)別于常用的診療技術, 本基金界定的創(chuàng)新診療技術主要指應用于腫瘤治療的腫瘤細胞免疫診療技術; 應用于血液系統(tǒng)疾病、 心腦血管疾病、 神經系統(tǒng)疾病、分泌系統(tǒng)疾病、肝臟疾病、腫瘤和免疫系統(tǒng)疾病等的干細胞診療技術;以及以基因檢測為基礎的精準醫(yī)療技術等。
3)從事創(chuàng)新醫(yī)療器械技術研發(fā)、生產制造、應用推廣的上市公司
創(chuàng)新醫(yī)療器械是指按照國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序進行審查的醫(yī)療器械,是制造工藝、技術水平以及科技含量較高的醫(yī)療設備、器械和耗材,涵蓋 CT、核磁、超聲、放療等為代表的大型設備及配套耗材,以手術機器人、 診斷儀器等為代表的中型設備及配套耗材, 以及以植入式裝置、 內窺鏡、骨科材料、可穿戴設備等為代表的小型器械及配套耗材。
未來隨著經濟發(fā)展和技術進步,醫(yī)療需求演變、政策或市場環(huán)境發(fā)生變化,
相關行業(yè)范圍可能會發(fā)生變動,本基金將對醫(yī)療創(chuàng)新主題進行密切跟蹤研究,履行適當程序后,適時調整醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定,并在更新的招募說明書中進行公告。
(2)個股選擇與組合優(yōu)化策略
本基金秉承公司的投資理念,主要投資于優(yōu)選行業(yè)中的成長空間大、符合醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展趨勢的股票。具體操作上,主要采取“自上而下”與“自下而上”結合的選股策略,同時對標海外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前沿的選股策略。通過定量篩選和定性分析,挑選出成長空間大、有長期投資價值的上市公司股票進行投資。
1)定量:財務及估值指標
財務指標:通過凈資產收益率(ROE) 、凈利潤、資本回報率(ROIC) 、毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、總資產收益率、盈利現金比率(經營現金凈流量/凈利潤) 等指標來考量公司的盈利能力和質量。 估值指標: 根據上市公司所處行業(yè),基于動態(tài)靜態(tài)指標相結合的原則,以相對估值為主,絕對估值為輔。具體估值指標包括市盈率(PE) 、市盈率相對盈利增長比率(PEG) 、市凈率(PB) 、企業(yè)價值倍數(EV/EBITDA) 、市銷率(PS) 、自由現金流折現(DCF)等,衡量該公司的股價是否處于合理的估值區(qū)間。
2)定性:多元維度分析公司成長性
本基金將從公司所處行業(yè)的行業(yè)規(guī)模、行業(yè)發(fā)展驅動力、行業(yè)發(fā)展空間、行業(yè)所處生命周期階段、公司治理結構、經營管理能力、商業(yè)模式、產品或服務的競爭力、受益于經濟轉型的程度、研發(fā)投入、銷售布局、激勵機制、渠道狀況、國際可比公司的歷史經驗等多角度對股票進行定性分析。綜合定性分析與定量價值評估的結果, 選擇定價合理或者價值被低估的股票構建投資組合,并根據股票的預期收益與風險水平對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化。同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場價格明顯高于其內在合理價值時適時賣出證券。
港股通標的股票投資策略
對于港股通標的股票投資,本基金將重點關注在香港市場上市、具有醫(yī)藥行業(yè)代表性的優(yōu)質中資公司;A 股市場稀缺的香港上市的醫(yī)療行業(yè)公司;精選香港市場具備優(yōu)質成長屬性的醫(yī)藥上市公司。個股和組合的選股策略同 A 股。
本基金可根據投資策略需要或市場環(huán)境的變化, 選擇將部分基金資產投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產投資于港股通標的股票, 基金資產并非必然投資港股通標的股票。
存托憑證投資策略
本基金將根據法律法規(guī)和監(jiān)管機構的要求,制定存托憑證投資策略,關注發(fā)行人有關信息披露情況,關注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結合的辦法,參與存托憑證的投資,謹慎決定存托憑證的權重配置和標的選擇。
資產支持證券投資策略
本基金管理人通過考量宏觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業(yè)景氣情況等因素,預判資產池未來現金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益較高的品種進行投資。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據風險管理的原則,以套期保值為目的,結合對宏觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場定性和定量的分析,對國債期貨和現貨基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標進行跟蹤監(jiān)控,主要選擇流動性好、交易活躍的國債期貨合約,以降低交易成本,提高投資效率。
股指期貨投資策略
本基金管理人以套期保值為目的,根據風險管理的原則,將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產配置、品種選擇,謹慎進行投資,旨在通過股指期貨實現基金的套期保值。
(1)套保時機選擇策略;根據本基金對經濟周期運行不同階段的預測和對市場情緒、估值指標的跟蹤分析,決定是否對投資組合進行套期保值以及套期保值的現貨標的及其比例。
(2)期貨合約選擇和頭寸選擇策略;在套期保值的現貨標的確認之后,根據期貨合約的基差水平、流動性等因素選擇合適的期貨合約;運用多種量化模型計算套期保值所需的期貨合約頭寸;對套期保值的現貨標的Beta值進行動態(tài)的跟蹤,動態(tài)的調整套期保值的期貨頭寸。
(3)展期策略;當套期保值的時間較長時,需要對期貨合約進行展期。理論上,不同交割時間的期貨合約價差是一個確定值;現實中,價差是不斷波動的。本基金將動態(tài)的跟蹤不同交割時間的期貨合約的價差,選擇合適的交易時機進行展倉。
(4)保證金管理;本基金將根據套期保值的時間、現貨標的的波動性動態(tài)地計算所需的結算準備金,避免因保證金不足被迫平倉導致的套保失敗。
(5)流動性管理策略利用股指期貨的現貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點,可以作為管理現貨流動性風險的工具,降低現貨市場流動性不足導致的交易成本過高的風險。在基金建倉期或面臨大規(guī)模贖回時,大規(guī)模的股票現貨買進或賣出交易會造成市場的劇烈動蕩產生較大的沖擊成本,此時基金管理人將考慮運用股指期貨來化解沖擊成本的風險。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票??山粨Q債券同樣具有債券屬性和權益屬性,其中債券屬性與可轉換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于權益屬性的分析則需關注目標公司的股票價值以及發(fā)行人作為股東的換股意愿等。本基金將通過對目標公司股票的投資價值、可交換債券的債券價值、以及條款帶來的期權價值等綜合分析,進行投資決策。
可轉換債券投資策略
可轉換債券(含交易分離可轉換債券)兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點??赊D換債券的選擇結合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉債條款深入研究的基礎上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報。
債券類資產投資策略
在大類資產配置的基礎上,本基金將依托基金管理人固定收益團隊的研究成果,綜合分析市場利率和信用利差的變動趨勢,采取久期調整、收益率曲線配置和券種配置等積極投資策略,把握債券市場投資機會,實施積極主動的組合管理,以獲取穩(wěn)健的投資收益。 |