鯨觀察｜個(gè)人養(yǎng)老金三年筑基：超千只產(chǎn)品上架 “開(kāi)而不繳”待破除貨架思維

　　藍(lán)鯨新聞12月1日訊（記者石雨實(shí)習(xí)生楊碩）自2022年11月25日試點(diǎn)啟動(dòng)算起，個(gè)人養(yǎng)老金制度已實(shí)施滿三周年。

　　三年發(fā)展，業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)現(xiàn)了從“0到1”的突破，產(chǎn)品貨架上，千余只涵蓋儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、基金、理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品，與新“入池”的儲(chǔ)蓄國(guó)債，共同構(gòu)筑起日益豐富的選擇體系。超九成基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益、七成養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)算利率超3%的數(shù)據(jù)，初步驗(yàn)證了其作為長(zhǎng)期投資工具的保值增值能力。平均年齡約40歲的參保主力軍，則體現(xiàn)出養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)正深入最具活力的勞動(dòng)群體。

　　然而，制度的真正成熟，不僅在于賬戶的“數(shù)量”，更在于資金的“質(zhì)量”。當(dāng)前，“開(kāi)而不繳”“繳而不投”的問(wèn)題，凸顯了從“賬戶積累”邁向“實(shí)質(zhì)儲(chǔ)備”的核心挑戰(zhàn)。困擾發(fā)展的產(chǎn)品同質(zhì)化與投資者認(rèn)知不足的雙重制約亟待破題。

　　產(chǎn)品體系三年擴(kuò)容：千只產(chǎn)品構(gòu)筑四類貨架，中青年成參保主力軍

　　11月21日，財(cái)政部與央行聯(lián)合發(fā)布通知，明確自2026年6月起，將儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）納入個(gè)人養(yǎng)老金可投資產(chǎn)品范圍。業(yè)內(nèi)專家分析，儲(chǔ)蓄國(guó)債具備信用等級(jí)高、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，能填補(bǔ)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的供給空白，且電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債操作便捷，便于個(gè)人進(jìn)行統(tǒng)一賬戶管理。

　　新產(chǎn)品“入池”，進(jìn)一步豐富了個(gè)人養(yǎng)老金投資選擇。過(guò)去三年間，個(gè)人養(yǎng)老金貨架逐步豐富，據(jù)藍(lán)鯨新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，截至目前，產(chǎn)品端合計(jì)發(fā)行個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品1246只，較年初增長(zhǎng)超200只，其中儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品466只、保險(xiǎn)類產(chǎn)品437只、基金類產(chǎn)品306只、理財(cái)類產(chǎn)品37只。

　　從商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開(kāi)辦情況來(lái)看，各商業(yè)銀行均已開(kāi)通資金賬戶業(yè)務(wù)和儲(chǔ)蓄存款交易業(yè)務(wù)，其中公募基金產(chǎn)品是各銀行的銷售主力，中信銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行等6家銀行銷售數(shù)量超過(guò)200只，而商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售數(shù)量則大多在個(gè)位數(shù)。

（圖片來(lái)源：國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)）

　　從收益表現(xiàn)來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自成立以來(lái)，305只具可查收益的基金產(chǎn)品中，共有296只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，其中200只收益超過(guò)10%，進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，4只產(chǎn)品成立以來(lái)收益超過(guò)50%，20只產(chǎn)品收益處于30%-50%之間。以年化收益來(lái)看，234只基金超過(guò)3%，其中46只基金收益率超過(guò)20%。

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，據(jù)藍(lán)鯨新聞此前統(tǒng)計(jì)，披露2024年結(jié)算利率的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品中，共有7成產(chǎn)品結(jié)算利率高于3%，多款產(chǎn)品穩(wěn)健性賬戶、進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率突破4%。

　　值得一提的是，在預(yù)定利率政策調(diào)整背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品持續(xù)迭代，目前在售保險(xiǎn)產(chǎn)品共140款，其中58款為分紅型產(chǎn)品，占比進(jìn)一步提升，其“保證+浮動(dòng)”的收益模式，帶來(lái)更具彈性的收益空間。

　　從參與的主體機(jī)構(gòu)來(lái)看，各參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐步在產(chǎn)品和渠道端進(jìn)行拓展，搭建起自身的個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)體系。

　　以首批入圍試點(diǎn)機(jī)構(gòu)國(guó)民養(yǎng)老為例，截至2025年11月底，累計(jì)33款產(chǎn)品入池，目前12款產(chǎn)品在售，其中7款支持線上銷售；設(shè)計(jì)類型涵蓋普通型、分紅型、萬(wàn)能型以及專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，呼應(yīng)客戶不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好與領(lǐng)取需求。

　　基于數(shù)據(jù)積累，參保人群的畫像也愈加清晰，國(guó)民養(yǎng)老相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)透露，從參保人群的特點(diǎn)來(lái)看，一方面，以中青年為主力，投保人群平均年齡約40歲，其中，40歲以下的中青年群體占比超過(guò)42%，而40-60歲的中堅(jiān)力量占比最高，達(dá)到57%。這說(shuō)明養(yǎng)老規(guī)劃的意識(shí)已經(jīng)成功滲透至最具創(chuàng)造力的勞動(dòng)年齡人口；另一方面，性別角度來(lái)說(shuō)，則分布相對(duì)均衡，女性略高，占比約52.4%。

