資金周報(bào)｜字節(jié)探索終端AI布局三位一體，港股科技ETF(159751)機(jī)遇凸顯（11/24-11/28）

　　一、全市場(chǎng)概況

　　截至上周末，全市場(chǎng)權(quán)益類(lèi)ETF總規(guī)模47903.95億元，過(guò)去一周場(chǎng)內(nèi)總規(guī)模增加833.73億元，總份額減少205.41億份，資金凈流出349.91億元。

　　從大類(lèi)來(lái)看，香港&海外板塊ETF凈流入居前，達(dá)+29.07億元，主要香港科技板塊的流入；行業(yè)&主題板塊ETF凈流出居前，達(dá)-217.65億元，主要半導(dǎo)體芯片板塊的流出。

　　二、資金加減倉(cāng)方向

　　具體到細(xì)分板塊，寬基&策略板塊ETF中，凈流入前三大板塊依次為：策略-紅利、上證50、自由現(xiàn)金流；凈流出前三大板塊依次為：創(chuàng)業(yè)板、中證500、科創(chuàng)50。

　　行業(yè)&主題板塊ETF中，凈流入前五大板塊依次為：國(guó)央企、食品飲料、泛消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、主要消費(fèi)；凈流出前五大板塊依次為：半導(dǎo)體芯片、人工智能、通信、地產(chǎn)、創(chuàng)新藥。

　　三、重點(diǎn)關(guān)注

　　1、證券ETF龍頭(159993)連續(xù)4天凈流入，機(jī)構(gòu)看好券商板塊補(bǔ)漲機(jī)會(huì)

　　機(jī)構(gòu)人士指出，8月后券商跑輸科技跑輸大盤(pán)，有國(guó)家隊(duì)因素，這些資金主要是15年的救市資金，國(guó)泰海通200多億，占比40%，中信接近500億，大部分都賣(mài)完了，所以?huà)亯盒×?，不?huì)持續(xù)去兌現(xiàn)（證金的資管計(jì)劃錢(qián)），所以券商的包袱輕了。

　　此外，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)跟8月份不同，當(dāng)前市場(chǎng)情緒有所回落，八月份其他版塊賺錢(qián)效應(yīng)強(qiáng)，所以資金很難去找券商買(mǎi)，持有機(jī)會(huì)成本太高了。但是目前，獲利資金兌現(xiàn)了，科技估值又高，大家擔(dān)心明年的海外風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)，所以又會(huì)像6月份一樣從補(bǔ)漲低位版塊的邏輯去思考。

　　券商以前也有過(guò)類(lèi)似的情況，19年初漲完后橫盤(pán)了一年，一直到20年中受一些催化起來(lái)，期間白酒、醫(yī)藥、半導(dǎo)體都不錯(cuò)。而20年漲完后又橫盤(pán)了一年，到21年啟動(dòng)。根本原因是宏觀經(jīng)濟(jì)情況，流動(dòng)性改善，企業(yè)盈利改善，政策給力，大盤(pán)向上預(yù)期強(qiáng)，券商的行情啟動(dòng)就快，現(xiàn)在彈性品種多了，市場(chǎng)不太聚焦券商，但是牛市旗手的邏輯還在，如果明年宏觀環(huán)境改善，滯漲的券商還是有機(jī)會(huì)。

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，券商滯漲了多少，有什么催化能起來(lái)？

　　1. 從pb和roe對(duì)應(yīng)的角度，業(yè)績(jī)那么好，雖然提前反應(yīng)在股價(jià)了，但也有10%左右的空間，這個(gè)是安全墊

　　2. 催化有幾類(lèi)：一個(gè)是券商自身的催化，比如并購(gòu)、公募業(yè)績(jī)基準(zhǔn)等，一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，更大的政策刺激力度

　　3. 時(shí)間點(diǎn)：一方面12月會(huì)議前市場(chǎng)可能會(huì)有一些小作文，可能有交易的機(jī)會(huì)，一方面就是從明年全年的維度，明年的資本市場(chǎng)上漲目標(biāo)還是得券商來(lái)帶動(dòng)，不是不能漲，而且避免大漲大跌。

