摩根士丹利基金吳慧文：精細(xì)化交易是獲取收益的關(guān)鍵

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者王彭）摩根士丹利基金固收投資部聯(lián)席總監(jiān)吳慧文在近日舉辦的“摩根士丹利基金市場(chǎng)洞察主題策略會(huì)”上表示，10-11月債市經(jīng)歷了快速修復(fù)，展望2026年，債市預(yù)計(jì)仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和階段性行情為主，精細(xì)化交易仍是獲取收益的關(guān)鍵。

　　復(fù)盤過去10年的市場(chǎng)表現(xiàn)，吳慧文認(rèn)為，11月錨資產(chǎn)長(zhǎng)利率震蕩下行空間往往有限，長(zhǎng)久期品種的利差壓縮行情或更穩(wěn)健。目前，短端1年期品種已修復(fù)至今年低位。

　　展望2026年債市，吳慧文預(yù)計(jì)，股債兩市都會(huì)偏向震蕩走勢(shì)，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和階段性行情為主。目前市場(chǎng)對(duì)價(jià)格回升的預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格預(yù)期里的預(yù)期差以及節(jié)奏上是否存在階段性阻力，都會(huì)影響債券市場(chǎng)的投資方向和節(jié)奏。預(yù)計(jì)在流動(dòng)性相對(duì)寬松的環(huán)境下，短債產(chǎn)品預(yù)計(jì)依然能夠?qū)用翊婵钇鸬教娲饔?。另外，?025年三季度來看，含權(quán)固收+產(chǎn)品依然有增量資金，預(yù)計(jì)這也將成為2026年產(chǎn)品收益產(chǎn)生分化的地方。

　　從過往固收從業(yè)經(jīng)歷來看，吳慧文從券商自營(yíng)衍生品研究起步，成為國(guó)內(nèi)首批參與國(guó)債期貨研究與實(shí)戰(zhàn)的從業(yè)者，管理過貨幣基金、短債、純債、固收+等多類型產(chǎn)品，歷經(jīng)專戶及公募領(lǐng)域固收資產(chǎn)的投資積淀，這一過程鍛造了其細(xì)膩的市場(chǎng)敏感度，形成了精細(xì)化交易的優(yōu)勢(shì)特色。

　　吳慧文認(rèn)為，收益需要從三類差異中挖掘：一是信息差異，通過高頻復(fù)盤捕捉宏觀數(shù)據(jù)、公開市場(chǎng)操作等邊際變化；二是行動(dòng)差異，在市場(chǎng)情緒化波動(dòng)時(shí)逆向布局；三是品種策略差異，利率債捕捉波段收益、信用債挖掘信用利差及品種輪動(dòng)阿爾法、布局雙低轉(zhuǎn)債等，避免單一品類資產(chǎn)的收益瓶頸。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

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