| 投資策略 |
本基金在資產(chǎn)配置方面,通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置,使得股票、基金部分的行業(yè)暴露在宏觀因子上和債券形成一定對(duì)沖,降低組合整體波動(dòng)率;在債券個(gè)券選擇方面,綜合運(yùn)用久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、市場(chǎng)比較、相對(duì)價(jià)值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方法嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn);在股票和轉(zhuǎn)債之間,優(yōu)先選擇估值性價(jià)比更優(yōu)的品種進(jìn)行配置;在個(gè)股選擇方面,注重估值的安全邊際和持倉(cāng)比例的相對(duì)分散;在日常運(yùn)作方面,密切關(guān)注宏觀變量及組合運(yùn)行狀態(tài)的變化情況,并適時(shí)對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,力爭(zhēng)在做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上,運(yùn)用多樣化的投資策略努力實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置
本基金通過動(dòng)態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動(dòng)性、投資者心態(tài)等市場(chǎng)指標(biāo),確定未來市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì),并通過全面評(píng)估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì),對(duì)權(quán)益類、固定收益類等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測(cè)。根據(jù)上述定性和定量指標(biāo)的分析結(jié)果,運(yùn)用資產(chǎn)配置優(yōu)化模型,在目標(biāo)收益條件下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo),最終確定大類資產(chǎn)投資權(quán)重,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置。
基金投資策略
本基金僅投資于全市場(chǎng)的股票型ETF、本基金管理人管理的股票型基金以及計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。
本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類,并根據(jù)基金產(chǎn)品特征,綜合定量和定性兩個(gè)維度優(yōu)選擬投資基金標(biāo)的。其中,針對(duì)主動(dòng)管理類基金,本基金從基金風(fēng)格、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行考量,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行分析,選取出預(yù)期能夠獲得良好業(yè)績(jī)的基金;針對(duì)被動(dòng)管理類基金,本基金從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場(chǎng)發(fā)展方向的基金。同時(shí),本基金還將結(jié)合標(biāo)的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等定性因素,對(duì)標(biāo)的基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等進(jìn)行評(píng)估。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他基金品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍并相應(yīng)調(diào)整投資策略。
固定收益類投資策略
(1)債券投資策略
1)久期控制:根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合的整體久期,有效控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
2)期限結(jié)構(gòu)配置:在確定組合久期后,基金管理人將針對(duì)收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),通過采用子彈策略、杠鈴策略、梯子策略等,在長(zhǎng)期、中期與短期債券間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,力求從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。
3)市場(chǎng)比較:不同債券子市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律不同,本基金在充分研究不同債券子市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)-收益特征、流動(dòng)性特性的基礎(chǔ)上構(gòu)建調(diào)整組合(包括跨市場(chǎng)套利操作),以期提高投資收益。
4)相對(duì)價(jià)值判斷:本基金將在相近的債券品種之間選取價(jià)值相對(duì)低估的債券品種進(jìn)行投資。
5)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估:本基金將根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營(yíng)狀況與現(xiàn)金流等情況對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)定與估測(cè),以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
(2)信用債投資策略
本基金將投資于信用評(píng)級(jí)不低于AA+的信用債。其中,本基金投資于信用評(píng)級(jí)為AAA的信用債不低于信用債資產(chǎn)的50%,投資于信用評(píng)級(jí)為AA+的信用債不高于信用債資產(chǎn)的50%。上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債以及無債項(xiàng)評(píng)級(jí)的信用債,則參照主體信用評(píng)級(jí)。本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí)(具體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn))。如信用債出現(xiàn)沒有對(duì)應(yīng)信用評(píng)級(jí)的情況,基金管理人將結(jié)合內(nèi)部信用評(píng)級(jí)規(guī)則進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定。信用債的信用評(píng)級(jí)以基金管理人的判斷與認(rèn)定結(jié)果為準(zhǔn)。上述信用債包含資產(chǎn)支持證券,不包括可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債。本基金持有信用債期間,如果其信用評(píng)級(jí)下降導(dǎo)致不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在該信用債可交易之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定,中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。
