| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將大類資產(chǎn)配置與目標波動率有機結(jié)合,通過對宏觀經(jīng)濟基本面及證券市場雙層面的數(shù)據(jù)進行研究,對關(guān)鍵經(jīng)濟指標進行跟蹤分析,將自上而下的定性分析以及定量指導(dǎo)相結(jié)合,加以風(fēng)險測算及組合優(yōu)化,最終形成大類資產(chǎn)配置決策。
股票投資策略
(1)A股投資策略
本基金將通過自上而下的研究方式,并綜合考慮行業(yè)景氣度、行業(yè)周期、估值水平、盈利趨勢、競爭格局、技術(shù)進步、政策條件、投資者結(jié)構(gòu)變化等因素,對行業(yè)進行配置,深入挖掘上市公司的投資價值,精選估值合理且成長性良好的上市公司進行投資。本基金從價值和成長兩個緯度對備選股票進行評估:對于價值被低估且成長性良好的股票,本基金將重點關(guān)注;對于價值被高估但成長性良好,或價值被低估但成長性較差的股票,本基金將通過深入的調(diào)研和縝密的分析,有選擇地進行投資;對于價值被高估且成長性較差的股票,本基金不予考慮投資。
(2)港股通標的股票投資策略
本基金關(guān)注內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制下港股市場投資機會,將重點關(guān)注:1)基金管理人的研究團隊重點覆蓋的行業(yè)中,精選港股通中有代表性的行業(yè)龍頭公司;2)具有行業(yè)稀缺性的香港本地和外資公司;3)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。本基金根據(jù)投資策略需要或不同配置地的市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標的股票。
基金投資策略
本基金可投資的子基金需首先滿足運作期限應(yīng)當(dāng)不少于1年,最近定期報告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)對被投資子基金條件進行變更的,以變更后的規(guī)定為準。
本基金對不同類型的公募基金,按照不同的篩選方法進行投資。具體包括:
(1)對于貨幣市場基金,主要從基金規(guī)模、流動性、風(fēng)險、收益率等層面進行評估,以滿足流動性管理要求為主。
(2)對于指數(shù)基金、ETF、大宗商品基金等被動管理的公募基金,這類基金跟蹤某一指數(shù)表現(xiàn)、某一價格或價格指數(shù)表現(xiàn)。本基金根據(jù)市場行情、行業(yè)板塊輪動等因素,綜合考慮基金的運作時間、基金規(guī)模、流動性、跟蹤誤差及費率水平等指標,篩選出跟蹤誤差較小、流動性較好、運作平穩(wěn)、費率水平合理的被動型基金納入標的基金池。
(3)對于主動管理的公募非貨幣市場基金,本基金采用定量和定性相結(jié)合的分析方法,結(jié)合基金評價研究機構(gòu)推薦,對基金進行研究評價。
1)定量維度
從基金規(guī)模、收益率、波動率、回撤、風(fēng)險調(diào)整后收益表現(xiàn)等維度對子基金進行評價,結(jié)合夏普比率、卡瑪比率、考察期子基金管理人資產(chǎn)管理規(guī)模等定量指標進行定量分析及篩選,以構(gòu)造核心備選子基金池。
2)定性維度
通過基金經(jīng)理盡調(diào)、合作機構(gòu)訪談、基金披露的定期報告等途徑對基金經(jīng)理進行綜合評價,包括其投資策略及投資邏輯、投資風(fēng)格、投資流程、管理經(jīng)驗、投研團隊情況、風(fēng)險控制能力以及市場認可度等。重點考察備選子基金的個股/個券選擇、行業(yè)配置、資產(chǎn)配置、動態(tài)交易、風(fēng)險控制等多方面能力。結(jié)合當(dāng)下市場風(fēng)格、基金風(fēng)格以及本基金投資策略,在核心備選池中選取子基金進行投資。
通過定量與定性相結(jié)合的方法,本基金將篩選出中長期業(yè)績穩(wěn)健的優(yōu)秀基金進行投資。在投資管理過程中,本基金還將定期對投資組合進行回顧和動態(tài)調(diào)整,剔除不再符合篩選標準的標的基金,增加符合篩選標準的基金,以實現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
(4)本基金可投資于公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟運行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運營情況、流動性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價值進行深入研究,精選出具有較高投資價值的公募REITs進行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
