阿維塔遞表港交所 央企新能源車(chē)企加速資本化

　　2025年11月27日，阿維塔科技（重慶）股份有限公司正式向香港聯(lián)合交易所遞交IPO申請(qǐng)。

　　作為長(zhǎng)安汽車(chē)、華為、寧德時(shí)代三方合作的核心載體，其資本化動(dòng)作背后是明確的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)支撐：2024年?duì)I收151.95億元，較2023年的56.45億元同比增長(zhǎng)169%；2025年上半年?duì)I收超122.08億元，同比增幅98.52%。銷(xiāo)量端連續(xù)9個(gè)月破萬(wàn)輛，2025年11月單月銷(xiāo)量達(dá)14057輛，再創(chuàng)歷史新高。

　　中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)朱華榮在接受中國(guó)證券報(bào)等媒體采訪時(shí)曾表示，新央企對(duì)阿維塔提供了多維度的賦能?！叭绻麑⑦^(guò)去的長(zhǎng)安比作一艘小船，如今中國(guó)長(zhǎng)安整合了國(guó)內(nèi)外一流的優(yōu)質(zhì)資源，已經(jīng)成長(zhǎng)為一艘航空母艦。新央企成立后，我對(duì)阿維塔的發(fā)展信心更足。”

　　“當(dāng)前新能源汽車(chē)高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，阿維塔選擇此時(shí)遞表，既是對(duì)資本窗口的把握，也是其規(guī)?；l(fā)展的必然需求?！敝袊?guó)乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)張秀陽(yáng)認(rèn)為，阿維塔采用的“技術(shù)協(xié)同+規(guī)模擴(kuò)張+全球化布局”的發(fā)展框架，有望成為新能源車(chē)企成長(zhǎng)路徑的重要參照。

　　銷(xiāo)量營(yíng)收雙升迎盈利拐點(diǎn)

　　記者注意到，阿維塔的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出新能源車(chē)企成長(zhǎng)期的典型特征，即銷(xiāo)量與營(yíng)收高速增長(zhǎng)，毛利率持續(xù)改善，盈利拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，形成了通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化的正向循環(huán)。

　　銷(xiāo)量方面，2024年阿維塔交付量達(dá)6.16萬(wàn)輛，較2023年的2.00萬(wàn)輛同比增長(zhǎng)207.6%；2025年上半年交付達(dá)5.67萬(wàn)輛，同比增幅151.1%，前11個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)11.8萬(wàn)輛?！叭晁能?chē)”戰(zhàn)略落地后，阿維塔11、12、06、07四款車(chē)型覆蓋20萬(wàn)至70萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，30萬(wàn)元以上高端車(chē)型收入占比從2023年的42%提升至2024年的58%，在主流競(jìng)品競(jìng)爭(zhēng)中形成穩(wěn)定市場(chǎng)份額。

　　盈利指標(biāo)的改善成為增長(zhǎng)質(zhì)量的核心佐證。受銷(xiāo)量爬坡帶動(dòng)單車(chē)成本下降18.3%及高端車(chē)型占比提升影響，阿維塔毛利率在2024年轉(zhuǎn)正至6.1%，2025年上半年進(jìn)一步提升至10.1%，一年半內(nèi)實(shí)現(xiàn)13.1個(gè)百分點(diǎn)的提升。

　　阿維塔2024年研發(fā)投入達(dá)12.14億元，同比增長(zhǎng)83.9%，重點(diǎn)用于華為乾崑ADS 4智駕系統(tǒng)與鴻蒙座艙的技術(shù)迭代；銷(xiāo)售費(fèi)用為28.7億元，同比增長(zhǎng)156%，支撐渠道觸點(diǎn)擴(kuò)展至超400個(gè)。兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)占2024年?duì)I收的27%，構(gòu)成當(dāng)期利潤(rùn)的主要支出項(xiàng)，也為技術(shù)儲(chǔ)備與市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。

