從紓困合作到對簿公堂 貴州百靈深陷“殘酷聯(lián)姻”

　　一個(gè)原本皆大歡喜的紓困“聯(lián)姻”好事，卻演繹成一個(gè)反目成仇對簿公堂的資本鬧劇。

　　事件的起因是，2019年，貴州百靈（002424.SZ）大股東姜偉及一致行動(dòng)人在質(zhì)押比率較高的情況下接受華創(chuàng)證券的紓困救助。結(jié)果，華創(chuàng)證券到期沒有按約定退出，雙方各執(zhí)一詞。華創(chuàng)證券指責(zé)姜偉等未如期回購；而姜偉方面稱“自己享有優(yōu)先回購權(quán)，但并不一定非要行使優(yōu)先回購權(quán)，并指責(zé)華創(chuàng)證券通過掌握關(guān)鍵崗位和控制公章財(cái)務(wù)等逐步謀求控制權(quán)”。

　　雙方多次協(xié)商無果，最終走向訴訟。

　　8月中旬，華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信（600155.SH）公告稱，華創(chuàng)證券因紓困計(jì)劃及股票質(zhì)押即借貸糾紛，起訴貴州百靈控股股東姜偉及其一致行動(dòng)人姜勇、張錦芬等（下稱“姜偉等”），涉案金額包括紓困計(jì)劃本金14億元和股票質(zhì)押融資本金3.61億元及固定收益、違約金等相關(guān)費(fèi)用。

　　近日，姜偉反訴，要求華創(chuàng)證券繼續(xù)履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售，賠償因其惡意舉報(bào)等違法行為給貴州百靈和姜偉造成的股票跌價(jià)損失等。

　　至此，華創(chuàng)證券與貴州百靈的紓困聯(lián)姻，完全升級為反目成仇的鬧劇。

　　一個(gè)紓困好事是如何演變?yōu)榛ピV鬧劇的？本報(bào)記者對此進(jìn)行了調(diào)查。

　　企業(yè)受困資本出手諧“連理”

　　貴州百靈是一家從事苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司。2010年6月，公司在深圳證券交易所成功上市，是貴州當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　幾年前，貴州百靈董事長姜偉及一致行動(dòng)人投資了優(yōu)化地方旅游景區(qū)環(huán)境等項(xiàng)目，造成個(gè)人負(fù)債和股票高質(zhì)押率的問題。在此情況下，經(jīng)人介紹華創(chuàng)證券成為貴州百靈實(shí)控人姜偉及一致行動(dòng)人的紓困方。

　　2019年，華創(chuàng)證券以股份轉(zhuǎn)讓形式（轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為8.72元/股和8.64元/股）向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股權(quán)（1.61億股股份）。此外，華創(chuàng)證券還向姜偉陸續(xù)提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份，股票質(zhì)押于2024年8月到期。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，兩期紓困計(jì)劃分別于2022年7月31日、2024年3月31日到期。

　　記者獲得的紓困協(xié)議顯示：紓困基金存續(xù)期3年，最多可延長至5年。紓困基金應(yīng)在5年中的每個(gè)出售期內(nèi)，通過二級市場競價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等方式將所持的貴州百靈股份全部賣出。

　　同時(shí)補(bǔ)充協(xié)議約定，姜偉等擁有對紓困股份的優(yōu)先回購權(quán)。在姜偉行使優(yōu)先回購權(quán)后，應(yīng)當(dāng)在出售期內(nèi)按照回購要求回購相應(yīng)的股份。如果姜偉沒有按照要求的數(shù)量回購，當(dāng)期未回購股票由華創(chuàng)證券負(fù)責(zé)減持，減持期限為每一期期末日后60日內(nèi)，減持價(jià)格由華創(chuàng)證券自行決定。而姜偉應(yīng)當(dāng)就這部分由華創(chuàng)證券減持的股票支付違約金。

