| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過定性與定量相結合的方法分析宏觀經(jīng)濟和證券市場發(fā)展趨勢,對證券市場當期的系統(tǒng)性風險以及可預見的未來時期內各大類資產(chǎn)的預期風險和預期收益率進行分析評估,并據(jù)此制定本基金在股票、債券、現(xiàn)金、衍生品等資產(chǎn)之間的配置比例、調整原則和調整范圍,在保持總體風險水平相對穩(wěn)定的基礎上,力爭投資組合的穩(wěn)定增值。此外,本基金將持續(xù)地進行定期與不定期的資產(chǎn)配置風險監(jiān)控,適時地做出相應的調整。
股票投資策略
本基金通過定性與定量相結合的積極投資策略,自下而上地精選價值被低估并且具有良好基本面的符合科技主題的股票構建投資組合。
(1)科技主題的界定
參考國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》,本基金界定的科技主題相關公司主要涉及以下產(chǎn)業(yè):
1)新一代信息技術領域,主要包括半導體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件及相關技術服務等;
2)高端裝備領域,主要包括智能制造、航空航天、先進軌道交通、海洋工程裝備及相關技術服務等;
3)新材料領域,主要包括先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先進無機非金屬材料、高性能復合材料、前沿新材料及相關技術服務等;
4)新能源領域,主要包括先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能及相關技術服務等;
5)節(jié)能環(huán)保領域,主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設備、先進環(huán)保技術裝備、先進環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關技術服務等;
6)生物醫(yī)藥領域,主要包括生物制品、高端化學藥、高端醫(yī)療設備與器械及相關技術服務等;
7)數(shù)字創(chuàng)意領域,主要包括數(shù)字創(chuàng)意技術設備制造、數(shù)字文化創(chuàng)意活動、設計服務產(chǎn)業(yè)及相關技術服務等。
科技主題相關公司的研發(fā)支出金額占營業(yè)收入比例或研發(fā)支出金額處于所屬行業(yè)前三分之一。
未來若國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》發(fā)生變化或其他權威文件發(fā)布導致主題的界定范圍發(fā)生變動,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對科技主題相關領域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步、科學技術的創(chuàng)新變革及相關政策的更新迭代,科技主題相關領域及公司范疇可能發(fā)生變化,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對科技主題相關領域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。
(2)股票組合的構建和調整。
基金經(jīng)理根據(jù)本基金的投資決策程序,審慎精選,權衡風險收益特征后,構建投資組合并動態(tài)調整。
個股優(yōu)選策略
(1)建立初選股票池
本基金通過建立初選股票池,避免投資于具有較大風險的股票。非ST、非*ST股票可進入初選股票池,已公告資產(chǎn)重組或基本面發(fā)生重大變化的ST、*ST股票,經(jīng)過基金管理人投資團隊嚴格評估后合格的,仍可進入本基金初選股票池。
(2)建立備選股票池
在初選股票池的基礎上,本基金將按照以下5個因素,對初選股票池成份股進行篩選,確定備選股票池。
a.上市公司是否有易于理解而且穩(wěn)定的盈利模式;
b.財務狀況是否良好;
c.上市公司的行業(yè)地位;
d.上市公司對上下游的定價能力;
e.是否具有良好的治理結構。
基金管理人將采用定量分析與定性分析相結合的方式對以上5項因素進行分析。其中,上市公司的盈利模式主要通過其過去3年主營業(yè)務收入占營業(yè)收入比例、主營業(yè)務收入增長率等指標衡量;財務狀況主要通過其過去3年資產(chǎn)負債比例、毛利率和凈資產(chǎn)收益率等指標衡量;行業(yè)地位主要通過其過去3年在行業(yè)中的市場占有率等指標衡量;對上下游的定價能力主要通過其過去3年經(jīng)營性現(xiàn)金流占凈利潤的比例等指標衡量;治理結構主要通過其股東結構、董事會成員構成、管理層過往表現(xiàn)以及基金管理人投資團隊實地調研結果等情況考察。
(3)實地調研
基金管理人投資團隊將通過案頭分析、公司實地調研等方式,深入了解備選股票池成份股基本面數(shù)據(jù)的真實性,確保對上市公司內在價值估計的合理性。研究員將把上市公司的盈利能力與國際、國內同行業(yè)的公司作比較,調研與公司有關的供應商、客戶、競爭對手等各方的情況,通過行業(yè)主管機關、稅務部門、海關等機構進行第三方數(shù)據(jù)核實。
(4)建立投資組合
本基金以備選股票池成份股的動態(tài)性價比作為選擇其進入投資組合的重要依據(jù),動態(tài)性價比主要根據(jù)上市公司未來兩年的動態(tài)PE衡量。未來兩年的動態(tài)PE由基金管理人投資團隊根據(jù)內外部研究資料并結合實地調研結果,在對備選股票池成份股未來兩年業(yè)績預測的基礎上,結合當前市場價格計算。基金管理人投資團隊將對備選股票池成份股按行業(yè)進行動態(tài)性價比排序,同時參考PEG、PB、現(xiàn)金流估值等指標以及對上市公司的定性分析,選擇各行業(yè)中動態(tài)性價比最優(yōu)的股票買入,構建股票組合。
