| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、政策和行業(yè)生命周期的深入研究和判斷,通過對宏觀經(jīng)濟周期的預(yù)期判斷形成各類資產(chǎn)的盈利周期觀點,通過政策特別是貨幣政策周期的預(yù)期形成估值合理性的基本判斷。與此同時,進一步對外部資金的邊際變動和外生性風(fēng)險因素進行判斷,最終形成基金倉位在現(xiàn)金、股票和債權(quán)類資產(chǎn)的合理分配。
股票投資策略
1、科技成長主題的界定
本基金所稱科技成長主題股票,是指具有成長特征的科技行業(yè)股票。本基金從科技行業(yè)和成長特征兩個維度對投資主題進行定義。
(1)科技行業(yè)的界定
《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》(以下簡稱“《規(guī)劃綱要》”)提出要發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。參考《規(guī)劃綱要》,本基金界定的科技行業(yè)相關(guān)公司主要包括以下領(lǐng)域的公司:
1)新一代信息技術(shù)領(lǐng)域,主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件;
2)高端裝備領(lǐng)域,主要包括智能制造、航空航天、先進軌道交通、海洋工程裝備;
3)新材料領(lǐng)域,主要包括先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先
進無機非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料;
4)新能源領(lǐng)域,主要包括先進核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲能;
5)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域,主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進環(huán)保技術(shù)裝備、先進環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動力電池;
6)生物醫(yī)藥領(lǐng)域,主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械?？萍夹袠I(yè)主題相關(guān)公司的研發(fā)支出金額占營業(yè)收入比例或研發(fā)支出金額處于所屬行業(yè)前三分之一。
隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新變革及相關(guān)政策的更新迭代,科技行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域及公司范疇可能發(fā)生變化,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對科技行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。
(2)成長特征的界定
根據(jù)企業(yè)生命周期理論,企業(yè)分為初創(chuàng)、發(fā)展、成熟、衰退四個階段。本基金所稱成長特征股票主要是處于初創(chuàng)和發(fā)展兩個階段的具有良好成長潛力的股票。具體而言,處于發(fā)展階段的成長特征股票具有如下一項或多項特征:
1)主營業(yè)務(wù)收入增長率處于市場前50%;
2)凈利潤增長率處于市場前50%;
3)凈資產(chǎn)收益率處于市場前50%。
其中,“市場”系指該企業(yè)所處的“科技行業(yè)”,或根據(jù)其戰(zhàn)略調(diào)整,擬進入的“科技行業(yè)”。處于初創(chuàng)階段的企業(yè),其技術(shù)、生產(chǎn)模式和商業(yè)模式尚不成熟且處于培育期,但已展現(xiàn)出潛在主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤或凈資產(chǎn)收益率快速增長趨勢的,本基金可以根據(jù)預(yù)期的財務(wù)指標將其界定為成長特征股票。
本基金將在前文界定的科技行業(yè)中,選取符合成長特征的股票,構(gòu)建科技成長主題股票池。本基金將參照國家相關(guān)科技創(chuàng)新的政策動向,以及上市公司的實際情況,對股票池進行動態(tài)調(diào)整。
2、個股投資策略
本基金將充分發(fā)揮研究團隊自下而上的選股能力,基于對個股深入的基本面研究和細致的實地調(diào)研,精選股票,構(gòu)建股票投資組合。本基金管理人的股票投資具體分以下幾個層次進行:
(1)品質(zhì)篩選
篩選出在公司治理、財務(wù)及管理品質(zhì)上符合基本品質(zhì)要求的公司,構(gòu)建備選股票池。主要篩選指標包括:
1)盈利能力指標(如ROE、ROA、毛利率、凈利率等)。
2)成長能力指標(如EPS增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率等)。
3)經(jīng)營效率指標(如營業(yè)周期、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運資本周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等)。
4)財務(wù)狀況指標(如D/A、流動比率、速動比率等)。
(2)價值評估
在備選股票池基礎(chǔ)上,本基金將進一步通過對備選上市公司詳實的數(shù)據(jù)分析和深入的實地調(diào)研,以定性與定量相結(jié)合的方法對上市公司價值進行綜合評估,構(gòu)建股票組合。本基金股票投資重點關(guān)注具備以下特征的上市公司:
1)市場優(yōu)勢,包括上市公司在相關(guān)行業(yè)擁有較高的市場占有率與品牌知名度;在營銷渠道及營銷網(wǎng)絡(luò)方面的優(yōu)勢等;
2)產(chǎn)品優(yōu)勢,包括產(chǎn)品的獨特性、核心技術(shù)與服務(wù);對產(chǎn)品的定價能力等;
3)其他,例如受政府的政策扶持等構(gòu)成的其他優(yōu)勢。
本基金管理人將對所關(guān)注的重點上市公司進行內(nèi)在價值的評估和成長性跟蹤研究,在明確的價值評估基礎(chǔ)上精選優(yōu)秀質(zhì)地的投資標的構(gòu)建股票組合。
3、港股通標的股票的投資策略
對于港股通標的股票,本基金主要采用“自下而上”的個股精選策略,注重投資于商業(yè)的本質(zhì),并結(jié)合公司基本面、國內(nèi)經(jīng)濟、相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、香港市場資金面和投資者行為,以及世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展前景和貨幣政策等因素,精選符合本基金投資目標的港股通標的股票。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟和基本面分析的基礎(chǔ)上,對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和提前償付風(fēng)險等進行定性和定量的全方面分析,評估其相對投資價值并作出相應(yīng)的投資決策,力求在控制投資風(fēng)險的前提下盡可能的提高本基金的收益。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨,將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,充分考慮國債期貨的流動性和風(fēng)險收益特征,在風(fēng)險可控的前提下,適度參與國債期貨投資。今后,隨著證券市場的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機會,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值和流動性管理為目的,在風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險和流動性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資于股票期權(quán)將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,在嚴格控制風(fēng)險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權(quán)合約進行投資。本基金基于對證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。本基金投資期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負責(zé)期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風(fēng)險。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,在履行適當程序后,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在更新招募說明書中公告。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值主要取決于其股權(quán)價值、債券價值和內(nèi)嵌期權(quán)價值,本基金管理人將對可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價值進行評估,選擇具有較高投資價值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債和可交換債券的預(yù)計中簽率、模型定價結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)債和可交換債券新券的申購。
債券投資策略
本基金的債券投資采取主動的投資管理方式,獲得與風(fēng)險相匹配的投資收益,以實現(xiàn)在一定程度上規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險和保證基金資產(chǎn)的流動性。
1、債券類屬配置策略
本基金將根據(jù)對政府債券、信用債等不同債券板塊之間的相對投資價值分析,確定債券類屬配置策略,并根據(jù)市場變化及時進行調(diào)整,從而選擇既能匹配目標久期、同時又能獲得較高持有期收益的類屬債券配置比例。
2、久期管理策略
本基金將根據(jù)對利率水平的預(yù)期,在預(yù)期利率下降時,增加組合久期,以較多地獲得債券價格上升帶來的收益,在預(yù)期利率上升時,減小組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風(fēng)險。
3、收益率曲線策略
本基金資產(chǎn)組合中的長、中、短期債券主要根據(jù)收益率曲線形狀的變化進行合理配置。本基金在確定固定收益資產(chǎn)組合平均久期的基礎(chǔ)上,將結(jié)合收益率曲線變化的預(yù)測,適時采用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基于收益率曲線變化的子彈、杠鈴及梯形策略構(gòu)造組合,并進行動態(tài)調(diào)整。 |