　　為規(guī)范紓困基金運(yùn)作，中國證監(jiān)會(huì)、證券基金業(yè)協(xié)會(huì)以及貴州省證監(jiān)局出臺相關(guān)文件規(guī)定，紓困基金應(yīng)以財(cái)務(wù)投資為主，要保證所紓困的企業(yè)法人治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，不得謀求控制權(quán)，并且紓困基金要有明確的退出方案。規(guī)定還要求，當(dāng)基金認(rèn)為接受紓困的上市公司存在問題時(shí)，應(yīng)當(dāng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。

　　“新娘”帶來了“大管家”

　　協(xié)議初期，華創(chuàng)證券主動(dòng)放棄資管計(jì)劃所持有貴州百靈相對應(yīng)股權(quán)的表決權(quán)，但僅一年后的2020年9月，華創(chuàng)證券卻以“加強(qiáng)資管計(jì)劃，改善貴州百靈的結(jié)構(gòu)”為由，要求恢復(fù)紓困股份所對應(yīng)的表決權(quán)。

　　材料顯示，2021年初華創(chuàng)證券便以工作組（組長周義峰）的名義向貴州百靈派出20余人，分別在貴州百靈核心崗位擔(dān)任重要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，其中包括貴州百靈公司董事、監(jiān)事、常務(wù)副總、副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)和結(jié)算主任等。

　　“華創(chuàng)證券要求貴州百靈將公章、財(cái)務(wù)章和網(wǎng)銀交給其委派的工作組人員掌管?！辟F州百靈一位高管介紹，“至于財(cái)務(wù)審核流程，也被華創(chuàng)證券修改。2021年，華創(chuàng)證券基本全面接管了貴州百靈的財(cái)務(wù)工作和結(jié)算中心工作?！?/p>

　　華創(chuàng)證券派駐的兩名副總同時(shí)還在其他同業(yè)公司任職管理人員。

　　“華創(chuàng)工作組，對財(cái)務(wù)、銷售結(jié)算業(yè)務(wù)等重要領(lǐng)域的日常管理工作直接作出決定，以此實(shí)現(xiàn)對貴州百靈的關(guān)鍵領(lǐng)域控制?！辟F州百靈副總經(jīng)理陳培直言，“2025年7月貴州百靈董事會(huì)決議，要求華創(chuàng)證券交還公章，但至今未歸還?！?/p>

　　“起初我們對紓困政策不了解，只覺得華創(chuàng)證券出這么多錢支持我們，協(xié)議約定其不謀求實(shí)控權(quán)，所以他們以做好風(fēng)控等為由掌握公章和財(cái)務(wù)章，我們就同意了。然而看到他們的種種行為，我們逐漸感覺到，他們在有節(jié)奏地謀求實(shí)控權(quán)?！?/p>

　　資料顯示，華創(chuàng)證券工作組進(jìn)入后，組織收回貴州百靈控股子公司和仁堂藥業(yè)的實(shí)際控制權(quán)?！昂腿侍帽皇栈睾螅究偨?jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和銷售負(fù)責(zé)人等高管，均由華創(chuàng)證券安排，至今我們都不了解該公司的實(shí)際經(jīng)營情況?！辟F州百靈總經(jīng)理牛民直言，“不僅如此，華創(chuàng)證券先后三次阻止貴州百靈引進(jìn)資金方。按計(jì)劃合作方須接盤華創(chuàng)證券的股票，但是華創(chuàng)證券卻阻撓合作，這不得不讓人懷疑其別有用心?！?/p>

　　姜偉告訴記者，華創(chuàng)證券紓困期間的所作所為違背了監(jiān)管部門有關(guān)紓困基金應(yīng)以“財(cái)務(wù)投資為主”“不得謀求控制權(quán)”“明確退出方案”的規(guī)定。

