#股債合力興華興利# 作為投資債基超過15年的“老兵”，在此時(shí)此刻，我非?？春脗?，原因有以下幾點(diǎn)：
1）先說個(gè)重點(diǎn)，今年以來很多投資債基的小伙伴們覺得債市的表現(xiàn)不如他們的預(yù)期，其實(shí)不論任何的投資品種，它們都是有周期的，不可能永遠(yuǎn)都漲，我們不能因?yàn)閭薪衲暌詠淼哪嗯Ｈ牒＃屯浟怂^去三年的風(fēng)光無限，為了增強(qiáng)小伙伴們的信心，我先說一些數(shù)據(jù)：
第一，在2024年，長久期的純債基金的平均收益率為4.93%，中短期的純債基金的平均收益率為3.18%，而大家熱議的利率債基金的平均收益率更是超過了5.52%（最好的證明就是去看一下2024年的五年期國債，十年期國債，三十年期國債的表現(xiàn)，畢竟很多利率債就是布局以上三個(gè)品種的），2024年的債市，給我們演繹的行情：不是閃電牛，就是震蕩牛，可以說2024年只要持有債基的投資者，絕大部分都是收蛋官。
第二，2025年第一個(gè)交易日至今，債市有如此表現(xiàn)，很大一個(gè)原因就是股市回暖了，這導(dǎo)致了很多投資者把資產(chǎn)配置的中心轉(zhuǎn)移到了權(quán)益類資產(chǎn)，從而導(dǎo)致債市的調(diào)整（通常來說股債蹺蹺板的概率大致在70%）。而隨著目前很多投資者他們有著對于權(quán)益類落袋為安的想法，我們有理由相信這部分資金會(huì)重新回到債市。
第三，從2010年10月20日至今（我之所以選擇這一天為基準(zhǔn)日，是因?yàn)檫@一天是我國最近一次的加息周期的起始日，從2010年10月20日到2011年7月7日，我國經(jīng)歷了完整一輪加息周期，期間有6次加息），縱觀這十幾年的債市行情，可以用一句話來形容：那就是大漲小回落，比如除了2010年10月到2011年9月，2013年6月到2014年1月，2016年12月到2017年12月，2022年11月到2022年12月，可以說除了以上幾段時(shí)間以外，債券類資產(chǎn)都是帶給我們不錯(cuò)的投資體驗(yàn)的，而且在上述的每一輪的調(diào)整，最長的時(shí)間大致是1年左右。所以從這個(gè)角度去理解，對于債券類資產(chǎn)，就應(yīng)該抱著越跌越買的心態(tài)，畢竟它不同于權(quán)益類資產(chǎn)，債券類資產(chǎn)是有底部的（即基金經(jīng)理持有他選擇的這些債券，把這些債券持有到期，所對應(yīng)的收益率，就是底部）
第四，債券類資產(chǎn)的真正見頂，也是有跡可循的，比如說資金面變得不那么寬松了（而現(xiàn)在的情況是市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率依然處于下行周期，所以以上情況是不存在的），比如說通貨膨脹率不斷走高（注：2010年的這輪加息周期一路伴隨的就是CPI的不斷走高，而最近6個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)顯然不是一路上行的）。
2）債券類資產(chǎn)能幫助我們很好的做好資產(chǎn)配置，我做了個(gè)歷史數(shù)據(jù)的回溯，從2005年到2024年的這20年（之所以選擇2005年，是因?yàn)榈谝豢顪?00指數(shù)基金是在2005年上市的），A投資者始終滿倉滬深300指數(shù)基金，B投資者始終用一半的資產(chǎn)投資滬深300指數(shù)基金，另一半的資金投資與中證綜合債指數(shù)相關(guān)的債券型基金，結(jié)果是A投資者的累計(jì)收益率為251.71%，而B投資者的累計(jì)收益率為386.95%，而且B投資者他的這種資產(chǎn)配置方式的年化波動(dòng)率要遠(yuǎn)小于A投資者，這樣更有利于B投資者選擇長期堅(jiān)持投資。
3）投資債基與股基有一個(gè)很大的不同，那就是投資債基對于大部分投資者而言，是不需要選時(shí)的：
第一，不論做任何投資，擇時(shí)的原因無非就是想獲得超額收益，但是有一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，對于大部分投資者而言，當(dāng)初想好的高拋低吸，會(huì)在瞬息萬變的市場波動(dòng)下，變成高吸低拋，真正有擇時(shí)能力的投資者絕對是鳳毛麟角的，所以與其去預(yù)判市場短期的波動(dòng)，還不如認(rèn)真研究投資這類資產(chǎn)的長期邏輯有沒有改變，如果沒有的話，還不如老老實(shí)實(shí)的選擇持有不動(dòng)，就如現(xiàn)在的債市，一些見頂?shù)男盘?hào)都沒有出現(xiàn)，所以我個(gè)人傾向于繼續(xù)持有債基，而且上文的數(shù)據(jù)已經(jīng)說明了債市的特點(diǎn)就是牛長熊短，所以對于投資債基的小伙伴而言，想通過做差價(jià)而實(shí)現(xiàn)利潤的進(jìn)一步增強(qiáng)，這種操作的結(jié)果往往是賣飛之后的懊悔不已

