| 投資策略 |
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金主要對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣財(cái)政政策形勢(shì)、證券市場(chǎng)走勢(shì)等進(jìn)行綜合分析,采用定量和定性相結(jié)合的研究方法,確定本基金在股票、債券等各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。
股票(含存托憑證)投資策略
本基金綜合考慮宏觀(guān)基本面趨勢(shì)、政策因素、流動(dòng)性情況、估值水平及市場(chǎng)情緒等指標(biāo),研判各大類(lèi)資產(chǎn)的潛在回報(bào)空間、波動(dòng)性和相關(guān)性水平,對(duì)主要大類(lèi)資產(chǎn)如股票、債券、現(xiàn)金等投資標(biāo)的的價(jià)值進(jìn)行比較,合理分配大類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。
(1)行業(yè)配置策略
在行業(yè)配置方面,通過(guò)綜合考慮宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響、產(chǎn)業(yè)政策影響,以及對(duì)行業(yè)成長(zhǎng)性分析、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況分析和估值水平分析,結(jié)合對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格趨勢(shì)的判斷,對(duì)各大類(lèi)行業(yè)定期進(jìn)行綜合評(píng)估,得出對(duì)各行業(yè)前景的短期及中長(zhǎng)期評(píng)價(jià)。根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果,制定以及調(diào)整行業(yè)資產(chǎn)配置比例。特別關(guān)注以下兩個(gè)方面:
1)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)景氣度
在行業(yè)選擇上,通過(guò)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深入調(diào)研和持續(xù)跟蹤、行業(yè)盈利水平的比較、周期性和景氣性分析,集中投資于趨勢(shì)向好、景氣度高或具有戰(zhàn)略性發(fā)展方向的行業(yè)。
2)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及變化
本基金將密切跟蹤行業(yè)格局變化,對(duì)行業(yè)進(jìn)入者的數(shù)量、行業(yè)內(nèi)公司的競(jìng)爭(zhēng)格局等諸多方面的深入調(diào)研(如產(chǎn)品及服務(wù)、市場(chǎng)份額、集中等),重點(diǎn)投資于競(jìng)爭(zhēng)格局良好的行業(yè)。
(2)個(gè)股精選策略
在股票投資上,本基金將在符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律、有政策驅(qū)動(dòng)的、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新的增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)中,以自下而上的個(gè)股選擇為主,重點(diǎn)關(guān)注公司以及所屬產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性與商業(yè)模式。
1)行業(yè)選擇與配置
行業(yè)的選擇與配置方面,重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)問(wèn)題:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的周期、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行周期、行業(yè)成長(zhǎng)空間。順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的變化,尋找推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的驅(qū)動(dòng)力,重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)所處的成長(zhǎng)周期,行業(yè)的增速以及未來(lái)的空間。
2)競(jìng)爭(zhēng)力分析
就公司競(jìng)爭(zhēng)策略,基于行業(yè)分析的結(jié)果判斷策略的有效性、策略的實(shí)施支持和策略的執(zhí)行成果;就核心競(jìng)爭(zhēng)力,分析公司的現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并判斷公司能否利用現(xiàn)有的資源、能力和定位取得可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本基金強(qiáng)調(diào)通過(guò)核心競(jìng)爭(zhēng)力判斷上市公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的潛力。
3)管理層分析
在國(guó)內(nèi)監(jiān)管體系落后、公司外部治理結(jié)構(gòu)不完善的基礎(chǔ)上,上市公司的命運(yùn)對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性及其能力的依賴(lài)度大大增加。由此,基金管理人在投資分析中尤其強(qiáng)調(diào)對(duì)管理層的經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄以及管理制度的考查。
4)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上,對(duì)公司盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性、回報(bào)率相對(duì)于資本成本的差異和公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性進(jìn)行判斷。
(3)港股通投資標(biāo)的股票投資策略
港股通標(biāo)的股票投資策略方面,本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將遵循上述投資策略,將符合上述選股標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)港股納入本基金的股票投資組合。
(4)存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,本基金將結(jié)合對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣度、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、公司治理結(jié)構(gòu)、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價(jià)值高的存托憑證進(jìn)行投資。
信用衍生品投資策略
本基金在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)景氣度、發(fā)行主體資質(zhì)和信用衍生品市場(chǎng)的研究,運(yùn)用衍生品定價(jià)模型對(duì)其進(jìn)行合理定價(jià)?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]信用衍生品的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用信用衍生品適當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的債券,以達(dá)到分散信用風(fēng)險(xiǎn)、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、增強(qiáng)組合收益的目的。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化;研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線(xiàn)、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)債券交易市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購(gòu)贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨投資將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,以套期保值為主要目的,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對(duì)證券市場(chǎng)的判斷,結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。
債券投資策略
本基金通過(guò)綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線(xiàn)變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素,并結(jié)合各種固定收益類(lèi)資產(chǎn)在特定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的估值水平、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)特征,在符合本基金相關(guān)投資比例規(guī)定的前提下,決定組合的久期水平、期限結(jié)構(gòu)和類(lèi)屬配置,并在此基礎(chǔ)之上實(shí)施積極的債券投資組合管理,力爭(zhēng)獲取較高的投資收益。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略:
可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,本基金將選擇正股基本面優(yōu)良,具有較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并綜合研究此類(lèi)含權(quán)債券的純債價(jià)值和轉(zhuǎn)股價(jià)值,純債價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素;轉(zhuǎn)股價(jià)值方面仔細(xì)開(kāi)展對(duì)正股的價(jià)值分析,包括估值水平、盈利能力及未來(lái)盈利預(yù)期。此外還需結(jié)合對(duì)含權(quán)條款的研究,綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。 |