　　對于姜偉的這個(gè)說法，貴州證監(jiān)局稱，“這個(gè)通知是鼓勵(lì)和倡導(dǎo)性的，最終還是要看雙方的意愿。未發(fā)現(xiàn)華創(chuàng)證券主動(dòng)攫取實(shí)際控制權(quán)，目前貴州百靈的實(shí)控人還是姜偉。”

　　殘酷的“撕扯”，企業(yè)數(shù)次引戰(zhàn)未果，股票異動(dòng)

　　姜偉沒有行使回購優(yōu)先權(quán)，華創(chuàng)證券也沒有減持。據(jù)姜偉介紹，在實(shí)際執(zhí)行過程中，華創(chuàng)證券既未通過公開市場競價(jià)交易，也未采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等合規(guī)途徑減持。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，紓困基金之所以未退出是因?yàn)榻獋ゼ任窗磪f(xié)議約定回購股票，也未按期支付紓困利息。

　　姜偉認(rèn)為，華創(chuàng)證券紓困期間的所作所為未遵守合同，也違背了有關(guān)紓困基金應(yīng)以“財(cái)務(wù)投資為主”“不得謀求控制權(quán)”“明確退出方案”的規(guī)定。

　　同花順iFInd數(shù)據(jù)顯示，紓困期間貴州百靈的股價(jià)曾一度達(dá)到11.97元/股，高于華創(chuàng)證券成本價(jià)的30%，華創(chuàng)證券卻從未出售紓困股權(quán)?！叭A創(chuàng)證券放著可得到的高額收益不取，卻掀起一輪起訴，讓人不解其中緣由?！苯獋ケ硎荆案钊瞬唤獾氖?，作為紓困方華創(chuàng)證券不僅未在紓困期內(nèi)減持股份，還妨礙貴州百靈引進(jìn)投資方，為華創(chuàng)證券紓困資金順利安全退出設(shè)置障礙。”

　　2021年3月，姜偉因在長江證券股份有限公司及長江證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司的股票質(zhì)押合約已到期，接觸了華創(chuàng)證券推薦的深圳碧爍資產(chǎn)管理有限公司，并于3月19日與該公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為協(xié)議簽署日前一交易日收盤價(jià)的88%。

　　但是在3月18日、3月19日，貴州百靈融券賣出量陡然達(dá)到了1044.6萬股，同期華創(chuàng)證券管理的紓困股票數(shù)量相應(yīng)減少，華創(chuàng)證券股份有限公司自營賬戶持有貴州百靈的股票增加。2021年3月31日該筆交易完成后，深圳碧爍資產(chǎn)管理有限公司隨即在市場上拋售取得的股票，貴州百靈股價(jià)持續(xù)下跌至4月初方才企穩(wěn)，而4月9日、4月12日出現(xiàn)了合計(jì)1003.3萬股的巨額融券歸還。

　　對此，貴州省證監(jiān)局表示，兩融業(yè)務(wù)是證券公司正常的業(yè)務(wù)。

　　姜偉還稱，華創(chuàng)證券幾年間多次“攪黃”貴州百靈引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

　　公告顯示，2023年10月貴州百靈與四川生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“四川生物”）建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，但該合作最終未成功。

　　“2022年底，我們便開始和四川發(fā)展控股集團(tuán)（簡稱‘四川發(fā)展’）談合作的事，后期商定以產(chǎn)業(yè)協(xié)同加定增相結(jié)合的模式。這樣我們有了資金，就可以回購質(zhì)押給華創(chuàng)證券的股權(quán)，但在最后關(guān)頭被華創(chuàng)證券給攪黃，最終導(dǎo)致合作中止?！苯獋シQ，“此前，我們也曾計(jì)劃引進(jìn)山東信托，在達(dá)成初步意向后，華創(chuàng)證券竟然提出了要求山東信托交3億元的保證金，交易款全額到賬后7日過戶的要求，山東信托最終放棄?！?/p>

