債市持續(xù)走弱 下半年逾10只純債基金下跌逾3%

　　隨著下半年A股的不斷走高，債市持續(xù)走弱。10年期國債收益率已站上1.8%，30年國債期貨主力合約下半年至今大跌近5%。由于債市走弱，今年至今已有上千只債券基金凈值下跌，其中純債基金除了凈值走弱，同時也面臨著較大的贖回壓力。截至9月10日，下半年以來已有逾10只純債基金凈值下跌逾3%。

　　9月10日，債券市場再次出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，國債期貨四大合約全線下跌，其中30年期國債期貨主力合約跌0.86%。11日，30年期國債期貨主力合約繼續(xù)下跌0.11%，不過其余3個國債期貨合約有所反彈，其中10年期國債期貨上漲0.07%。

　　10日，銀行間主要利率債收益率全線上行，10年期國債收益率站上1.8%。在債券市場上，債券收益率與債券價格成反比：當收益率走低時，債券價格上升，債市走牛。債券價格等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和，收益率上升會導(dǎo)致現(xiàn)值下降。

　　具體來看，截至9月10日，華泰保興尊益利率債6個月持有A、匯添富豐和純債A下半年以來凈值跌幅超過5%，民生加銀瑞夏一年定開債等11只產(chǎn)品跌幅超過3%。

　　總體來看，下半年凈值跌幅較大的債券基金普遍重倉持有長端利率債。今年以來，長端利率債整體表現(xiàn)較差，如兩只30年期國債ETF年內(nèi)跌幅均超過3%，較為罕見。

　　債券市場的持續(xù)走弱，使得債券基金存在顯著贖回壓力。據(jù)統(tǒng)計，近1個月已有近20只基金因發(fā)生大額贖回，基金公司提高份額凈值精度。如8月20日，金鷹添瑞中短債、財通資管鴻慧中短債、創(chuàng)金合信恒興中短債三只基金發(fā)布了基金份額凈值調(diào)整的公告，其目的是應(yīng)對申購贖回，以確?；鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響。

　　2018年初至今，10年期國債到期收益率從接近4.0%一路震蕩下行至1.60%附近，下行幅度近240個BP。盡管期間也出現(xiàn)過2020年5-7月和2022年11-12月這樣的調(diào)整，但整體并未改變債券牛市格局。然而，近期債市的調(diào)整相當劇烈。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，基金銷售新規(guī)引發(fā)了部分資金贖回債基。近期，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》征求意見，其中提到，對持續(xù)持有期滿30日、少于6個月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費，債券基金的贖回費率與含權(quán)益類大跌基金“一視同仁”，這意味著如果債基投資者持有基金的時長不足6個月，那么需要繳納0.5%的贖回費用。這對年化收益率在2%~3%的純債產(chǎn)品而言，這是一筆不小的成本。

　　對此，鑫元基金分析稱，此次債市調(diào)整的主要原因在于：一是股票市場持續(xù)走牛，賺錢效應(yīng)不斷釋放，顯著推升了投資者的風(fēng)險偏好，部分原本配置債券的資金隨之流向權(quán)益市場，對債市形成直接分流壓力；二是“反內(nèi)卷”相關(guān)政策逐步落地，政策預(yù)期持續(xù)升溫，間接帶動市場通脹預(yù)期抬頭，進一步削弱了債券資產(chǎn)的配置吸引力。疊加近期發(fā)布的基金銷售新規(guī)和8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)等，在多重因素共振下，債市調(diào)整壓力進一步凸顯。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標題：債市持續(xù)走弱 下半年逾10只純債基金下跌逾3%)

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