　　破解“開(kāi)而不繳”，推動(dòng)個(gè)養(yǎng)制度從“賬戶積累”走向“實(shí)質(zhì)儲(chǔ)備”

　　三年間，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)戶數(shù)量持續(xù)積累，地方數(shù)據(jù)已可見(jiàn)一斑。11月，北京金融監(jiān)管局披露數(shù)據(jù)，北京個(gè)人養(yǎng)老金繳存資金超223.1億元，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老金合計(jì)超594億元。深圳金融監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)，截至10月末，深圳個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)戶599.3萬(wàn)戶，累計(jì)繳存資金77.2億元。

　　但相比于開(kāi)戶數(shù)量，繳存環(huán)節(jié)問(wèn)題突出，“開(kāi)而不繳”“繳而不投”成為普遍現(xiàn)象，實(shí)際繳存規(guī)模與投資活躍度未達(dá)到預(yù)期。

　　“一是市場(chǎng)供給的問(wèn)題，盡管產(chǎn)品數(shù)量眾多，但同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，許多產(chǎn)品并未能突出差異化的投資價(jià)值，投資者無(wú)法找到真正符合自己需求的產(chǎn)品；二是投資者認(rèn)知問(wèn)題，當(dāng)前的投資者大多數(shù)缺乏養(yǎng)老投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，不少人持觀望態(tài)度?！北本┐髮W(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生向藍(lán)鯨新聞分析道。

　　產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題，主要體現(xiàn)在投資方式和回報(bào)模式的單一性，很多產(chǎn)品過(guò)于依賴固定收益類產(chǎn)品，缺乏靈活的配置和多元化的投資策略。在朱俊生看來(lái)，這些問(wèn)題導(dǎo)致了許多潛在投資者在選擇時(shí)猶豫不決，最終未能形成長(zhǎng)期投資的動(dòng)力。

　　事實(shí)上，多家機(jī)構(gòu)已就關(guān)于如何創(chuàng)新、打破目前的困局做出探索。

　　作為個(gè)人養(yǎng)老金入口的銀行，從前期“開(kāi)戶有禮”提升開(kāi)戶數(shù)量，逐步轉(zhuǎn)向繳存激活，比如有銀行在一次性繳存的基礎(chǔ)上，推出“預(yù)約繳存”服務(wù)，為客戶提供一次性預(yù)約年底存入與按月繳存。

　　保險(xiǎn)方面，如中國(guó)太保壽險(xiǎn)結(jié)合地域特點(diǎn)，探索繳費(fèi)額度根據(jù)當(dāng)?shù)匚飪r(jià)指數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整，并嘗試在上海試點(diǎn)“靈活繳存”模式，允許參保人根據(jù)收入情況自主調(diào)整繳費(fèi)金額和頻次，以及考慮在特殊情形（如重大醫(yī)療）下的部分提取。

　　此外，在制度層面，也在逐步優(yōu)化，比如此前討論度較高的個(gè)人賬戶“封閉運(yùn)行，不可提前支取”的特點(diǎn)，今年8月，人社部等部門發(fā)布《關(guān)于領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)問(wèn)題的通知》，新增3種個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取情形，豐富個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取條件。

　　10月，金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，標(biāo)志著養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)從局部試點(diǎn)邁入全國(guó)推廣新階段。其中明確支持試點(diǎn)理財(cái)公司研發(fā)符合個(gè)人養(yǎng)老金參加人養(yǎng)老需求、具有長(zhǎng)期限特征且具有一定收益率的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品。華寶證券提出，此次新規(guī)與2024 年12月《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》形成深度協(xié)同，共同構(gòu)筑起養(yǎng)老金第三支柱的完整閉環(huán)。

　　作為中國(guó)多層次養(yǎng)老金體系的重要新引擎，個(gè)人養(yǎng)老金制度被各方寄予厚望。經(jīng)過(guò)三年的探索與發(fā)展，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度已完成了從無(wú)到有的跨越。不僅為參與機(jī)構(gòu)提供了寶貴的“實(shí)戰(zhàn)”經(jīng)驗(yàn)，更勾勒出了產(chǎn)品優(yōu)化、服務(wù)升級(jí)與市場(chǎng)教育的清晰路徑，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入多元發(fā)展、深化創(chuàng)新的新階段。

　　展望未來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展已進(jìn)入“精耕期”。下一步，在產(chǎn)品創(chuàng)新從“有”到“優(yōu)”，投資者教育深化，制度持續(xù)完善的背景下，個(gè)人養(yǎng)老金制度將激發(fā)怎樣的活力，值得期待。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨新聞）

(原標(biāo)題：鯨觀察｜個(gè)人養(yǎng)老金三年筑基：超千只產(chǎn)品上架，“開(kāi)而不繳”待破除貨架思維)

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