(5)投資組合的調整
基金管理人投資團隊在買入個股之后,將動態(tài)跟蹤上市公司的基本面變化,并根據(jù)基本面變化及時調整業(yè)績預測及動態(tài)性價比排序;在出現(xiàn)新的動態(tài)性價比更優(yōu)的股票時,將以動態(tài)性價比更優(yōu)的股票替代現(xiàn)有組合中性價比下降的股票。
港股通標的股票投資策略
本基金可通過內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金主要從以下幾個方面對港股通標的股票進行篩選:
(1)治理結構與管理層:良好的公司治理結構,優(yōu)秀、誠信的公司管理層;
(2)行業(yè)集中度及行業(yè)地位:具備獨特的核心競爭優(yōu)勢(如產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢)和定價能力;
(3)公司業(yè)績表現(xiàn):具備中長期持續(xù)增長的能力;
(4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,本基金將在深入研究的基礎上,通過定性分析和定量分析相結合的方式,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
融資業(yè)務投資策略
本基金將根據(jù)相關法律法規(guī)的規(guī)定參與融資業(yè)務。本基金參與融資業(yè)務,將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質等條件選擇合適的交易對手方。同時,在保障基金投資組合充足流動性以及有效控制融資杠桿風險的前提下,確定融資比例。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結構以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時,基金管理人將密切關注流動性對標的證券收益率的影響,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略,在嚴格控制風險的情況下,結合信用研究和流動性管理,選擇風險調整后收益高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與國債期貨的投資,管理市場風險,故國債期貨空頭的合約價值主要與債券組合的多頭價值相對應。
股指期貨投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股指期貨的投資。此外,本基金還將運用股指期貨來管理特殊情況下的流動性風險,如預期大額申購贖回、大量分紅等。
股票期權投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權交易。本基金將結合投資目標、比例限制、風險收益特征以及法律法規(guī)的相關限定和要求,確定參與股票期權交易的投資時機和投資比例。若相關法律法規(guī)發(fā)生變化時,基金管理人股票期權投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。未來如法律法規(guī)或監(jiān)管機構允許基金投資其他期權品種,本基金將在履行適當程序后,納入投資范圍并制定相應投資策略。
可轉債(含分離交易可轉債)及可交換債券投資策略
對于可轉換債券的投資,本基金將在評估其償債能力的同時兼顧公司的成長性,以期通過轉換條款分享因股價上升帶來的高收益;本基金將重點關注可轉債的轉換價值、市場價值與其轉換價值的比較、轉換期限、公司經(jīng)營業(yè)績、公司當前股票價格、相關的贖回條件、回售條件等。
可交換債券是一種風險收益特性與可轉換債券相類似的債券品種。兩者相同點在于都可以以特定價格轉換成公司的股票。兩者均一方面有票息、期限、到期還本付息等債性的特征,另一方面有與轉股標的相關聯(lián)的股性特征,且都帶有一定的回售和贖回條款。區(qū)別在于同一轉股標的的可交換債和可轉債的發(fā)行主體是不同的?？山粨Q債的轉股標的是發(fā)行人所持有的其他公司股票,而可轉換債券的轉股標的為發(fā)行人自身股票。因此,在條款博弈、債性分析屬性等方面,兩者還存在著差異。本基金將通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。
債券類資產(chǎn)投資策略
本基金的債券投資將采取較為積極的策略,通過利率預測分析、收益率曲線變動分析、債券信用分析、收益率利差分析等,研判各類屬固定收益類資產(chǎn)的風險趨勢與收益預期,精選個券進行投資。
(1)利率預測分析
準確預測未來利率走勢能為債券投資帶來超額收益。當預期利率下調時,適當加大組合中長久期債券的投資比例,為債券組合獲取價差收益;當預期利率上升時,減少長久期債券的投資,降低債券組合的久期,以控制利率風險。
(2)收益率曲線變動分析
收益率曲線會隨著時間、市場情況、市場主體的預期變化而改變。本基金通過預測收益率曲線形狀的變化,調整債券組合內部品種的比例獲得投資收益。
(3)債券信用分析
本基金通過對債券的發(fā)行者、流動性、所處行業(yè)等因素進行深入、細致的調研,準確評價債券的違約概率,提早預測債券評級的改變,捕捉價格優(yōu)勢或套利機會。
(4)收益率利差分析
本基金將在預測和分析同一市場不同板塊之間、不同市場的同一品種之間、不同市場不同板塊之間的收益率利差的基礎上,采取積極投資策略,選擇適當品種,獲取投資收益。 |
