| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和行業(yè)生命周期的深入研究和判斷,通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期判斷形成各類(lèi)資產(chǎn)的盈利周期觀點(diǎn),通過(guò)政策特別是貨幣政策周期的預(yù)期形成估值合理性的基本判斷。與此同時(shí),進(jìn)一步對(duì)外部資金的邊際變動(dòng)和外生性風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行判斷,最終形成基金倉(cāng)位在現(xiàn)金、股票和債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的合理分配。
股票投資策略
1、科技成長(zhǎng)主題的界定
本基金所稱(chēng)科技成長(zhǎng)主題股票,是指具有成長(zhǎng)特征的科技行業(yè)股票。本基金從科技行業(yè)和成長(zhǎng)特征兩個(gè)維度對(duì)投資主題進(jìn)行定義。
(1)科技行業(yè)的界定
《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《規(guī)劃綱要》”)提出要發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車(chē)、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。參考《規(guī)劃綱要》,本基金界定的科技行業(yè)相關(guān)公司主要包括以下領(lǐng)域的公司:
1)新一代信息技術(shù)領(lǐng)域,主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件;
2)高端裝備領(lǐng)域,主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備;
3)新材料領(lǐng)域,主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先
進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料;
4)新能源領(lǐng)域,主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能;
5)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域,主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車(chē)整車(chē)、新能源汽車(chē)關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池;
6)生物醫(yī)藥領(lǐng)域,主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械?？萍夹袠I(yè)主題相關(guān)公司的研發(fā)支出金額占營(yíng)業(yè)收入比例或研發(fā)支出金額處于所屬行業(yè)前三分之一。
隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新變革及相關(guān)政策的更新迭代,科技行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域及公司范疇可能發(fā)生變化,屆時(shí)基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以對(duì)科技行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域及公司的界定進(jìn)行動(dòng)態(tài)更新并在更新的招募說(shuō)明書(shū)中公告。
(2)成長(zhǎng)特征的界定
根據(jù)企業(yè)生命周期理論,企業(yè)分為初創(chuàng)、發(fā)展、成熟、衰退四個(gè)階段。本基金所稱(chēng)成長(zhǎng)特征股票主要是處于初創(chuàng)和發(fā)展兩個(gè)階段的具有良好成長(zhǎng)潛力的股票。具體而言,處于發(fā)展階段的成長(zhǎng)特征股票具有如下一項(xiàng)或多項(xiàng)特征:
1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率處于市場(chǎng)前50%;
2)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率處于市場(chǎng)前50%;
3)凈資產(chǎn)收益率處于市場(chǎng)前50%。
其中,“市場(chǎng)”系指該企業(yè)所處的“科技行業(yè)”,或根據(jù)其戰(zhàn)略調(diào)整,擬進(jìn)入的“科技行業(yè)”。處于初創(chuàng)階段的企業(yè),其技術(shù)、生產(chǎn)模式和商業(yè)模式尚不成熟且處于培育期,但已展現(xiàn)出潛在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)或凈資產(chǎn)收益率快速增長(zhǎng)趨勢(shì)的,本基金可以根據(jù)預(yù)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)將其界定為成長(zhǎng)特征股票。
本基金將在前文界定的科技行業(yè)中,選取符合成長(zhǎng)特征的股票,構(gòu)建科技成長(zhǎng)主題股票池。本基金將參照國(guó)家相關(guān)科技創(chuàng)新的政策動(dòng)向,以及上市公司的實(shí)際情況,對(duì)股票池進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
2、個(gè)股投資策略
本基金將充分發(fā)揮研究團(tuán)隊(duì)自下而上的選股能力,基于對(duì)個(gè)股深入的基本面研究和細(xì)致的實(shí)地調(diào)研,精選股票,構(gòu)建股票投資組合。本基金管理人的股票投資具體分以下幾個(gè)層次進(jìn)行:
(1)品質(zhì)篩選
篩選出在公司治理、財(cái)務(wù)及管理品質(zhì)上符合基本品質(zhì)要求的公司,構(gòu)建備選股票池。主要篩選指標(biāo)包括:
1)盈利能力指標(biāo)(如ROE、ROA、毛利率、凈利率等)。
2)成長(zhǎng)能力指標(biāo)(如EPS增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等)。
3)經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)(如營(yíng)業(yè)周期、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等)。
4)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)(如D/A、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等)。
