1 1.

創(chuàng)新藥行業(yè)政策與市場(chǎng)分析。

2 加快創(chuàng)新藥審批和銷售流程。

李濤介紹了創(chuàng)新藥審批、銷售和支付方面的政策支持。審批端將加快流程，讓臨床數(shù)據(jù)好的藥品更快上市；銷售端要求提高醫(yī)院藥師會(huì)頻率，促進(jìn)新藥進(jìn)入醫(yī)院；支付端建立新藥首發(fā)價(jià)格機(jī)制和醫(yī)保支持。此外，還提到兩個(gè)積極政策：1月3日國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意見，以及2025年七部門聯(lián)合印發(fā)的醫(yī)藥工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，推動(dòng)AI與醫(yī)藥研發(fā)結(jié)合。李濤認(rèn)為AI在醫(yī)藥領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用前景，特別是在新藥發(fā)現(xiàn)和輔助診斷方面。

3 AI有望改變醫(yī)療行業(yè)底層技術(shù)。

李濤認(rèn)為AI在醫(yī)療影像分析、輔助診斷和醫(yī)療服務(wù)優(yōu)化方面具有廣泛應(yīng)用前景，未來可能改變測(cè)序、蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)等基礎(chǔ)技術(shù)。他提到中國(guó)創(chuàng)新藥企的爆發(fā)得益于人才和資金支持，歸國(guó)人才帶來了先進(jìn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)人才培養(yǎng)也豐富了產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能。

4 一級(jí)市場(chǎng)和政策推動(dòng)創(chuàng)新藥發(fā)展。

李濤和翔宇討論了創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展歷程李濤指出，19到21年一級(jí)市場(chǎng)活躍，企業(yè)融資充足，支持研發(fā)投入15年藥審制度改革倒逼企業(yè)創(chuàng)新，政策導(dǎo)向推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型翔宇補(bǔ)充，中國(guó)科學(xué)家回國(guó)潮帶來技術(shù)，15年后政策嚴(yán)查臨床數(shù)據(jù)加速創(chuàng)新藥發(fā)展，頭部企業(yè)紛紛布局。

5 中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入收獲期。

李濤介紹了中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，從早期仿制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型到創(chuàng)新藥研發(fā)，以及風(fēng)投資本支持下涌現(xiàn)的創(chuàng)新藥創(chuàng)業(yè)企業(yè)他指出中國(guó)醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)具有工程師紅利，研發(fā)效率高且成本優(yōu)勢(shì)明顯，催生了C叉O行業(yè)的高增長(zhǎng)目前創(chuàng)新藥已進(jìn)入收獲階段，國(guó)內(nèi)大批創(chuàng)新藥獲批上市，部分產(chǎn)品通過授權(quán)出海模式獲得跨國(guó)藥企認(rèn)可李濤認(rèn)為這種趨勢(shì)將持續(xù)，因跨國(guó)藥企一直通過并購和合作補(bǔ)充產(chǎn)品線，中國(guó)創(chuàng)新藥的高效研發(fā)和成本優(yōu)勢(shì)是其受青睞的原因。

6 中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)。

李濤分析了中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，認(rèn)為雖然早期靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)不如海外，但中國(guó)企業(yè)在靶點(diǎn)驗(yàn)證后的研發(fā)效率高，臨床資源豐富，成本低他指出中國(guó)企業(yè)在分子設(shè)計(jì)上有獨(dú)特構(gòu)思，如雙靶點(diǎn)藥物和ADC平臺(tái)，產(chǎn)品具有特色海外藥企看好中國(guó)產(chǎn)品因其臨床價(jià)值已被初步證實(shí)李濤預(yù)測(cè)這一趨勢(shì)將持續(xù)，隨著更多領(lǐng)域如腫瘤、自免、代謝疾病等進(jìn)入收獲期，會(huì)有更多產(chǎn)品展示臨床數(shù)據(jù)，吸引海外合作。

7 1.創(chuàng)新藥企業(yè)投資選擇要點(diǎn)。

小宇介紹了創(chuàng)新藥企業(yè)的投資選擇要點(diǎn)，包括專業(yè)的管理層、合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和薪酬激勵(lì)、前瞻的管線布局、高效的臨床推進(jìn)和事實(shí)數(shù)據(jù)披露、合適的商業(yè)合作伙伴選擇以及謹(jǐn)慎的現(xiàn)金流管理。

8 1.

創(chuàng)新藥企分化與C叉O行業(yè)潛力。

9 C叉O行業(yè)面臨訂單壓力但前景向好。

李濤分析了C叉O行業(yè)面臨的訂單壓力，主要源于上游融資不暢他指出今年創(chuàng)新板塊熱度回升，若國(guó)內(nèi)外投融資持續(xù)改善，C叉O行業(yè)將受益國(guó)內(nèi)藥企通過BD模式出?？赡芴嵘顿Y熱情，而中國(guó)CDMO企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯行業(yè)景氣度回升將帶動(dòng)業(yè)務(wù)訂單、盈利能力和股價(jià)表現(xiàn)。

10 集采政策對(duì)行業(yè)影響邊際減弱。

李濤分析了藥品和高值耗材集采的現(xiàn)狀，指出經(jīng)過七年發(fā)展，企業(yè)已適應(yīng)集采規(guī)則，外資企業(yè)也從最初棄標(biāo)轉(zhuǎn)為積極參與當(dāng)前集采對(duì)上市公司重點(diǎn)產(chǎn)品影響較小，藥企正積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥醫(yī)保談判對(duì)創(chuàng)新藥銷售影響已成常態(tài)，市場(chǎng)更關(guān)注全球市場(chǎng)拓展國(guó)內(nèi)政策方面，丙類目錄的出臺(tái)將覆蓋高價(jià)藥品，結(jié)合商業(yè)保險(xiǎn)提升保障。

11 創(chuàng)新藥政策利好但風(fēng)險(xiǎn)較高。

李濤分析了國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)政策方面，集采和醫(yī)保談判對(duì)創(chuàng)新藥影響有限，丙類目錄有助于未進(jìn)醫(yī)保產(chǎn)品的銷售但創(chuàng)新藥行業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，研發(fā)失敗率和商業(yè)化難度較大海外市場(chǎng)拓展需要大量時(shí)間和資金投入，建議通過與海外藥企合作降低風(fēng)險(xiǎn)。

12 李濤分析了創(chuàng)新藥企出海的風(fēng)險(xiǎn)與策略。

他提到BD合作模式可降低商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，海外藥企成熟的團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)有助于產(chǎn)品推廣，中國(guó)企業(yè)可獲得首付款、里程碑付款和銷售分成政策風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)內(nèi)相對(duì)可控，海外需關(guān)注藥價(jià)調(diào)整和地緣政治因素他建議投資者選擇管線豐富、研發(fā)經(jīng)驗(yàn)充足的大藥企，或通過專業(yè)投資人布局創(chuàng)新藥領(lǐng)域。