2025年4月25日，中共中央政治局召開會議分析當前經(jīng)濟形勢，部署一系列超常規(guī)逆周期調節(jié)政策，為應對外部不確定性、鞏固經(jīng)濟發(fā)展指明方向。匯百川基金認為，近期外部摩擦導致資本市場大幅波動，會議釋放的政策組合拳有望逐漸落地，改善經(jīng)濟預期、提振市場信心，為市場穩(wěn)定注入動力。

一、宏觀政策加碼發(fā)力，財政貨幣雙寬或已臨近

會議再次強調“加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，明確“用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，具體措施包括“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用”、“適時降準降息”。匯百川基金認為，當前外部不確定性急劇升溫，財政、貨幣雙寬階段或漸行漸近。

財政政策方面，專項債和特別國債的應用將直接帶動總需求，如2024年的以舊換新政策顯著拉動家電、汽車等消費需求，未來更大范圍的政策提振或已臨近，相關產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績有望迎來拐點。　　

貨幣政策方面，當前市場對貨幣寬松預期有所升溫，未來若降準降息落地，將強化市場預期，并直接降低企業(yè)融資成本，提升市場風險偏好和流動性。

二、服務消費為促消費新方向，板塊迎來新機遇

會議明確強調“要大力發(fā)展服務消費，增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用”，并提出“設立服務消費與養(yǎng)老再貸款”。

匯百川基金認為　，服務消費市場潛力巨大，包括養(yǎng)老、醫(yī)療、旅游、餐飲等多個領域，對經(jīng)濟增長和就業(yè)的拉動彈性較大。政策支持將有效提振服務消費需求釋放，發(fā)揮杠桿作用，在實物消費之外貢獻新的增長點，相關上市公司的業(yè)績也有望提升。近期，資本市場新消費板塊熱度較高，未來隨著政策支持進一步加力，投資價值或繼續(xù)提升。

三、支持實體經(jīng)濟與科技創(chuàng)新，助力產(chǎn)業(yè)升級

會議提出“培育壯大新質生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”，表明未來產(chǎn)業(yè)轉型重心仍在于新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新領域，加大政策與資金支持力度，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結構調整，提升對外綜合競爭力。

匯百川基金認為　，資本市場作為資源配置的重要平臺，有望承接科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，助力企業(yè)加大研發(fā)投入，提升核心競爭力，為投資者創(chuàng)造更高的投資價值。半導體、人工智能、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望迎來快速發(fā)展。

需要注意的是，政治局會議是提綱挈領的頂層會議，未來具體政策落地節(jié)奏與力度是重要觀測變量，目前外部經(jīng)貿摩擦加劇，全球經(jīng)濟衰退風險提升，逆周期調節(jié)迫切性提升，不排除未來幾個月政策密集落地的可能性，在“強化底線思維”引導下，市場向下有底，在短期情緒波動時，政策預期將成為重要支撐。

板塊方面，匯百川基金認為，可以適當降低高波動類風險因子暴露，積極關注內需政策受益的方向，如服務消費與新消費、新興產(chǎn)業(yè)與國產(chǎn)替代等方向，以穩(wěn)健的持倉結構穿越市場波動期。

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