| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、國家政策等可能影響證券市場的重要因素的研究和預測,根據(jù)精選的各類證券的風險收益特征的相對變化,適度調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類別資產(chǎn)間的分配比例。
股票投資策略
本基金重點聚焦于精選具備核心資產(chǎn)特征的優(yōu)質個股,特別是行業(yè)內(nèi)占有領先地位、具備核心競爭優(yōu)勢或持續(xù)穩(wěn)健業(yè)績增長能力的公司,并根據(jù)個股所在行業(yè)的相對投資價值進行行業(yè)優(yōu)化配置。我們認為,這些上市公司代表了中國的核心資產(chǎn),享受了中國經(jīng)濟轉型的紅利,其盈利水平明顯高于市場整體,而港股市場因其便捷的融資與兼并收購環(huán)境,更是此類頭部核心資產(chǎn)的首選上市地。另一方面,港股市場核心資產(chǎn)的覆蓋面廣,一些港股核心資產(chǎn)在A股市場上目前并沒有可比或類似的公司。同時,由于核心資產(chǎn)的盈利能力較為穩(wěn)定,使得其在經(jīng)濟下行周期時具備較強的抗風險能力。
本基金充分借鑒匯豐集團的投資理念和技術,依據(jù)中國資本市場的具體特征,引入集團在海外市場上成功運作的“Profitability-Valuation(估值-盈利)”投資策略,并針對本基金所投資核心資產(chǎn)的特點對模型進行了改良。
簡單而言,本基金將個股投資長期回報的核心來源定位為上市公司的高盈利水平,而高盈利水平亦會影響估值水平的動態(tài)發(fā)展。因此在改良后的“估值-盈利”模型中,投資經(jīng)理并不會機械地參照個股在靜態(tài)“估值-盈利”模型中的綜合排名挑選個股,而是更強調(diào)個股的深度研究,重點對上市公司未來盈利水平的“持續(xù)性(Sustainability)、確定性(Certainty)、成長性(Growth)”進行綜合的評判,力求通過提高盈利預測預見性的準確度,修正上市公司在“估值-盈利”二維模型中的綜合排名,從而篩選出能夠持續(xù)高盈利并且價值合理的優(yōu)質股票。
本基金還會通過實地調(diào)研等方法,綜合考察評估公司的經(jīng)營情況,重點投資具有較高進入壁壘、在行業(yè)中具備核心優(yōu)勢、經(jīng)營穩(wěn)健的上市公司。本基金主要參照以下幾個定性的特征判斷企業(yè)是否屬于具備核心競爭優(yōu)勢的核心資產(chǎn):
特定壟斷的資源稟賦
A股和港股通標的股票中擁有特定資源的壟斷性開發(fā)、經(jīng)營或使用權的公司,如生產(chǎn)原材料、交通條件、信息條件、幾近壟斷的網(wǎng)絡銷售渠道占有率等,還包括公司所獨有的政策條件,如享有政策優(yōu)惠待遇等,這些壟斷優(yōu)勢與稀缺性資源能賦予公司得天獨厚的競爭優(yōu)勢。
行業(yè)領先的研發(fā)創(chuàng)新能力
A股和港股通標的股票中具備行業(yè)內(nèi)領先且有持續(xù)性研發(fā)創(chuàng)新能力的公司,并且能夠提供長期有效的研發(fā)投入,可以使公司所掌握的技術不斷地轉化為新產(chǎn)品或新服務。同時公司也擁有技術轉換、技術保護能力,提高生產(chǎn)效率、保持產(chǎn)品差異性,賦予公司強大的競爭優(yōu)勢、帶來專業(yè)技術壁壘,使公司在一定時期內(nèi)難以被其他競爭對手模仿、替代或超越。
深入人心的品牌影響力
公司的品牌影響力反應了消費者對其的認可程度,優(yōu)秀的品牌擁有誠信度、知名度、美譽度等,是給公司帶來溢價、產(chǎn)生增值的一種無形資產(chǎn)。強大的品牌影響力使得公司擁有行業(yè)領軍的市場份額和廣闊的增長遠景。
資產(chǎn)支持證券的投資策略
通過宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結構以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化;通過研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響,同時密切關注流動性對標的證券收益率的影響。綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略,并估計違約率和提前償付比率,對資產(chǎn)支持證券進行估值。將嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
債券投資策略
本基金投資固定收益類資產(chǎn)的主要目的是在股票市場風險顯著增大時,充分利用固定收益類資產(chǎn)的投資機會,提高基金投資收益,并有效降低基金的整體投資風險。本基金在固定收益類資產(chǎn)的投資上,將采用自上而下的投資策略,通過對未來利率趨勢預期、收益率曲線變動、收益率利差和公司基本面的分析,積極投資,獲取超額收益:
(1)利率趨勢預期
準確預測未來利率趨勢能為債券投資帶來超額收益。本基金將密切關注宏觀經(jīng)濟運行狀況,全面分析貨幣政策、財政政策和匯率政策變化情況,把握未來利率走勢,在預期利率下降時加大債券投資久期,在預期利率上升時適度縮小久期,規(guī)避利率風險,增加投資收益。
(2)收益率曲線變動分析
收益率曲線反映了債券期限同收益率之間的關系。投資研究部門通過預測收益率曲線形狀的變化,調(diào)整債券投資組合長短期品種的比例獲得投資收益。
(3)收益率利差分析
在預測和分析同一市場不同板塊之間(比如國債與金融債券)、不同市場的同一品種、不同市場的不同板塊之間的收益率利差基礎上,投資部門采取積極策略選擇合適品種進行交易來獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩(wěn)定的,但是在某種情況下,比如某個行業(yè)在經(jīng)濟周期的某一時期面臨信用風險改變或市場供求發(fā)生變化時,這種穩(wěn)定關系會被打破,若能提前預測并進行交易,就可進行套利或減少損失。
(4)公司基本面分析
公司基本面分析是公司債(包括可轉換債券)投資決策的重要決定因素。研究部門對發(fā)行債券公司的財務經(jīng)營狀況、運營能力、管理層信用度、所處行業(yè)競爭狀況等因素進行“質”和“量”的綜合分析,并結合實際調(diào)研結果,準確評價該公司債券的信用風險程度,作出價值判斷。對于可轉換債券,通過判斷正股的價格走勢及其與可轉換債券間的聯(lián)動關系,從而取得轉債購入價格優(yōu)勢或進行套利。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或將現(xiàn)金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同,其對應的可供分配利潤可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權;
5、分紅權益登記日申請申購的基金份額不享受當次分紅,分紅權益登記日申請贖回的基金份額享受當次分紅;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)的規(guī)定且對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后,對基金收益分配原則進行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會。 |
