| 投資策略 |
本基金采取自上而下和自下而上相結(jié)合的積極主動(dòng)的投資策略,并對投資組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。由于本基金為股票型基金,核心投資策略為股票精選策略,同時(shí)輔以資產(chǎn)配置策略優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益,提升投資組合回報(bào)。
資產(chǎn)配置策略
本基金采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。本基金主要考慮的因素為:
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo):包括GDP增長率、工業(yè)增加值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)、采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)、市場利率、貨幣供應(yīng)量(M0,M1,M2)的增長率等指標(biāo)。
(2)市場因素:包括股票及債券市場的漲跌及預(yù)期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關(guān)系及其變化。
(3)、政策因素:包括貨幣政策、財(cái)政政策、資本市場相關(guān)政策和行業(yè)政策扶持等。
通過對以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
股票投資策略
(1)新能源行業(yè)的界定
新能源又稱非常規(guī)能源,是指傳統(tǒng)能源之外的各種能源形式。新能源行業(yè)主要包括太陽能、核電、地?zé)崮?、風(fēng)電、新能源汽車及新能源服務(wù)等相關(guān)行業(yè)。本基金投資的新能源行業(yè)界定如下:
1)直接從事新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè),包括:新能源汽車、太陽能、光伏、風(fēng)能、核能、水能、電力、頁巖氣、綠色照明、生物資源、天然氣發(fā)電、地?zé)?、垃圾發(fā)電、建筑節(jié)能、玻璃類/太陽能光電幕墻、乙醇汽油、氫能、鋰電池、垃圾發(fā)電、節(jié)能LED照明及節(jié)能環(huán)保等。投資標(biāo)的涵蓋新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè),包括上游大能源、大資源類、設(shè)備廠商類及下游運(yùn)營商上市公司。
2)受益于新能源主題的行業(yè),包括:有潛力成為以上述新能源產(chǎn)業(yè)作為公司重要收入或利潤來源或增長點(diǎn)的公司股票;與新能源主題相關(guān)的服務(wù)行業(yè);投資于新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司;因與新能源主題相關(guān)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、消費(fèi)生活模式轉(zhuǎn)變而受益的其他上市公司。
3)新能源推廣及其服務(wù)行業(yè),包括:涉及能源節(jié)約的節(jié)能環(huán)保行業(yè)、涉及綠色建筑和節(jié)能技術(shù)的房地產(chǎn)、相關(guān)設(shè)計(jì)行業(yè),為新能源行業(yè)提供服務(wù)的大金融行業(yè),已經(jīng)或者計(jì)劃采用新能源技術(shù)的電信設(shè)備通訊、電力及電力設(shè)備行業(yè),為新能源行業(yè)提供營銷支持的策劃公關(guān)行業(yè),以及為新能源產(chǎn)品銷售提供支持的商業(yè)、貿(mào)易和物流行業(yè)等。
本基金將視實(shí)際情況調(diào)整上述對新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的識(shí)別及認(rèn)定。
(2)行業(yè)配置策略
本基金根據(jù)新能源產(chǎn)業(yè)的范疇篩選出備選股票池,并在此基礎(chǔ)上通過自上而下及自下而上相結(jié)合的方法挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司,構(gòu)建股票投資組合。
本基金將自上而下地依據(jù)新能源產(chǎn)業(yè)鏈,依次對產(chǎn)業(yè)鏈條上細(xì)分子行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、商業(yè)模式、市場空間、增長速度、技術(shù)壁壘等進(jìn)行深度研究和綜合評估,并在充分考慮估值水平的原則下進(jìn)行資產(chǎn)配置。重點(diǎn)配置行業(yè)景氣度較高,發(fā)展前景良好,技術(shù)基本成熟,政策重點(diǎn)扶植的子行業(yè)。對于技術(shù)、生產(chǎn)模式或商業(yè)模式等處于培育期,雖尚不成熟,但未來前景廣闊的子行業(yè),本基金也將根據(jù)其發(fā)展階段做適度配置。
(3)個(gè)股精選策略
本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法進(jìn)行個(gè)股自下而上的選擇。
在定性方面,主要考察:
1)公司的核心業(yè)務(wù)競爭力、市場地位、經(jīng)營管理能力、人才競爭優(yōu)勢等;
2)公司治理結(jié)構(gòu):包括上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司組織框架、信息透明度等角度;
