特朗普于2025年4月2日正式簽署行政令，對(duì)歐盟、日本等主要貿(mào)易伙伴征收10%-49%的階梯式關(guān)稅。這種覆蓋60%以上進(jìn)口商品的"無(wú)差別打擊"，直接導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)恐慌指數(shù)飆升。數(shù)據(jù)顯示，政策公布當(dāng)日納斯達(dá)克期貨暴跌4%，而現(xiàn)貨黃金同步突破3150美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

這種同步波動(dòng)揭示出黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的核心屬性，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量達(dá)1045噸，連續(xù)三年超千噸，2025年一季度該趨勢(shì)仍在延續(xù)。

關(guān)稅政策的不確定性加劇了市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金價(jià)格的上漲。新關(guān)稅政策將美國(guó)綜合進(jìn)口稅率從2.2%提升至22%，創(chuàng)100年來(lái)新高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，每增加1%的關(guān)稅稅率將推高核心PCE通脹0.1%，預(yù)計(jì)該政策將使美國(guó)通脹率額外上升0.54個(gè)百分點(diǎn)。這種輸入性通脹壓力與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成共振：盡管3月非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟，但市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息預(yù)期仍維持在75個(gè)基點(diǎn)。黃金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力因此被顯著強(qiáng)化，瑞銀預(yù)測(cè)若關(guān)稅持續(xù)，年底金價(jià)或觸及3500美元/盎司。

關(guān)稅政策的實(shí)施可能導(dǎo)致美元貶值，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者更具吸引力，從而推動(dòng)了黃金需求的增加。

隨著關(guān)稅政策的細(xì)節(jié)逐步公布，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，黃金價(jià)格在短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)受到支撐。如果關(guān)稅博弈加劇，黃金的避險(xiǎn)屬性將進(jìn)一步抬升，金價(jià)仍有上漲的驅(qū)動(dòng)力。

此外，關(guān)稅政策的實(shí)施可能導(dǎo)致美元貶值，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者更具吸引力，從而推動(dòng)了黃金需求的增加。

特朗普的“對(duì)等關(guān)稅”政策通過(guò)增加市場(chǎng)避險(xiǎn)需求、刺激通脹預(yù)期、加劇經(jīng)濟(jì)不確定性以及導(dǎo)致美元疲軟等多種機(jī)制，對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了顯著的推動(dòng)作用。投資者應(yīng)密切關(guān)注關(guān)稅政策的進(jìn)展及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。