公募QDII加倉(cāng)美股！增強(qiáng)防守力 強(qiáng)化美股倉(cāng)位打造差異化

　　在港股市場(chǎng)回調(diào)壓力下，公募QDII基金借助美股倉(cāng)位一邊增強(qiáng)凈值防御，一邊強(qiáng)化產(chǎn)品定位的辨識(shí)度。

　　盡管公募QDII最近幾個(gè)月總體處于凈值回撤中，但倉(cāng)位偏美股的QDII表現(xiàn)依然亮眼，在近期的港股基金重倉(cāng)股的獲利回吐中，重倉(cāng)美股的相關(guān)QDII排名躍居前列，不少Q(mào)DII大刀闊斧地對(duì)產(chǎn)品風(fēng)格進(jìn)行改造，增強(qiáng)產(chǎn)品的美股特色，讓此類QDII的產(chǎn)品辨識(shí)度，也具有強(qiáng)烈的差異化特點(diǎn)。

　　公募QDII掘金美股，增強(qiáng)防守力

　　年底市場(chǎng)回調(diào)中，QDII基金正越來(lái)越多地憑借美股強(qiáng)化凈值防御。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，按近三個(gè)月、近一個(gè)月的QDII產(chǎn)品凈值排名看，全市場(chǎng)十強(qiáng)主動(dòng)權(quán)益QDII中，幾乎清一色指向那些重倉(cāng)美股的QDII。以近一個(gè)月凈值數(shù)據(jù)為例，創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物、摩根中國(guó)世紀(jì)混合、易方達(dá)全球成長(zhǎng)精選、易方達(dá)亞洲精選、天弘全球新能源等產(chǎn)品，其間漲幅分別為11.78%、7.22%、6.43%、4.89%、4.49%，是近期市場(chǎng)調(diào)整中，少數(shù)取得正收益的主動(dòng)權(quán)益QDII。

　　來(lái)自美股的核心股票為這些產(chǎn)品加強(qiáng)凈值防御能力，同時(shí)還在市場(chǎng)調(diào)整中擴(kuò)大了凈值的進(jìn)攻性。

　　以公募QDII的重倉(cāng)股Cidara公司為例，這家生物技術(shù)公司在11月14日單日漲幅高達(dá)105%，直接因素是根據(jù)兩家公司達(dá)成的協(xié)議，默沙東將以約92億美元的總額收購(gòu)Cidara。而在這一重大消息披露之前，明星基金經(jīng)理皮勁松就已盯上Cidara公司，并在大幅賣出信達(dá)生物、科倫博泰生物-B等港股重倉(cāng)股后，Cidara公司一舉成為創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物QDII的第一大重倉(cāng)。

　　僅時(shí)隔三個(gè)交易日，11月18日，公募QDII的另一重倉(cāng)股Olema也在一天之內(nèi)實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，該股當(dāng)日漲幅約1.36倍，這讓重倉(cāng)Olema公司的QDII凈值顯著受益，也反映出QDII基金在多市場(chǎng)進(jìn)行選股，可有效地對(duì)沖單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并抓取更多的機(jī)會(huì)來(lái)源。

　　QDII強(qiáng)化美股倉(cāng)位打造差異化

　　值得一提的是，公募QDII增加美股倉(cāng)位的趨勢(shì)自今年三季度末已開始顯露。

　　隨著南向資金尤其是A股基金產(chǎn)品不斷涌入港股，向美股市場(chǎng)尋找產(chǎn)品差異已成為許多QDII基金的不二選擇。

　　記者注意到，明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)亞洲精選QDII明顯受益于美股倉(cāng)位，該產(chǎn)品在近三個(gè)月、近一個(gè)月的業(yè)績(jī)排名中，均位列全市場(chǎng)前十強(qiáng)。按年內(nèi)總收益看，易方達(dá)亞洲精選QDII今年收益率達(dá)40%，已成為張坤今年所管各類產(chǎn)品中業(yè)績(jī)最好的一只。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至今年9月末，張坤在易方達(dá)亞洲精選QDII中增加美股倉(cāng)位至32.24%，顯著高于該QDII在今年上半年的倉(cāng)位投入。

