前三季度創(chuàng)新藥BD交易近千億美元，龍頭藥企三季報營收、凈利同比高增，港股創(chuàng)新藥ETF盤中漲近2%，近6天獲得連續(xù)資金凈流入

　　近期，創(chuàng)新藥板塊景氣度持續(xù)向上，行業(yè)邏輯在新藥加速上市與BD（授權合作）不斷達成的推動下進一步演繹。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)表明，2025年上半年中國相關的交易總金額為608億美元，同比增長129%。而今年前三季度，中國相關的交易金額為937億美元，同比增長64%。

　　渤海證券指出，2025年第三季度化學制藥子行業(yè)中，創(chuàng)新藥商業(yè)化進程加快帶動營收回升，歸母凈利潤同比大幅增長，盈利能力顯著提升。同時，在出海趨勢加速背景下，BD帶來的增量收入為相關企業(yè)提供了新的業(yè)績增長點，行業(yè)整體毛利率和凈利率同比均有改善。

　　公司業(yè)績方面，百濟神州2025年第三季度實現(xiàn)GAAP凈利潤1.25億美元，連續(xù)多個季度保持盈利態(tài)勢，主要得益于其核心產(chǎn)品澤布替尼在全球市場的強勁銷售表現(xiàn)。天風證券分析指出，澤布替尼單季度全球銷售收入達10億美元，同比增長51%，在美國和歐洲市場均維持新患者份額領先地位，體現(xiàn)出其作為BTK抑制劑的臨床優(yōu)勢。此外，公司研發(fā)及銷售費用率持續(xù)下降，降本增效成果顯著，為后續(xù)多款在研藥物的推進奠定財務基礎。

　　此前，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2025年三季報，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入231.88億元，同比增長14.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.51億元，同比增長24.50%。藥明康德披露的三季報顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入328.57億元，同比增長18.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤120.76億元，同比增幅達到84.84%。

　　行業(yè)動態(tài)方面，百利天恒自主研發(fā)的EGFRxHER3雙抗ADC藥物iza-bren已獲國家藥監(jiān)局受理上市申請，該進展基于其在鼻咽癌III期臨床試驗中達到主要終點，治療組的客觀緩解率、疾病控制時間等關鍵指標均實現(xiàn)翻倍。

　　此外，以輝瑞、禮來為代表的跨國藥企正加速布局超長效給藥技術平臺，通過收購或合作方式整合GLP-1類減重藥物的長效遞送能力。開源證券指出，皮下儲庫緩控釋、脂肪酸端基修飾等技術路徑成為行業(yè)熱點，國內(nèi)企業(yè)如歌禮制藥、眾生藥業(yè)等也已在該領域展開布局。這一趨勢反映出全球減肥與代謝疾病賽道正邁向“長效化”競爭階段，技術創(chuàng)新將成為差異化核心。

　　受降息預期反復影響，創(chuàng)新藥近期階段性調(diào)整。東吳證券表示，當前港股生物科技板塊雖經(jīng)歷調(diào)整，但創(chuàng)新藥領域仍具備長期投資價值，重點關注具有全球化開發(fā)能力和差異化管線的企業(yè)。其中，百濟神州、百利天恒、澤璟制藥等公司在PD-1/VEGF雙抗、ADC及小核酸等領域布局深入，多項臨床數(shù)據(jù)讀出和注冊申報進展值得期待。隨著我國創(chuàng)新藥在國際認可度不斷提升，出海邏輯持續(xù)強化，行業(yè)整體估值有望迎來修復。

　　中信建投證券指出，創(chuàng)新藥邁入國際化2.0時代，2025年license-out交易創(chuàng)歷史新高，醫(yī)保談判效率提升并設立商保目錄，加速高價值品種放量。

　　場內(nèi)ETF方面，截至2025年11月24日午間收盤，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)強勢上漲1.98%，港股創(chuàng)新藥ETF(513120)盤中最高漲近2%。拉長時間看，截至2025年11月21日，港股創(chuàng)新藥ETF近半年累計上漲33.71%。成分股泰格醫(yī)藥上漲6.56%，晶泰控股上漲3.52%。前十大權重股合計占比70.31%，三生制藥上漲5.11%，翰森制藥上漲3.77%，科倫博泰生物-B、信達生物等個股跟漲。

　　規(guī)模方面，截至2025年11月21日，港股創(chuàng)新藥ETF最新規(guī)模達241.02億元。從資金凈流入方面來看，港股創(chuàng)新藥ETF近6天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得5657.52萬元凈流入，合計“吸金”1.70億元。

　　港股創(chuàng)新藥ETF(513120)，（聯(lián)接A:019670，聯(lián)接C:019671）：緊密跟蹤中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)，投資港股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，港股創(chuàng)新藥ETF(513120)支持T+0交易，這意味著投資者可以在交易日內(nèi)進行多次買賣，極大地提高了資金的使用效率和流動性。

　　以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議

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