| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場面等多方面因素,對宏觀經(jīng)濟、國家政策、資金面和市場情緒等影響證券市場的重要因素進行深入分析,重點關(guān)注包括GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速、凈出口增速、通脹率、貨幣供應(yīng)、利率等宏觀指標(biāo)的變化趨勢,結(jié)合股票、債券等各類資產(chǎn)風(fēng)險收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例。本基金將根據(jù)各類證券的風(fēng)險收益特征的相對變化,適度的調(diào)整確定基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類別資產(chǎn)間的分配比例,動態(tài)優(yōu)化投資組合。
在控制風(fēng)險的前提下,本基金將優(yōu)先配置股票資產(chǎn),本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的投資比例為60%-95%,其中港股通標(biāo)的股票的投資比例不超過股票資產(chǎn)的50%。
股票投資策略
本基金堅持“成長與價值并重”的選股理念,依托基金管理人的研究平臺,自上而下形成行業(yè)配置觀點,選擇中長期有較大發(fā)展空間的優(yōu)勢行業(yè)進行重點配置;同時自下而上形成個股配置觀點,挖掘并靈活投資于各行業(yè)中最具有投資價值的上市公司;通過行業(yè)配置與個股選擇,力爭獲取超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益。
(1)行業(yè)配置
基金管理人結(jié)合投研團隊的宏觀策略與行業(yè)觀點,自上而下地確定本基金的行業(yè)配置比例,并定期進行調(diào)整。在宏觀策略方面,基金管理人對宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢進行前瞻性的研究與分析;在行業(yè)觀點方面,基金管理人通過包括但不限于業(yè)績增速、估值、主題、政策等維度對不同行業(yè)進行評估,同時從行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)競爭格局等多角度,綜合評估各個行業(yè)的投資價值,并相應(yīng)確定不同行業(yè)的配置權(quán)重。
(2)個股選擇
基金管理人依托本公司研究平臺,基于對上市公司系統(tǒng)、全面、細致的基本面研究,重點投資于高景氣度行業(yè)的龍頭公司。根據(jù)行業(yè)景氣度的變化,確定配置的倉位。在具體操作上,綜合運用定量分析與定性分析的手段,獲取個股的超額收益。
1)定量分析
定量的方法主要通過對公司財務(wù)狀況、盈利質(zhì)量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估,選擇估值合理、財務(wù)健康、成長性好的公司。
①財務(wù)狀況:評估公司的財務(wù)穿越宏觀經(jīng)濟和行業(yè)的蕭條和衰退期的能力,主要考察指標(biāo)為資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率等;
②盈利質(zhì)量:評估公司持續(xù)發(fā)展能力,主要考察近三年平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)、近三年平均投資資本回報率(ROIC);
③成長能力:評估公司未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度,成長能力是隨著市場環(huán)境的變化,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力,反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。主要考察指標(biāo)為凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率;
④估值分析:評估公司相對市場和行業(yè)的相對投資價值,選擇價格低于價值的上市公司,或是比較企業(yè)動態(tài)市盈率等指標(biāo),選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的上市公司。
2)定性分析
在定量分析的基礎(chǔ)上,本基金將從以下幾個方面,對公司基本面做進一步的定性分析,選擇具備投資潛力的個股。
①行業(yè)地位突出、有市場定價能力。屬于行業(yè)龍頭,具有較高的市場占有率,對產(chǎn)品定價具有較強的影響力。
②具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術(shù)、創(chuàng)新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢,從而能夠獲得超越行業(yè)平均的盈利水平和增長速度。
③主營業(yè)務(wù)突出,具有良好的盈利能力。主營業(yè)務(wù)收入占比較高,盈利能力高于行業(yè)平均水平,未來盈利具有可持續(xù)性。
④公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范,管理能力強。已建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)和市場化經(jīng)營機制,管理層對企業(yè)未來發(fā)展有著明確的方向和清晰的思路。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過港股通機制投資于香港股票市場。對于港股通標(biāo)的股票的投資,本基金將結(jié)合宏觀基本面,包含資金流向等對香港上市公司進行初步判斷,并結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢以及公司發(fā)展前景自下而上進行布局,從公司商業(yè)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新及競爭力、主營業(yè)務(wù)收入來源和區(qū)域分布等多維度進行考量,挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
本基金將自上而下地甄選行業(yè),通過對行業(yè)政策、景氣度、估值吸引力比較、市場預(yù)期等標(biāo)準(zhǔn)確定行業(yè)配置方案,并通過自下而上方法分析個股,結(jié)合各項定量和定性指標(biāo)挑選出最具上漲潛力的標(biāo)的。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
融資業(yè)務(wù)策略
本基金參與融資業(yè)務(wù),將綜合考慮融資成本、保證金比例、沖抵保證金證券折算率、信用資質(zhì)等條件,選擇合適的交易對手方。同時,在保障基金投資組合充足流動性以及有效控制融資杠桿風(fēng)險的前提下,確定融資比例。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金綜合考慮市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等因素,主要從資產(chǎn)池信用狀況、違約相關(guān)性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償程度等方面對資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險與收益狀況進行評估,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的情況下,確定資產(chǎn)合理配置比例,在保證資產(chǎn)安全性的前提條件下,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進行跟蹤監(jiān)控,主要選擇流動性好、交易活躍的國債期貨合約進行交易。
股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,在風(fēng)險可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進行股指期貨投資時,將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。
基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負責(zé)股指期貨的投資審批事項,同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風(fēng)險控制等制度并報董事會批準(zhǔn)。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權(quán)合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預(yù)判,并結(jié)合股票期權(quán)定價模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。
基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時授權(quán)特定的管理人員負責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風(fēng)險。
債券投資策略
本基金將在控制市場風(fēng)險與流動性風(fēng)險的前提下,根據(jù)對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對宏觀經(jīng)濟的持續(xù)跟蹤,結(jié)合不同債券品種的到期收益率、流動性、市場規(guī)模等情況,靈活運用久期管理策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、信用債投資策略、可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略等多種投資策略,實施積極主動的組合管理,并根據(jù)對債券收益率曲線形態(tài)、息差變化的預(yù)測,對債券組合進行動態(tài)調(diào)整。
(1)久期管理策略
本基金將基于對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,對未來市場的利率變化趨勢進行預(yù)判,進而主動調(diào)整債券資產(chǎn)組合的久期,以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險的目的。
(2)期限結(jié)構(gòu)配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將通過對收益率曲線的研究,分析和預(yù)測收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化。
(3)信用債投資策略
信用債的收益率是在基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風(fēng)險收益的信用利差。
基準(zhǔn)收益率主要受宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境的影響,信用利差的影響因素包括信用債市場整體的信用利差水平和債券發(fā)行主體自身的信用變化。
(4)可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點?？赊D(zhuǎn)債的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價值。本基金將通過對目標(biāo)公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。 |