存托憑證的投資策略
本基金將根據(jù)投資目標和股票投資策略,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,對存托憑證的發(fā)行企業(yè)和所屬行業(yè)進行深入研究判斷,在綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險、流動性等因素的基礎(chǔ)上,精選出具備投資價值的存托憑證進行投資。
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
本基金在分析宏觀經(jīng)濟運行特征和證券市場趨勢判斷的前提下,在綜合分析可轉(zhuǎn)換債券的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上,選擇其中安全邊際較高、股性活躍并具有較高上漲潛力的品種進行投資。結(jié)合行業(yè)分析和個券選擇,對成長前景較好的行業(yè)和上市公司的可轉(zhuǎn)換債券進行重點關(guān)注,選擇投資價值較高的個券進行投資。
本基金將綜合分析可交換債券的基本情況、發(fā)行人資質(zhì)、轉(zhuǎn)股標的等因素,對可交換債券的風(fēng)險收益特征進行評估,在風(fēng)險可控的前提下,選取具有盈利空間的優(yōu)質(zhì)標的進行投資。同時,本基金還將密切跟蹤可交換債券的估值變化情況和發(fā)行主體經(jīng)營狀況,合理控制可交換債券的投資風(fēng)險。
債券投資策略
(1)目標久期策略及凸性策略
在組合的久期選擇方面,本基金將綜合分析宏觀面的各個要素,主要包括宏觀經(jīng)濟所處周期、貨幣財政政策動向、市場流動性變動情況等,通過對各宏觀變量的分析,判斷其對市場利率水平的影響方向和程度,從而確定本基金固定收益投資組合久期的合理范圍;同時,通過凸性管理策略進一步分析債券的利率風(fēng)險,對久期策略做出適當(dāng)?shù)难a充和修正。
(2)收益率曲線策略
組合基于宏觀經(jīng)濟研究和債券市場跟蹤,結(jié)合收益率曲線的擬合和波動模擬模型,對未來的收益率曲線移動進行情景分析,從而根據(jù)不同期限的收益率變動情況,在期限結(jié)構(gòu)配置上適時采取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略,進一步優(yōu)化組合的期限結(jié)構(gòu)。
(3)信用品種(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資策略
1)市場整體信用利差曲線策略
本基金將從經(jīng)濟周期、市場特征和政策因素三方面考量信用利差曲線的整體走勢。在經(jīng)濟周期向上階段,企業(yè)盈利能力增強,經(jīng)營現(xiàn)金流改善,則信用利差可能收窄,反之當(dāng)經(jīng)濟周期不景氣,企業(yè)的盈利能力減弱,信用利差擴大。同時本基金也將考慮市場容量、信用債結(jié)構(gòu)以及流動性之間的相互關(guān)系,動態(tài)研究信用債市場的主要特征,為分析信用利差提供依據(jù)。另外,政策因素也會對信用利差造成很大影響。這種政策影響集中在信用債市場的供給方面和需求方面。本基金將從供給和需求兩方面分別評估政策對信用債市場的作用。
2)單個信用債信用分析策略
信用債的收益率水平及其變化很大程度上取決于其發(fā)行主體自身的信用水平,本基金將對不同信用類債券的信用等級進行評估,深入挖掘信用債的投資價值,增強本基金的收益。本基金主要通過發(fā)行主體償債能力、抵押物質(zhì)量、契約條款和公司治理情況等方面分析和評估單個信用債券的信用水平。
3)資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券的定價受市場利率、發(fā)行條款、標的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎(chǔ)上,對資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前償還風(fēng)險和利率風(fēng)險等進行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動率策略等積極主動的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。 |
