在2025年巴菲特股東大會(huì)上，這位投資大師對中國市場的態(tài)度呈現(xiàn)出"戰(zhàn)略肯定與戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎"的復(fù)雜平衡。通過對其發(fā)言及伯克希爾實(shí)際操作的解構(gòu)，我們可以提煉出對中國資產(chǎn)的核心判斷邏輯，以及本土投資者在新時(shí)代背景下的應(yīng)對策略。

對中國資產(chǎn)的評價(jià)

巴菲特對中國市場的認(rèn)知框架經(jīng)歷了三個(gè)階段的迭代：早期將中國視為"新興市場成長股試驗(yàn)田"，中期因會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異轉(zhuǎn)向保守，當(dāng)前則進(jìn)入"結(jié)構(gòu)性重估期"。其核心觀點(diǎn)可概括為：

1. 長期價(jià)值錨點(diǎn)：明確肯定中國消費(fèi)市場規(guī)模（14億人口）與新能源產(chǎn)業(yè)鏈效率（如比亞迪案例）的全球競爭力，認(rèn)為這是"不可忽視的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)"。

2. 風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制：通過日本商社間接持有中國稀土進(jìn)口份額（三井物產(chǎn)占中日總量24%），構(gòu)建"中國技術(shù)+東南亞制造+日本物流"的三角架構(gòu)，以規(guī)避中美直接對抗風(fēng)險(xiǎn)。

3. 估值修正模型：接班人阿貝爾提出"新估值框架"，要求中國資產(chǎn)ROE＞15%且市盈率＜?xì)W美同行60%，并引入ESG合規(guī)成本系數(shù)（如寧德時(shí)代需扣除碳關(guān)稅成本）。

這種"宏觀看好+微觀審慎"的態(tài)度，在伯克希爾2024年清倉比亞迪（16年獲利19倍）卻保留15億美元消費(fèi)龍頭觀察倉（茅臺(tái)、美團(tuán)）的操作中得到印證。

中國投資者值得學(xué)習(xí)的金句

巴菲特雖未直接使用"中國"關(guān)鍵詞，但其對全球經(jīng)濟(jì)的判斷暗含對中國市場的深刻洞察：

1. "貿(mào)易不應(yīng)成為武器"：批判關(guān)稅工具的短視性，強(qiáng)調(diào)"其他國家越繁榮，美國越安全"的共生邏輯，這為理解中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系提供新視角。

2. "現(xiàn)金是戰(zhàn)略資產(chǎn)"：3477億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備的創(chuàng)紀(jì)錄持有，揭示"寧缺毋濫"的投資哲學(xué)，對A股投資者應(yīng)對震蕩市具有啟示——高股息資產(chǎn)正成為新時(shí)代"類債券"避風(fēng)港。

3. "耐心等待擊球區(qū)"：坦言"一生值得下注的機(jī)會(huì)不超過五次"，映射到A股即需在"新質(zhì)生產(chǎn)力"（如AI、新能源）與"統(tǒng)一大市場"（如消費(fèi)升級）中捕捉制度性紅利窗口。