　　股權(quán)協(xié)同破解成長(zhǎng)難題

　　外界普遍認(rèn)為，阿維塔的成長(zhǎng)，核心在于構(gòu)建了“央企背景+頭部企業(yè)+市場(chǎng)化資本”的多元支撐體系。長(zhǎng)安汽車(chē)、華為、寧德時(shí)代的三方協(xié)同，覆蓋從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)能供應(yīng)的全鏈條，這種資源整合能力成為其區(qū)別于其他新勢(shì)力的關(guān)鍵特征。

　　中國(guó)證券報(bào)記者觀察到，阿維塔股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出穩(wěn)定控股與多元參與的特征。其中，長(zhǎng)安汽車(chē)以40.99%持股保持控股地位，提供整車(chē)制造體系與合規(guī)管理支撐；寧德時(shí)代持股9.17%，為其供應(yīng)核心動(dòng)力電池并定制開(kāi)發(fā)驍遙電池；華為則通過(guò)技術(shù)合作與資本關(guān)聯(lián)深化綁定，阿維塔以115億元收購(gòu)華為引望10%股權(quán)，形成了技術(shù)與資本的雙重協(xié)同，華為乾崑智駕系統(tǒng)優(yōu)先向其開(kāi)放，并納入華為渠道體系。此外，國(guó)綠基金、國(guó)投集團(tuán)及重慶、合肥等地政府平臺(tái)的入股，進(jìn)一步完善了資本結(jié)構(gòu)與資源網(wǎng)絡(luò)。

　　供應(yīng)鏈協(xié)同實(shí)現(xiàn)成本與效率的平衡。生產(chǎn)端初期依托長(zhǎng)安汽車(chē)代工快速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2025年上半年向長(zhǎng)安汽車(chē)采購(gòu)占比已降至11.1%，自主供應(yīng)鏈建設(shè)提速；電池端與寧德時(shí)代的定制化合作，不僅保障供應(yīng)穩(wěn)定性，更使2025年上半年電池采購(gòu)成本同比下降8%。

　　客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中特征，2024年前五大客戶收入占比73%，其中最大客戶貢獻(xiàn)52%收入，這一特點(diǎn)與其中高端出行市場(chǎng)的布局相關(guān)，主要通過(guò)與大型出行平臺(tái)合作實(shí)現(xiàn)批量交付，形成了B端市場(chǎng)的穩(wěn)定訂單來(lái)源。

　　全球化布局處于初期推進(jìn)階段。自2024年9月啟動(dòng)出海以來(lái)，阿維塔已進(jìn)入泰國(guó)、阿聯(lián)酋、新加坡等34個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2025年上半年海外收入占比達(dá)5.6%，較2024年的1.5%顯著提升。根據(jù)規(guī)劃，2025年將覆蓋50個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2030年目標(biāo)擴(kuò)展至80個(gè)國(guó)家和地區(qū)，布局超700個(gè)銷(xiāo)售渠道，形成國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　張秀陽(yáng)表示，阿維塔遞表港交所，是新能源車(chē)企從戰(zhàn)略投入、規(guī)模增長(zhǎng)到資本兌現(xiàn)這一發(fā)展路徑的具體實(shí)踐。短期來(lái)看，若IPO成功，阿維塔將獲得充足資本支持，加速研發(fā)與全球化推進(jìn)。長(zhǎng)期而言，其增長(zhǎng)潛力集中在三方面：產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善、技術(shù)協(xié)同深化、海外市場(chǎng)規(guī)?；?。對(duì)于行業(yè)而言，阿維塔的發(fā)展模式為依賴(lài)外部資源的新能源車(chē)企提供了參考樣本，其上市進(jìn)程與后續(xù)表現(xiàn)，將成為觀察新能源汽車(chē)行業(yè)資本化與高質(zhì)量發(fā)展的重要窗口。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：阿維塔遞表港交所 央企新能源車(chē)企加速資本化)

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