民生加銀智選成長(zhǎng)股票A：2025年第一季度利潤(rùn)158.90萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率4.45%

　　AI基金民生加銀智選成長(zhǎng)股票A（021316）披露2025年一季報(bào)，第一季度基金利潤(rùn)158.90萬(wàn)元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0541元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為4.45%，截至一季度末，基金規(guī)模為3348.23萬(wàn)元。

　　截至4月24日，單位凈值為1.21元?；鸾?jīng)理是蔡曉和楊林。

　　基金管理人在一季報(bào)中表示，投資策略上，本基金采用類指數(shù)增強(qiáng)股票投資策略，基于人工智能技術(shù)/機(jī)器學(xué)習(xí)方法為主要收益預(yù)測(cè)模型。具體來(lái)看，基本面因子和量?jī)r(jià)因子是兩類最重要的量化選股因子，都具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，我們?cè)谀Ｐ椭卸歼M(jìn)行了長(zhǎng)期配置。根據(jù)績(jī)效上限，所配置的量?jī)r(jià)類因子的權(quán)重相對(duì)更高，權(quán)重配置不會(huì)在短期內(nèi)隨意改動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，本基金還輔以傳統(tǒng)多因子模型、股指期貨貼水等多種手段增厚超額收益。報(bào)告期內(nèi)，管理人保持較高比例的股票持倉(cāng)在中證500和中證1000成份股以內(nèi)。

　　去年國(guó)慶以來(lái)，市場(chǎng)交投明顯活躍，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)頻現(xiàn)，對(duì)于主動(dòng)量化的多頭策略，保留行業(yè)信息更為有利，而不必像行業(yè)中性的指增產(chǎn)品只能依賴于選股，這類策略有助于捕捉廣泛、持久的回報(bào)驅(qū)動(dòng)因素。由于大市值公司早已被充分定價(jià)，而市場(chǎng)對(duì)中小市值公司的價(jià)值盈利預(yù)期不夠，因此通過(guò)模型篩選的公司同樣多處于中證500和中證1000成份股以內(nèi)，與類指增策略形成了交叉融合。本基金通過(guò)前期運(yùn)作，已積累了一定歷史超額收益，在此基礎(chǔ)上，管理人于本季度下旬配置了少量倉(cāng)位在主動(dòng)量化框架下長(zhǎng)期收益較好的多頭策略，以進(jìn)一步提高產(chǎn)品的收益獲取能力，實(shí)盤以來(lái)績(jī)效符合預(yù)期。

　　選股范圍上，管理人進(jìn)一步規(guī)則化了股票池的定期篩選機(jī)制，在公司股票池基礎(chǔ)上進(jìn)行正向因素篩選和負(fù)向因素剔除，并將篩選結(jié)果作為基金選股范圍。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制上，本基金延續(xù)了2024年的兩次重要迭代，分別解決了流動(dòng)性缺失行情下組合非線性敞口的配平問(wèn)題，以及肥尾行情下因子失效的問(wèn)題，提高了超額穩(wěn)定性。2025年一季度，市場(chǎng)雖沒有大的突變行情，但上述風(fēng)控措施仍起到了一定幫助，基金取得了相對(duì)基準(zhǔn)的正超額收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益定位上，從風(fēng)險(xiǎn)收益特征匹配出發(fā)，主動(dòng)量化基金相較普通指數(shù)增強(qiáng)基金有更大的自由度，也承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此在市場(chǎng)較好時(shí)，主動(dòng)量化基金的表現(xiàn)有望強(qiáng)于或不顯著弱于指數(shù)增強(qiáng)基金。

　　截至2025年一季度末，基金十大重倉(cāng)股分別是隧道股份、電投能源、陜建股份、新洋豐、山東路橋、新天然氣、新媒股份、玲瓏輪胎、圣農(nóng)發(fā)展、航天信息。

　　核校：張蒲程

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：民生加銀智選成長(zhǎng)股票A：2025年第一季度利潤(rùn)158.90萬(wàn)元 凈值增長(zhǎng)率4.45%)

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