　　從資金凈流入方面來(lái)看，證券ETF龍頭連續(xù)4天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得5534.07萬(wàn)元凈流入，合計(jì)“吸金”6358.67萬(wàn)元，日均凈流入達(dá)1589.67萬(wàn)元。

　　證券ETF龍頭緊密跟蹤國(guó)證證券龍頭指數(shù)，為反映滬深市場(chǎng)證券主題優(yōu)質(zhì)上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，并為投資者提供更豐富的指數(shù)化投資工具，編制國(guó)證證券龍頭指數(shù)。

　　2、港股科技ETF(159751)紅盤(pán)向上機(jī)遇凸顯，字節(jié)探索終端AI布局三位一體，即大模型能力、超級(jí) App 與硬件終端結(jié)合

　　消息面上，12月1日豆包手機(jī)助手發(fā)布技術(shù)預(yù)覽版。豆包手機(jī)助手是豆包和手機(jī)廠商在操作系統(tǒng)層面合作的手機(jī)AI助手?；诙拱竽Ｐ偷哪芰褪謾C(jī)廠商的授權(quán)，現(xiàn)階段，開(kāi)發(fā)者和科技愛(ài)好者可以在豆包與中興合作的工程樣機(jī)nubia M153 上，體驗(yàn)豆包手機(jī)助手的技術(shù)預(yù)覽版本。豆包方面表示，這是一款需要和手機(jī)廠商一起完成的產(chǎn)品。豆包目前正與多家手機(jī)廠商洽談助手合作，并沒(méi)有自己開(kāi)發(fā)手機(jī)的計(jì)劃，后續(xù)將公布更多進(jìn)展。

　　港股方面，如我們所提示港股進(jìn)入布局區(qū)，上周港股市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，呈現(xiàn)磨底跡象。

　　當(dāng)前市場(chǎng)已接近“利空出盡”狀態(tài)。具體看近期的幾個(gè)變化如1）特朗普24日在其社交媒體上表示或于2026年兩次訪(fǎng)華；2）海外流動(dòng)性，12月FOMC降息概率重新回升至80%上方；政府關(guān)門(mén)結(jié)束和縮表停止后美元流動(dòng)性壓制權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)的峰值或已過(guò)去。3）企業(yè)盈利，阿里電話(huà)會(huì)上透露對(duì)其閃購(gòu)業(yè)務(wù)補(bǔ)貼放緩的信號(hào)，美團(tuán)電話(huà)會(huì)中也稱(chēng)外賣(mài)虧損在上季度已經(jīng)達(dá)峰。

　　往后看，偏緊的資金面12月或開(kāi)始改善，包括季節(jié)性因素（南向年初流入加速，春季躁動(dòng)，外資在12月密集假期結(jié)束后交易活躍度或上升）、人民幣升值加速以及港股解禁壓力12月達(dá)峰。目前情緒指標(biāo)在悲觀區(qū)間反復(fù)震蕩或表明市場(chǎng)下行空間相對(duì)有限，但尚未看到主線(xiàn)催化，指向左側(cè)布局機(jī)會(huì)。

　　配置上，中期堅(jiān)持均衡配置思路，短期可關(guān)注基本面改善的線(xiàn)索，港股與A股盈利披露周期不同，當(dāng)前披露密集期接近尾聲。盈利數(shù)據(jù)指向近期一致盈利預(yù)期有所上行的大眾消費(fèi)，以及此前在外流動(dòng)性壓制下調(diào)整相對(duì)充分，三季報(bào)公布后盈利預(yù)期穩(wěn)定的港股科技板塊。

　　港股科技ETF緊密跟蹤中證港股通科技指數(shù)，中證港股通科技指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取50只市值較大、研發(fā)投入較高且營(yíng)收增速較好的科技龍頭上市公司證券作為指數(shù)樣本,以反映港股通內(nèi)科技龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　單位：億元/份。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2025/12/1。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：資金周報(bào)｜字節(jié)探索終端AI布局三位一體，港股科技ETF(159751)機(jī)遇凸顯（11/24-11/28）)

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