第二，擇時(shí)對于類似債基這種波動(dòng)小的資產(chǎn)，其實(shí)意義不大，因?yàn)榧磿r(shí)遇到買在低點(diǎn)而賣在高點(diǎn)的這種可遇而不可求的事情，其超額收益大部分的情況下是不會(huì)超過2.5%的，擇時(shí)對于類似債基這種波動(dòng)小的資產(chǎn)，而且如果在債基這類資產(chǎn)上做擇時(shí)的話，往往還要面臨另一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”，那就是凈值修復(fù)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲易鲞^認(rèn)真的統(tǒng)計(jì)，從2014年到2024年這整整十年里面，對于短債基有8年的年內(nèi)最大回撤在0.77%以內(nèi)，而且其修復(fù)最大回撤所用的時(shí)間的中位數(shù)為14天，而對于長債基金，這十年里面的平均最大回撤率為1.10%，而其修復(fù)最大回撤所用時(shí)間的中位數(shù)是33天，而就最近十年短債基金與長債基金的年化收益率來看，前者的平均年化收益率為2.71 %，后者更是達(dá)到了3.97%，所以從年內(nèi)最大回撤率與收益率這個(gè)角度來比較的話，對于大部分投資者而言，采用擇時(shí)的方式是否多少有點(diǎn)“撿了芝麻丟了西瓜”的感覺

而我之所以選擇而我之所以選擇興華興利債券A（代碼：021517），原因有以下幾點(diǎn)：

1）興華基金歷來對債券類資產(chǎn)相當(dāng)重視，興華基金旗下有多款債基帶給投資者相當(dāng)不錯(cuò)的投資體驗(yàn)，我想只要持有過相關(guān)債基的投資者，都會(huì)認(rèn)同我的這一說法的。

2）該基金是由呂智卓與崔濤這兩位基金經(jīng)理共同管理，這樣一方面可以說明興華基金對于該基金的重視，同時(shí)這兩位基金經(jīng)理可以更好的發(fā)揮自身的優(yōu)勢，達(dá)到1+1大于2的投資效果。

3）該基金目前重倉的前五大重倉債，絕大部分都是安全性很高的國債與國開債，而這也說明了呂智卓與崔濤這兩位基金經(jīng)理的風(fēng)控管理相當(dāng)?shù)轿弧?/span>

4）根據(jù)最新季報(bào)披露，該基金目前持有的債券類資產(chǎn)的倉位只有75.01%（明顯低于市場上大部分債基的債券持有的倉位），而今年債市的表現(xiàn)大家都是相當(dāng)清楚，由此證明了呂智卓與崔濤這兩位基金經(jīng)理的擇時(shí)能力很強(qiáng)，而這也是該基金今年至今能獲得好成績的一個(gè)關(guān)鍵因素。

所以我不但會(huì)繼續(xù)長期持有興華興利債券A（代碼：021517），同時(shí)也做好了在未來對它繼續(xù)加倉的投資計(jì)劃了，因?yàn)樗谖业男睦?，就是一款寶藏?jí)的基金產(chǎn)品。@興華基金

$興華興利債券A$

$興華興利債券C$

#曬收益#