(3)資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金資產(chǎn)支持證券的投資策略主要從信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益率幾方面來考慮,采用自下而上的項(xiàng)目精選策略,以資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先級(jí)或次優(yōu)級(jí)為投資標(biāo)的。根據(jù)不同資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)采取適度分散的地區(qū)配置和行業(yè)配置,在有效分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下爭(zhēng)取為投資人謀求較高的投資組合回報(bào)率。資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)分析采取內(nèi)外結(jié)合的方法,以基金管理人的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為主,并結(jié)合外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告,最終得出對(duì)每個(gè)資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)判斷。
(4)可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的投資策略
本基金參與可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債有兩種途徑,一種是一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu),另一種是二級(jí)市場(chǎng)參與。一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu),主要考慮發(fā)行條款較好、申購(gòu)收益較高、公司基本面優(yōu)秀的個(gè)券;二級(jí)市場(chǎng)參與可運(yùn)用多種投資策略,本基金將運(yùn)用企業(yè)基本面分析和理論價(jià)值分析策略,精選個(gè)券,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較高的投資收益。同時(shí),本基金也可以采用相對(duì)價(jià)值分析策略,即通過分析不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的股性和債性的相對(duì)價(jià)值,把握其價(jià)值走向,選擇相應(yīng)券種,力爭(zhēng)獲取較高投資收益。另外,本基金將密切關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的套利機(jī)會(huì)和條款博弈機(jī)會(huì)。
本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券的比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)的20%。
(5)債券回購(gòu)杠桿策略
本基金將在市場(chǎng)資金面和債券市場(chǎng)基本面分析的基礎(chǔ)上結(jié)合個(gè)券分析和組合風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果,積極參與債券回購(gòu)交易,放大固定收益類資產(chǎn)投資比例,追求固定收益類資產(chǎn)的超額收益。
(6)證券公司短期公司債券投資策略
本基金主要從分析證券行業(yè)整體情況、證券公司基本面情況入手,包括整個(gè)證券行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)展趨勢(shì),具體證券公司的經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流情況,從而分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的利差水平,對(duì)證券公司短期公司債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評(píng)估。
權(quán)益類投資策略
(1)行業(yè)配置策略
本基金將主要遵循自下而上的投資理念,結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)家政策等因素,考察行業(yè)運(yùn)行周期、發(fā)展空間等,重點(diǎn)關(guān)注具有良好發(fā)展前景的行業(yè)。
(2)個(gè)股選擇策略
本基金結(jié)合定性分析和定量分析的方法選擇估值合理、具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和較大成長(zhǎng)空間的個(gè)股進(jìn)行投資。
定性分析主要基于投研團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的案頭研究和實(shí)地調(diào)研,包括所屬細(xì)分行業(yè)情況、市場(chǎng)供求、商業(yè)模式、核心技術(shù)等內(nèi)容,深入分析公司的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),綜合考慮公司的估值水平和未來盈利空間。同時(shí)本基金還會(huì)密切關(guān)注上市公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r,從環(huán)境(E)、社會(huì)(S)、公司治理(G)三個(gè)方面對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估,將ESG評(píng)價(jià)情況納入投資參考,剔除有ESG重大瑕疵的股票。
定量分析主要根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo),如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率、每股收益(EPS)增長(zhǎng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)等,分析公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況等,并綜合利用市盈率法(P/E),市凈率法(P/B)、折現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)對(duì)公司進(jìn)行合理估值。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:
1)A股稀缺性行業(yè)個(gè)股;
2)具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),這類企業(yè)應(yīng)具有良好成長(zhǎng)性或?yàn)槭袌?chǎng)龍頭;
3)符合內(nèi)地政策和投資邏輯的主題型行業(yè)個(gè)股;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢(shì)的公司。
(4)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述內(nèi)地上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
參與融資業(yè)務(wù)策略
本基金將在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的基礎(chǔ)上,審慎參與融資交易。本基金將基于對(duì)市場(chǎng)行情和組合風(fēng)險(xiǎn)收益的分析,確定投資時(shí)機(jī)、標(biāo)的證券以及投資比例。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來,隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金在履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書中更新公告。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約進(jìn)行多頭或空頭套期保值等策略操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。 |