　　“我們已經(jīng)盡調(diào)完成，并達(dá)成意向，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同和四川發(fā)展定增的方式和貴州百靈合作，但到最后華創(chuàng)證券方面直接向我們表示，不應(yīng)該和姜偉等貴州百靈一方談，而是應(yīng)該和華創(chuàng)證券談?！彼拇òl(fā)展子公司四川生物高管在接受采訪時(shí)表示，“我們覺得華創(chuàng)證券作為紓困方不應(yīng)該直接參與管理，鑒于貴州百靈股權(quán)復(fù)雜性，停止了合作。但是我們?nèi)栽陉P(guān)注貴州百靈，在合適的時(shí)機(jī)仍會(huì)繼續(xù)合作?！?/p>

　　此后，貴州百靈與上海金浦健服私募基金管理有限公司（下稱“上海金浦”）攜某央企投資集團(tuán)等達(dá)成合作意向，并獲得貴州省有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的支持。就在推進(jìn)階段，華創(chuàng)證券工作組突然舉報(bào)自己分管的貴州百靈財(cái)務(wù)領(lǐng)域“不合規(guī)”等問題，不僅導(dǎo)致合作終止，而且引來監(jiān)管機(jī)構(gòu)對貴州百靈的處罰以及股價(jià)腰斬。

　　對于上述情況，華創(chuàng)證券在工作函中表示“就重大投資決策提出專業(yè)意見，避免因盲目投資產(chǎn)生不必要支出，防止上市公司流動(dòng)性壓力進(jìn)一步加大?！?/p>

　　而值得注意的是，2021年以后貴州百靈的財(cái)務(wù)等主要由華創(chuàng)證券方面的人員管理。2024年華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的多名高管組團(tuán)舉報(bào)自己分管的財(cái)務(wù)領(lǐng)域違規(guī)，導(dǎo)致公司被“ST”。

　　對于上述舉報(bào)，華創(chuàng)證券派駐貴州百靈的財(cái)務(wù)總監(jiān)表示，“未參與舉報(bào)材料的編寫，在舉報(bào)材料簽字以及向會(huì)計(jì)師事務(wù)所和貴州證監(jiān)局提交報(bào)告，是領(lǐng)導(dǎo)安排，非本人自愿?！?/p>

　　一份落款時(shí)間為2025年7月23日，簽有“周義峰”字樣的文件出現(xiàn)在貴州百靈董事會(huì)上，文件顯示由華創(chuàng)證券紓困計(jì)劃提名4董事和董秘人選。同時(shí)還提出，“姜偉須配合引入戰(zhàn)略股東。并表示如果不同意將于7月25日華創(chuàng)證券被迫啟動(dòng)訴訟程序。”

　　在姜偉等拒絕周義峰的提議后，2025年8月14日華創(chuàng)云信公告稱，華創(chuàng)證券起訴貴州百靈已被受理。

　　姜偉質(zhì)疑，“華創(chuàng)證券在高價(jià)位時(shí)，不出售紓困股份，卻在股價(jià)跌到每股5元多，且新藥三期臨床即將面世時(shí)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。”

　　姜偉向貴州證監(jiān)局舉報(bào)華創(chuàng)證券謀求實(shí)控權(quán)等事項(xiàng)，貴州證監(jiān)局的回復(fù)函表示，根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)和核查情況，未發(fā)現(xiàn)華創(chuàng)證券存在拒不退出紓困計(jì)劃、主動(dòng)攫取貴州百靈控制權(quán)，虛假陳述騙取資管計(jì)劃備案證明文件，挪用基金（資管計(jì)劃）資產(chǎn)、違規(guī)開展自營，在開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)中存在操縱市場等違法行為。

　　對于相關(guān)問題記者致函華創(chuàng)證券，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

(原標(biāo)題：從紓困合作到對簿公堂 貴州百靈深陷“殘酷聯(lián)姻”)

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