(2)價(jià)值評(píng)估
在備選股票池基礎(chǔ)上,本基金將進(jìn)一步通過(guò)對(duì)備選上市公司詳實(shí)的數(shù)據(jù)分析和深入的實(shí)地調(diào)研,以定性與定量相結(jié)合的方法對(duì)上市公司價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估,構(gòu)建股票組合。本基金股票投資重點(diǎn)關(guān)注具備以下特征的上市公司:
1)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),包括上市公司在相關(guān)行業(yè)擁有較高的市場(chǎng)占有率與品牌知名度;在營(yíng)銷(xiāo)渠道及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)方面的優(yōu)勢(shì)等;
2)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),包括產(chǎn)品的獨(dú)特性、核心技術(shù)與服務(wù);對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)能力等;
3)其他,例如受政府的政策扶持等構(gòu)成的其他優(yōu)勢(shì)。
本基金管理人將對(duì)所關(guān)注的重點(diǎn)上市公司進(jìn)行內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估和成長(zhǎng)性跟蹤研究,在明確的價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)上精選優(yōu)秀質(zhì)地的投資標(biāo)的構(gòu)建股票組合。
3、港股通標(biāo)的股票的投資策略
對(duì)于港股通標(biāo)的股票,本基金主要采用“自下而上”的個(gè)股精選策略,注重投資于商業(yè)的本質(zhì),并結(jié)合公司基本面、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、香港市場(chǎng)資金面和投資者行為,以及世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和貨幣政策等因素,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行定性和定量的全方面分析,評(píng)估其相對(duì)投資價(jià)值并作出相應(yīng)的投資決策,力求在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的提高本基金的收益。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,充分考慮國(guó)債期貨的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,適度參與國(guó)債期貨投資。今后,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當(dāng)程序后,將其納入投資范圍以豐富組合投資策略。
股指期貨投資策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值和流動(dòng)性管理為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資于股票期權(quán)將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對(duì)證券市場(chǎng)的判斷,結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。本基金投資期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門(mén)或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,在履行適當(dāng)程序后,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在更新招募說(shuō)明書(shū)中公告。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值主要取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值和內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值,本基金管理人將對(duì)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進(jìn)行投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債和可交換債券的預(yù)計(jì)中簽率、模型定價(jià)結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)債和可交換債券新券的申購(gòu)。
債券投資策略
本基金的債券投資采取主動(dòng)的投資管理方式,獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資收益,以實(shí)現(xiàn)在一定程度上規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保證基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。
1、債券類(lèi)屬配置策略
本基金將根據(jù)對(duì)政府債券、信用債等不同債券板塊之間的相對(duì)投資價(jià)值分析,確定債券類(lèi)屬配置策略,并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)進(jìn)行調(diào)整,從而選擇既能匹配目標(biāo)久期、同時(shí)又能獲得較高持有期收益的類(lèi)屬債券配置比例。
2、久期管理策略
本基金將根據(jù)對(duì)利率水平的預(yù)期,在預(yù)期利率下降時(shí),增加組合久期,以較多地獲得債券價(jià)格上升帶來(lái)的收益,在預(yù)期利率上升時(shí),減小組合久期,以規(guī)避債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。
3、收益率曲線(xiàn)策略
本基金資產(chǎn)組合中的長(zhǎng)、中、短期債券主要根據(jù)收益率曲線(xiàn)形狀的變化進(jìn)行合理配置。本基金在確定固定收益資產(chǎn)組合平均久期的基礎(chǔ)上,將結(jié)合收益率曲線(xiàn)變化的預(yù)測(cè),適時(shí)采用跟蹤收益率曲線(xiàn)的騎乘策略或者基于收益率曲線(xiàn)變化的子彈、杠鈴及梯形策略構(gòu)造組合,并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 |