3)公司在發(fā)展過程中受國家新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的扶持程度、公司發(fā)展方向、核心產(chǎn)品發(fā)展前景、公司規(guī)模增長及經(jīng)營效益、公司在同業(yè)中的地位,核心產(chǎn)品的競爭力等因素。
在定量方面,本基金通過對上市公司內(nèi)在價(jià)值、相對價(jià)值、收購價(jià)值等方面的研究,考察市盈增長比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(EV/EBIT)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)、市值與未來市場空間對比等一系列估值指標(biāo),給出股票綜合評級,從中選擇估值水平相對合理的公司。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行定性和定量的全方面分析,評估其相對投資價(jià)值并作出相應(yīng)的投資決策,力求在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的提高本基金的收益。
權(quán)證投資策略
本基金將權(quán)證作為有效控制基金投資組合風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合收益的輔助工具。本基金在投資權(quán)證時(shí),將根據(jù)權(quán)證對應(yīng)公司基本面研究成果確定權(quán)證的合理估值,發(fā)現(xiàn)市場對股票權(quán)證的非理性定價(jià),謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,追求較為穩(wěn)健的當(dāng)期收益。
股指期貨投資策略
基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng),同時(shí)針對股指期貨交易制定投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度并報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過參與股指期貨投資,管理組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
(1)時(shí)機(jī)選擇策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、市場情緒、市場估值指標(biāo)等的研究分析,判斷是否需要對投資組合進(jìn)行套期保值及選擇套期保值的期貨合約。
(2)期貨合約選擇和頭寸選擇策略
本基金根據(jù)對需進(jìn)行套期保值的投資組合的beta值的計(jì)算,在考慮期貨合約基差、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,選擇合適的期貨合約作為套期保值工具,并根據(jù)數(shù)量模型計(jì)算所需的期貨合約頭寸。本基金將對投資組合的beta值進(jìn)行跟蹤,動(dòng)態(tài)調(diào)整期貨合約的頭寸。
(3)展期策略
當(dāng)套期保值的時(shí)間較長時(shí),需要對股指期貨合約進(jìn)行展期。本基金在跟蹤不同交割日期期貨合約價(jià)差的基礎(chǔ)上,選擇合適的交易時(shí)機(jī)及期貨合約進(jìn)行展期。
(4)保證金管理策略
本基金將通過數(shù)量化模型,根據(jù)套期保值的時(shí)間、投資組合及期貨合約的波動(dòng)性等參數(shù)計(jì)算所需的結(jié)算準(zhǔn)備金,避免因保證金不足被迫平倉導(dǎo)致的套保失敗。若相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化時(shí),基金管理人期貨投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
中小企業(yè)私募債券投資策略
由于中小企業(yè)私募債券具有流動(dòng)性較差、信息披露不公開、風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高等特點(diǎn),因此對該類信用產(chǎn)品的投資主要遵循精選個(gè)券、總量控制、分散投資、長期持有的原則。對個(gè)券投資前主要采取與股票投資相似的公司分析方式,對中小企業(yè)私募債券發(fā)行人的公司治理、發(fā)展前景、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況及償債能力作出綜合評價(jià),從而選擇收益率水平與信用風(fēng)險(xiǎn)匹配,利差對違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成合理補(bǔ)償?shù)膫€(gè)券進(jìn)行投資。投資以后以高于普通信用債的頻度對發(fā)行人的情況進(jìn)行密切跟蹤,包括且不限于對發(fā)行人進(jìn)行電話和實(shí)地調(diào)研,與受托人、投行、評級機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息溝通等等,以保持對發(fā)行人經(jīng)營狀況和償債能力變化情況的了解。對于組合里的中小企業(yè)私募債券暴露,根據(jù)本基金的類屬配置策略、個(gè)券的投資價(jià)值和流動(dòng)性管理要求,進(jìn)行總量控制、分散投資,降低流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金的債券投資將堅(jiān)持價(jià)值投資理念,通過深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,以久期控制和結(jié)構(gòu)分布策略為主,以收益率曲線策略、利差策略等為輔,構(gòu)造能夠提供穩(wěn)定收益的債券和貨幣市場工具組合。 |