　　不少公募QDII所持有的美股倉(cāng)位，已使得產(chǎn)品風(fēng)格逐步趨同美股主題基金。例如，截至今年9月末，華夏移動(dòng)互聯(lián)QDII持有的美股市場(chǎng)倉(cāng)位高達(dá)76.7%，而港股倉(cāng)位比例僅約8%，且該只移動(dòng)互聯(lián)QDII在港股市場(chǎng)投入的小比例倉(cāng)位，主要指向港股黃金股，與產(chǎn)品風(fēng)格差異較大，顯示出相關(guān)QDII在港股市場(chǎng)主要采取階段性介入策略，而對(duì)美股倉(cāng)位的重視更為堅(jiān)定。

　　一些公募QDII在A股、美股和港股之間做倉(cāng)位決策時(shí)，也體現(xiàn)出市場(chǎng)平衡的意圖。創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金今年三季度末的倉(cāng)位布局上，A股倉(cāng)位幾乎保持不變，但港股倉(cāng)位從原先的57.9%降為0，而美股倉(cāng)位則從前期的3%躍升到71%，也意味著上述產(chǎn)品僅僅一個(gè)季度時(shí)間，就從一只準(zhǔn)港股QDII變成美股主題QDII。

　　“全球化布局是QDII的一大產(chǎn)品特征，如果QDII基金不能將自身投資風(fēng)格與偏好，與A股基金、港股通進(jìn)行區(qū)分，那它在琳瑯滿目的公募產(chǎn)品貨架上就很難吸引到資金申購(gòu)。”華南一位基金公司人士認(rèn)為，隨著A股基金按照基金合同大量納入港股倉(cāng)位，包括港股通基金產(chǎn)品的持續(xù)入市，QDII產(chǎn)品或須借助全球化投資來(lái)強(qiáng)化與眾不同的定位與吸引力。

　　算力需求拉動(dòng)美股QDII吸引力

　　美股市場(chǎng)配置吸引力的抬升，很大程度上因AI技術(shù)快速爆發(fā)后，算力芯片需求迎來(lái)強(qiáng)勁擴(kuò)張周期。

　　長(zhǎng)城全球新能源車QDII基金經(jīng)理曲少杰認(rèn)為，看好美股科技股特別是龍頭科技公司的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，對(duì)美股投資前景依然樂(lè)觀，美股龍頭科技股估值依然合理，降息周期對(duì)科技成長(zhǎng)股估值提升也有正向作用，而AI技術(shù)的快速發(fā)展，將繼續(xù)提升算力需求，推動(dòng)美國(guó)高性能計(jì)算芯片的市場(chǎng)擴(kuò)張。

　　廣發(fā)全球精選QDII基金經(jīng)理李耀柱則認(rèn)為，各大芯片巨頭與人工智能公司的深度合作進(jìn)一步提升了行業(yè)景氣度，景氣周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)，AI應(yīng)用的滲透率進(jìn)一步提升，算力基建的需求仍然旺盛，除了GPU以外，包括ASIC、交換機(jī)、存儲(chǔ)等領(lǐng)域的景氣度都會(huì)持續(xù)提升，因此對(duì)相關(guān)領(lǐng)域保持重點(diǎn)配置。

　　建信新興市場(chǎng)QDII基金經(jīng)理李博涵指出，AI需求的爆發(fā)成為海外股指上行的核心驅(qū)動(dòng)力，根據(jù)OpenAI公布的使用數(shù)據(jù)，其API調(diào)用量達(dá)到每分鐘60億個(gè)Token，周活躍用戶已達(dá)到8億。此外，芯片迭代和算法優(yōu)化降低了單位算力成本，大模型在應(yīng)用端的落地速度明顯加快，進(jìn)而帶來(lái)AI應(yīng)用爆發(fā)，巨額芯片訂單以及大模型版本的迭代，大幅提升了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)算力基建規(guī)模的預(yù)期。

　　盡管李博涵所管的QDII為“新興市場(chǎng)主題”，但建信新興市場(chǎng)QDII的核心倉(cāng)位均在美股，截至今年9月末，該QDII所持有的港股比例不足0.2%，而持有的美股倉(cāng)位高達(dá)50%。李博涵也提醒美股可能存在的風(fēng)險(xiǎn)——盡管這些AI科技公司可能出現(xiàn)長(zhǎng)期的盈利增長(zhǎng)，但短期股價(jià)很難避免宏觀因素的影響，股價(jià)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：公募QDII，加倉(cāng)美股)

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