一只基金十年一人，國投瑞銀王鵬如何管理他的“新絲路”

　　財聯(lián)社10月25日訊 當多數(shù)產品仍在“短跑式”比拼收益率時，王鵬選擇交出一份需要時間檢驗的答卷。

　　自2015年4月13日起，他執(zhí)掌國投瑞銀新絲路混合基金，至今已有十年。十年間，A股經歷了數(shù)輪牛熊轉換，從白馬股抱團到賽道狂飆，再到宏觀不確定性疊加的震蕩周期，不少產品因策略失靈而隕落。而王鵬帶領的國投瑞銀新絲路，卻憑借一套穩(wěn)定的框架，在穩(wěn)健與進取之間取得了令人矚目的長期回報。

　　截至2025年10月22日，國投瑞銀新絲路的累計收益160.57%，年化收益率為9.51%，同類排名前20%。同期，其超額收益主要來自于精選個股與行業(yè)配置，而非擇時與押注熱門風格。更重要的是，該基金至今未曾更換基金經理，十年如一人——在當下頻繁換將的基金行業(yè)，這種穩(wěn)定性本身已屬罕見。

　　風格不漂移，回撤可控才是能力

　　王鵬的投資方法論，建立在四個關鍵詞之上：“獨立思考、概率思維、逆向勇氣、前瞻眼光”。這并非一句空泛的口號，而是十年如一日貫徹于投資組合的主線邏輯。

　　具體而言，他不押注單一風格，而是持續(xù)保持組合的均衡性。數(shù)據(jù)顯示，國投瑞銀新絲路長期處于“風格九宮格”中的均衡區(qū)域，中小盤與大盤、價值與成長之間均衡配置，回避了“風格漂移”帶來的系統(tǒng)性風險。王鵬曾在公開渠道坦言，不會為了短期排名而調倉追熱點，更不試圖“猜”市場的審美標準。他更傾向于用中觀行業(yè)配置與微觀公司篩選，構建具備復利能力的投資組合。

　　他的另一個標簽是“控制回撤”。在多數(shù)基金普遍經歷極端波動的2021-2023年間，新絲路的動態(tài)回撤在76%的時間里控制在20%以內，51%的時間里低于10%。這種低回撤組合背后，是王鵬對倉位、行業(yè)集中度和個股權重的嚴格控制。2025年中報顯示，其前十大個股集中度為58.25%，行業(yè)集中度前五大合計為78.23%，均維持在風險可控范圍內，兼顧進攻與防御。

　　多位業(yè)內人士認為，王鵬的風格雖不張揚，卻極具穿越周期能力。一位華東大型券商的研究員指出：“這種風格可能不容易成為短期‘明星’，但正因為不依賴風格正確和時點判斷，才更具長期生命力?！?/p>

　　低換手的背后，是可驗證的組合理念

　　在多數(shù)產品動輒年換手率翻倍的背景下，王鵬用“少動”詮釋“看得準”的價值。

　　從Wind數(shù)據(jù)顯示，國投瑞銀新絲路基金2025年上半年換手率為68.94%，而同期同類基金中位數(shù)為189.44%。事實上，自成立以來，該基金滾動12月?lián)Q手率多年維持在100%以內，體現(xiàn)出管理人對組合長期穩(wěn)定性的極高要求。

　　王鵬的選股策略圍繞三大類邏輯展開：一類是靜態(tài)低估的煙蒂股，一類是穩(wěn)健成長的優(yōu)質股，另一類是兼具前瞻性與估值合理性的科技股。他從不迷信“錨定一類資產”的策略，而是通過多元選股構建柔韌性更強的組合結構。

　　例如，在任期內為新絲路貢獻最高收益的個股中，有機械行業(yè)的驕成超聲、消費行業(yè)的貴州茅臺、醫(yī)藥領域的藥明康德，也有電力設備板塊的寧德時代，體現(xiàn)出他的“中觀配置+微觀判斷”策略效果的普適性與穿透力。

　　在組合管理上，王鵬設置了明確的紀律紅線。例如，每個行業(yè)的配置不得超過基準+20%；持倉個股數(shù)量控制在25-50只之間；組合整體的負債率需低于市場平均水平。這種體系化的組合管理方法，既來源于對市場風險的敬畏，也體現(xiàn)出其“以系統(tǒng)化取代拍腦袋”的投資哲學。

　　一位不具名的基金評價機構研究員表示：“王鵬的組合不是靠某幾只股票打天下的結構，而是靠紀律和系統(tǒng)搭出來的復利體系。這類組合抗風險能力更強，對基金經理自身的心理穩(wěn)定性要求也高。”

　　長期視角下的兌現(xiàn)力，“雙十”是外在，不是目的

　　十年正收益、十年不換將，這本身就已經足夠構成“長期主義”的樣本。而值得一提的是，截至2025年，國投瑞銀新絲路，10年分紅7次，累計分紅達1.1億元，超過當前基金凈值1.4倍，是為數(shù)不多仍堅持“兌現(xiàn)收益”的產品之一。

　　但王鵬從未將分紅作為賣點，而是把它視為組合管理的一部分。在收益階段主動回饋、在市場調整中控制回撤，這種“先兌現(xiàn)、再穿越”的操作方式，也體現(xiàn)出他對持有者長期利益的高度重視。

　　此外，王鵬還有另一個不太為人所知的習慣：自2016年起，他每年會親自撰寫一篇致持有人文章。這些文章從不談熱點、不寫雞湯，而是圍繞投資框架、組合結構、心理認知、市場誤區(qū)進行深入討論。如《概率思維指導股票投資》、《心理學指導股票投資》，這些內容逐漸構建起一套“王鵬式的長期主義投資語系”。

　　一位華南公募副總曾評價：“在很多人還在談長贏口號時，王鵬已經把這件事做成了?！p十’不是目標，而是結果——他做的事情，早就超出了對單一產品業(yè)績的管理范疇?！?/p>

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：一只基金十年一人，國投瑞銀王鵬如何管理他的“新絲路”)

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