貴金屬基金波動(dòng)加大，近一年漲超45%，近一月卻跌近50%

　　財(cái)聯(lián)社11月14日訊近期國際貴金屬市場在經(jīng)歷大幅波動(dòng)后逐步趨穩(wěn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，自10月中旬至11月14日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在約12%的寬幅震蕩后，至發(fā)稿日，收報(bào)于4135美元/盎司；白銀表現(xiàn)更為活躍，同期波幅超過18%，收報(bào)于51.95美元/盎司。

　　與現(xiàn)貨市場走勢形成反差的是，貴金屬主題基金業(yè)績出現(xiàn)顯著分化。盡管全市場9只貴金屬主題基金近一年回報(bào)率均為正值，多只產(chǎn)品漲幅超過67%，但在近一個(gè)月內(nèi)，這些產(chǎn)品卻全線回調(diào)，部分跌幅高達(dá)65%以上，引發(fā)市場關(guān)注。

　　基金業(yè)績劇烈分化，短期回撤遠(yuǎn)超歷史波動(dòng)

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社梳理，從具體表現(xiàn)來看，貴金屬主題基金已形成三個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)的華富永鑫、前海開源系列近一年回報(bào)超過67%，但近一月跌幅也最深，均超過65%；第二梯隊(duì)的銀華同力精選、銀華內(nèi)需精選近一年回報(bào)在46%–48%之間，近一月跌幅約為51%–52%；第三梯隊(duì)的華夏經(jīng)典混合、廣發(fā)主題領(lǐng)先等產(chǎn)品，近一年回報(bào)在14%–17%之間，近一月跌幅為17%–45%。

　　值得警惕的是，部分基金的單月回報(bào)跌幅與最大回撤數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯背離。以華富永鑫靈活配置混合C為例，近一月回報(bào)為-67.36%，而同期最大回撤僅為-14.73%；前海開源金銀珠寶混合A也呈現(xiàn)類似特征，近一月回報(bào)為-65.58%，最大回撤為-14.85%。

　　華西證券在資產(chǎn)配置日報(bào)中分析，資金近期大幅流入貴金屬與有色金屬板塊，但市場情緒驅(qū)動(dòng)下資金博弈激烈，可能導(dǎo)致基金凈值與底層資產(chǎn)波動(dòng)脫節(jié)。

　　圖：貴金屬基金業(yè)績表現(xiàn)

　?。〝?shù)據(jù)來源：Choice，財(cái)聯(lián)社整理）

　　單季需求總量突破1300噸，央行購金與投資需求構(gòu)筑長期雙支柱

　　盡管基金表現(xiàn)短期承壓，但多家權(quán)威機(jī)構(gòu)指出，貴金屬市場的長期投資邏輯依然穩(wěn)固。中信建投證券強(qiáng)調(diào)，黃金的上漲受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、避險(xiǎn)買盤以及全球央行購金三大因素驅(qū)動(dòng)。民生證券進(jìn)一步分析，美國經(jīng)濟(jì)前景悲觀，降息周期格局下利好金價(jià)上行，同時(shí)主權(quán)貨幣信用下行，各國央行購金需求增加，將持續(xù)支撐金價(jià)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告顯示，2025年第三季度全球黃金需求總量達(dá)到1313噸，創(chuàng)下單季度歷史新高。其中，投資需求大幅增長47%至537噸；各國央行持續(xù)增持黃金，凈購金量達(dá)220噸，較上季度增長28%。我國央行已連續(xù)12個(gè)月增持黃金，為金價(jià)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部。

　　除了黃金，機(jī)構(gòu)也關(guān)注到白銀的投資機(jī)會(huì)。民生證券指出，白銀是金融和工業(yè)屬性共同定價(jià)的品種。由于光伏用銀量高增而供應(yīng)增長有限，白銀供需缺口持續(xù)放大。華安證券分析顯示，白銀自2021年以來持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)，預(yù)計(jì)到2025年仍有3660噸供需缺口，光伏用銀需求及避險(xiǎn)情緒共同推動(dòng)投資增長。

　　中信建投證券同時(shí)警示，黃金和白銀的波動(dòng)率或已處于歷史較高水平，短期波動(dòng)可能加劇。投資者需警惕海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國通脹水平失控以及央行購金不及預(yù)期等潛在不確定性。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：貴金屬基金波動(dòng)加大，近一年漲超45%，近一月卻跌近50%)

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